全球经济危机在路上了吗？

这是一个动荡的时代。近年疫情持续、全球通胀、地缘政治恶化、供应链危机、货币大放水，以及逆全球化、极端气候等叠加交织，打破了很多人对世界固有的认知和判断。时穷则变，历史到了不得不变的时代。当全球物价大幅上涨，经济前景黯淡，人们感受到了滞涨的压力，面对愈发激烈的对抗与前所未有的制裁，不禁疑问和平与发展还是时代的主旋律吗？经济危机真的要来了吗？

和平与发展，还是战争与停滞？

受益于计算机和互联网信息技术推动，二战后全球经济迎来两波长周期发展，国际间竞争的重点转向以发展科技为主的综合国力的较量，世界经济一体化的不断发展也成为制约战争的重要因素，在冷战期间维持了四十年的整体和平。

随着信息革命红利消减，新科技革命还没有完全到来，新老动能交替断档。对应着的是2008年金融危机以来，全球经济在不断内卷，世界各国竞相争夺存量蛋糕，各国经济问题早已堆积已久、根深蒂固。国人对此感受并不明显，中国人的生活普遍比十多年前好，只因我们身处中国这个全球最具活力的经济体，共享了国家经济腾飞所带来的红利。放眼全球，发展不是理所当然的常态，很多国家的经济停顿、倒退，还不如十二年前。

2008年世界GDP总量是63.71万亿美元，2020年世界经济总量是84.71万亿美元，增量21万亿美元。这十二年间中国GDP增加了10.14万亿，美国增加了6.23万亿，中美两国贡献了过去十二年全球GDP增量的八成。实际上，通过天量放水借债，美国经济虚胖，增长成色大不如从前，在全世界获得的增量蛋糕越来越少，这也是美大肆掠夺他国，欲除中国而后快的原因。

其他数得上号的印度新增1.42万亿美元，韩国0.58万亿，东盟增长1.43万亿，澳大利亚0.26万亿美元（大部分与中国联系紧密），剩下100多个国家全球GDP近十二年的增长量只有0.94万亿美元余量，其中欧盟倒退、日本停滞。发展中国家难以逾越中等收入陷阱，发达国家则逐渐“日本化”，这就是世界经济的残酷真相。

在西方主导的全球体制下以及民主价值观外衣下，掠夺与压迫、强权与霸道、自私与丛林法则是基本逻辑，发展并不容易，更不普惠，逆袭更是小概率事件。人类要寻求更大、更全面的发展，需要新的技术革命，新的国际秩序格局和新的发展逻辑。

生产力和生产关系的演化相互推动、相互影响。当科技动能衰竭，生产力断档，生产关系就容易紧张，导致矛盾多发，战争和冲突向现实转化的可能性大幅增加。

国际上，逆全球化加剧，美国用掠夺以补血、用对抗以维持霸权，导致国际冲突增加；而贫富分化、种族主义、社会分裂等内部冲突在各国漫延，黄马甲、黑命贵、零元购等街头运动耳熟能详，其中美国的贫富差距在极速拉大，已经回到大萧条之前的水平，这也是描述贫富分化巨著《21世纪资本论》诞生的时代背景。

时代主题有在转向吗？我们难以下论断。但从历史来看，和平和发展总是脆弱和相对的，战争和冲突则是永恒的。

人类漫长历史中，经济明显发展也只是近代短短几百年。而对于战争，据匈牙利人曾经做过的统计，从二战结束后截止到1983年12月31日，地球上没有完全没有战争的日子是26天。不一定准确，但有一定参考价值。

未来，随着科技的发展，工具、手段和资源的极大差异，让两极只会更加极化，国家与国家之间，阶层与阶层之间差距将更大，孕育冲突的可能也将更大。

经济危机爆发的可能

马斯克在2021年年底称经济危机“可能在2022年春季或夏季到来，但不会迟于2023年。”罗杰斯谈到，疫情过后世界将面临30年以来最严重的危机。股神巴菲特等一些金融巨鳄也发出过类似的预言。俄罗斯在战争前也曾向全世界发出警告，一场金融危机将会到来，危害远在08年之上。当然，我们也发现类似的经济危机预言，每年都有人在喊。

