股票基础2：净资产收益率ROE

分析股票基本面，许多核心财务数据综合起来看，市盈率，每股收益，ROE，毛净利润增长率，每股现金流，负债率，毛利，净利等 。但，净资产收益率是最核心的核心的数据，被称为数据之王。

ROE的重要性

净资产收益率(ROE)，也称为股东报酬率，指的是 相对于股东出的钱，可以获得多少的报酬率 。
这个指标当然是越高越好，因为我们投资一家公司，就是以股东的立场进行投资，所以这个指标非常重要。

RoE > 20% ，是非常好的公司。巴菲特的平均收益率也不过 20%。

中国改革开放44年，1975年-2021年，46年经济总量年增加约为10.2%，中国取得了非凡的成就。若增加20%，连续多年的ROE超过20%就非错难得了。

ROE的局限性

ROE与销售的净利率（盈利能力），总资产周转率（运营能力），权益系统（财务杠杆）有关，具体见下图。

财务杠杆会增加ROE，同时也会放大风险。比如：买房子时1000万，一年后，房子涨20%时（市值为1200万）。

1，若三成首付为300万（杠杆3.33）300万净资产变成了500万（本金300+上涨200），ROE为67%。

2，若全款（杠杆1）：1000万净资产变成了1200万，ROE为20%。

可见，在房子确定上涨的时（无风险），财务杠杆增加ROE。比如，几乎所有的银行，负债率大于90%。因为银行的有几乎无风险的利差（少数坏帐风险，银行的不良贷款率，一直是重要指标之一）。所以，银行借更多的钱，来放贷，利润越多，ROE越高。

若房子不涨或上涨不能覆盖财务成本，甚至房价下跌时，加杠杆就是加速走向深渊。

从上图可以看出来：只有净利率为正和总资产周转率较高时，杠杆才是ROE的加速器。还有一点就是时间跨度，我们知道去杠杆不是一朝一夕可以完成的。周期性的行业（房企，建筑等），高歌猛进时加杠杆，业绩如虎添翼，一个波谷，可以就是万丈深渊。比如： 华夏幸福。恒大的2万亿包袱不可谓不重，还老王有远见，万达早日降负债，转型轻资产运营。

医药，饮料和家电行业是典型的高ROE的长跑佼佼者，如： 贵州茅台，长春生物，片子癀， 格力电器五良液。军工行业的 中航光电是军工低ROE的个例。