军工”渣男“还能信吗？：8位军工基金经理三季报解盘

除了新能源《9位新能源基金经理后市观点》，军工也是另一个比较看好的稀缺高景气方向。堪称一对“海尔兄弟”。

但比起高成长的新能源意气风发、少年翩翩，军工渣男今年以来波动非常大，直接比了个V，想说爱它不容易，“长情”配置更需要技巧。

三季度，军工板块经历了7月、8月大幅反弹，9月进入调整期（因为三季报低于预期，但是偶发因素，不是行业问题），但远远跑赢当季上证综指-0.64%。

来源wind；截至2021年10月27日

但震荡行情下，主动的军工基金表现还是不错的，跑赢军工指数。

三季度，中邮军民融合以19.45%的净值增长率位列主动管理类军工基金单季度收益冠军。长信国防军工16.34%和易方达国防军工单季度的净值增长率均超16%，分列第二、第三名。

来源：wind；截至2021年9月末

今年以来易方达国防军工、长信国防军工业绩居前：

机构普遍认为，军工行业仍将保持相对高增长的基本面，看好板块中长期投资机会。

但之前我们也说过《军工渣男大翻身，军工基金投资攻略来了！》，跟新能源大空间相比，军工信息还是不透明，虽然方向确定，但天花板就在那里，适合波段趋势投资：军工方向的投资，永远是逆向投资，人弃我取，比如说跌的差不多了，跌到均线我买一些，一旦偏离度高的时候要减仓。

我们再来看看三季报，军工基金经理怎么说？

一、中邮军民融合郑玲：需要业绩和估值匹配

1、本季度军工波动大，主线是配置军工板块中企业基本面和子领域景气度持续向上带来的投资机会，主要是军工细分领域上游材料和中游制造端，有壁垒，业绩和估值匹配的个股。

2、布局子领域包括军机产业链、特种装备产业链、发动机产业链、北斗产业链等。

二、长信国防军工宋海岸：军工迎来中长期投资机会

1、继续看好上游军工电子和新材料的业绩释放能力，看好中下游高景气赛道核心公司的边际提升弹性。

2、横向比较，军工行业中长期需求旺盛，随着业绩逐季兑现，市场对军工行业认知逐步深入，军工板块有望迎来中长期投资机会。

3、从产业趋势出发，布局三大优质赛道：十四五产业红利、军工电子和新材料、国产替代。

三、富国军工主题章旭峰：军工业绩是逆周期的

（军工领域资深老将，虽然今年业绩暂垫底，但观点和判断一向比较大胆输出，比如6月底喊的：）

（三季报里没有多说，我们用9月底的观点）1、到三季报，军工行业有可能会保持比较快的增速。因为在中报中相当多的主机厂和中游的一些公司，预收款大幅增加，主机厂预收款增加同比5到10倍，这是非常惊人的数字。往后看，我们既可以力争赚业绩的钱，阶段性也可以力争赚估值的钱。

2、经过一系列调整以后，认为未来一段时间或许还是会有一波上涨的行情。同时我相信大家也在担忧最近的经济情况不是特别好，特别是到四季度和明年一季度。但是军工的业绩大都已锁定，可能是逆周期的，受整个GDP增速的影响较小，大家就不用太过担忧。

四、易方达国防军工何崇恺：军工盈利增长强化市场预期

1、三季度军工指数表现远好于大盘，原因是军工半年报持续披露强化了市场对于军工板块盈利持续增长的信心。采取了比较积极的投资策略，保持了较高股票仓位。

2、看好下游装备持续放量对军工板块整体业绩的拉动效应，军用电子元器件、芯片、原材料、零部件、分系统、整机等环节都将受益于本轮装备放量的超级周期，并且持续性较强。

五、长城双动力苏俊彦：看好十四五细分龙头公司

1、尽管军工板块具有波动大，透明度低的特征，但经过年初以来的估值消化，当前的估值均没有反映太长远的预期。

2、另一方面，整个十四五期间的军备开支增长是非常确定的，同时由于产业链的封闭性，主要细分龙头拥有非常好的竞争格局，加上部分民营企业具有比体制内国企更好的运营效率，使得我们能够找到一批在未来3年具有极佳成长性的公司。

六、博时军工主题兰乔：未来十年军工行业进入黄金发展期

1、三季度军工行业先大幅反弹，9月份再明显调整。维持了组合较高的仓位水平，仍看好军工行业中的优质成长标的，保持对军工核心资产的配置。

2、军工行业基本面向好趋势不变。重点关注包括海陆空天电子等各领域装备、新材料、民参军等各类安全相关领域。寻找确定性大、能充分受益于未来10年军工行业黄金发展期的企业进行投资。

七、华夏军工安全万方方：今年是军工转换期

1、2021年的军工投资是艰难曲折的，板块市场行情与基本面多次阶段性背离，从根本上来看，背离的核心原因是军工行业进入长期成长阶段，军工投资的核心框架，由主题博弈切换至产业趋势和业绩驱动的长期基本面兑现，今年的转换期必然伴随多空双方观点的分歧和统一的过程。

2、当前军工行业景气仍在沿着产业链上下游顺序传导。中报板块结构看，上游材料和元器件等增速更高，中下游稳定性更强，三季度的结构来看这种明显的产业链环节差异趋于收敛。

八、南方军工改革郑晓曦：国防军工长周期高景气

1、展望后市，市场波动加剧，更加关注估值合理且产业趋势确定上行的高景气板块。当前全球地缘政治局势趋紧，国防建设的长周期景气度向上确定性较高。

2、新一代装备建设牵引新一轮需求。军队现代化水平与国家安全需求相比差距较大，与世界先进军事水平相比差距也很大。

3、今年是十四五的开山之年，核心军工企业的订单和业绩有望延续去年持续高增长，支持行业基本面继续向好。

综上，各家大公募的基金经理普遍看好军工板块的后续表现，军工在经济下行期业绩的确定性相比是较高的；

鉴于军工向来“渣男”的属性，一定切记军工板块投资要讲究“逆向思维”、人弃我取，即市场情绪低点、跌下来适合建仓，涨上去减仓止盈。下不了手的还是定投最好使，调整下来就开始逐步入手，达到目标就止盈，然后再等一轮。

免责声明：本文及本号任何文章的观点，皆为交流探讨之用，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

# 元宇宙概念火爆，各路资金纷纷布局#