而耐人寻味的是，对比2008年与2022年，人们发现有很多惊人的相似：北京都举办了奥运会，而期间俄罗斯都参与了战争，期间国际原油价格都触及了100美元/桶，达到历史高点，而2008年爆发全球金融危机，那2022年呢？

危机是深层次问题的表象，是问题的集中爆发，也是社会发展的自我纠偏。当前的危机实际上也是技术停滞康波萧条阶段的表现，当发展停步不前，社会矛盾丛生，危机和冲突加剧。经济危机的表现有经济萧条，生产锐减、工厂大批倒闭，货币信用崩盘，大量失业，大量人还不起钱；成因有很多，资源的错配，矛盾的极化，外部的攻击等。主要要素有：

第一，借钱太多，杠杆率过高。坏账迅速积累、形成巨大亏空，最终导致银行破产。经济危机的重要标志往往是大型企业或银行的倒闭。

第二，经济衰退。危机必然伴随着经济衰退，失业增多，收入下降，不良累积。危机的种子也许早已种下，只是当经济衰退时，一切显现得更明显了。

第三，物价加速上涨。通胀让底层受影响最大，而这些人恰恰是社会最脆弱和最不稳定的因素。这次全球通胀特别是欧美通胀，超越了央行等专业机构预测，与七八十年代的发达国家高达两位数的通胀颇有相似之处。现在俄罗斯12%，美国7.9%，欧元区5.8%，土耳其南非高达两位数，都是创了近三十年的新高。物价上涨，有疫情和制裁导致的供应链中断原因，有地缘冲突带来的大宗商品价格暴涨和关键商品供应缺失，逆全球化带来的资源配置强调安全，主要更得益于美欧等天量放水。此次通胀不会是暂时性的，这是形势造就的普遍高成本。

第四，加息。加息总是痛苦的，它会加大个人和企业的偿债压力，放大债务负担。而美元加息是美国的武器，也是压垮他国经济的最后一根稻草，也是过往引爆他国金融危机的根源。美联储通过降息、大放水，减轻了美国居民和企业的还债负担，拖延了危机的爆发。当美联储加息后，各国的美元资本再迅速流出，导致股票、楼市、债市崩盘。

当放水变成停水之时，往往是金融危机爆发之际。1983年-1984年，美元加息拉美债务危机；1988年-1989年，美元加息，日本经济危机；1994年-1995年，美元加息东南亚金融危机；1999年-2000年，美元加息2000年纳斯达克指数崩盘，美国自身的经济出现衰退；而我们最熟悉的一次加息，则发生在2004年到2006年，这一轮美元加息直接引发07年次贷危机和08年全球金融危机。

而另一件值得关注的事是近期美国二年期-十年期国债收益率、二年期-30年期国债收益率、五年期-十年期国债收益率、五年期-30年期国债收益率均出现倒挂，其中二年期与30年期美债收益率自2007年以来首次出现倒挂。这意味着什么？这意味着大家都不看好未来的经济，预期会出现衰退，所以长期利率走低。历史上1970年代来的6次倒挂，平均18月之后，均不同程度地与美国或全球的宏观经济衰退相关。

逆全球化、高成本与粮食危机

过去三十多年的全球化为国际贸易提供了便利，在促进经济增长、解决贫困、资本积累等方面发挥显著作用。

2018年美国以“国家安全”为由单边发起破坏贸易的行为，是逆全球化潮流的突出体现。

2020年全球大流行的新冠疫情，带来飙升的成本、不可控的全球产业链，进一步缩减了各国之间的交流和贸易，加剧了各国的孤立，各国不得不转向和重视内循环、产业链安全，并出现“资源民族主义”，跨国公司也重新组织资源布局。

俄乌战争中美欧等国对俄采取多轮制裁，并迫使其他国家“选边站队”，制裁与反制裁、分离与对立达到历史从未有过的严重程度，毫无市场规则和信用可言。俄罗斯这样的全球大国被西方集体全方位孤立，全球化实际上已被终结了。

逆全球化的现象不会停止，反而可能在大国博弈中加速，导致各国生产成本增加。地缘政治恶化极大加深不安全感，带来国防防务成本急剧。疫情带来防护成本、健康成本的增加。这是一个强化自身安全，而宁愿承受高成本的时代。

而疫情带来的一系列连锁反应，不止是高成本，更严重的是粮食供应和物流已经出现明显的问题。全球农产品长期以来一直处于紧平衡状态，俄乌局势的持续紧张以及加剧的极端气候更是打破全球粮食供需平衡，让这个情况雪上加霜，进一步对全球粮食供应体系造成较大冲击，诸多国家的粮食生产受到影响，小麦、玉米为代表的国际粮食价格持续走高。联合国直接表态，未来可能会爆发粮食危机。

俄罗斯与乌克兰被誉为“世界粮仓”，两国作为最大和第三大出口国，小麦的出口量约占全球出口量的三分之一。2021年，两国葵花籽油的出口量约占全球出口量的80%。石油天然气作为农资中化肥农药的主要原料，俄乌冲突升级引发的能源价格暴涨，意味着粮食生产成本剧增，这对农产品国际市场价格带来了直接冲击。俄乌冲突以来，一些肥料的涨幅高达40%。未来，英国人为他们的国民食物炸薯条发愁时，长期依赖粮食进口的大量非洲、南美人民将面临更严重的饥荒。

我们或许正在目睹一场粮食危机的开端，潜伏的全球饥荒将袭来。

谁更危险

危机的爆发有一连串内在问题合力的必然性，也有突发事件促成的偶然性。人类百年未有之大变局际，新冠疫情和俄乌冲突，作为百年来、冷战以来具有里程碑意义的重大社会事件和地缘政治事件，其影响必然重大而深远，如果没有预见到其可能产生对应级别的改变和影响，那我们一定是低估它们。

新冠疫情是危机可能爆发原因的一部分，是一个导火索，背后更多是长期以来存在的结构性问题。

欧洲长年施行零利率政策，让欧洲企业借了过多钱。目前，欧元区企业杠杆率高达111%，比美国企业还要高30个百分点。自俄乌冲突全面爆发以来，我们已经看到上千亿欧元的资本逃出欧洲。难民危机以及战争笼罩的阴影，无一不在影响着欧洲地区的经济信心。疫情冲击与成本高企多重冲击，使得大量企业的破产似乎是时间问题，

同时，欧洲正在经历能源之痛。如果应对不力，今年冬天其能源形势将会非常严峻。实际上，欧俄经济结构非常互补，如果按照默克尔务实路线，俄欧经济进一步融合，对双方都是有利的，也有可能走向一体化进程，但这不是美国想看到的。在苏联解体后，对于俄这样早已没有意识形态矛盾、还渴望融入欧洲、向往西方的忠实粉丝，欧洲在“谁是我们的朋友，谁是我们的敌人”这一重大判断上，并没有想象中的清楚，在美国不遗余力的挑拨、拱火以及操纵下，欧洲终究还是忽悠瘸了。

以充裕的粮食和能源储备，以及战斗民族的韧性，俄罗斯大概率是能抗住的，但欧洲却未必了。如果赶上经济危机，游行示威加上难民危机，欧洲将迎来动乱时刻。危机也必将加剧欧盟国家的分裂。

美国虽然从冲突得利，但也没有好太多，今年依然要面临不同寻常的通胀危机，对缺乏实物、高度依赖虚拟经济体来说，无疑是痛苦的。如果新冠出现更大更多的变异，将打击美国的生产力和消费能力，这对美国的经济复苏来说是一个重创。

美国靠着一波波的放水和收割他国给自己续命，美股当前泡沫化程度超过互联网泡沫时期。当前美联储资产负债表的规模已经超过8.7万亿美元，全世界去美元化的大趋势方兴未艾。美国股市神话也许还会维持，但该来的总会来，如果有人偷偷抢跑，然后发生踩踏性的大灾难，则冲击波将在短期内传遍全世界。

当然，今年中国经济情况也很不容乐观。而全球正在陷入通胀和衰退两难境地，至暗时刻也许还远未到来。

我们不贩卖焦虑，但2022波云诡谲，明显不如新年预期时美好，多一点风险意识还是有必要的。降低预期，少投资少创业，现金为王，安全为重。