出品 | 郑常态  编辑 | 田田

日前，随着白家电板块上市公司2020年报以及部分2021年Q1报告相继披露，行业再度重拾“白家电行业王者局”的话题，三巨头美的集团、格力电器、海尔智家竞争格局变化成为重头戏。

市值方面，美的集团5525亿元的身价成为当之无愧的NO.1，位居第二的格力电器与美的之间的差距大概是一个“老三”海尔智家。格力电器、海尔智家市值分别为，3507亿元和2766亿元。（截至5月17日收盘计算）

在营收方面，美的在疫情下逆势保持增长，全年营收2857.1亿元同比增长2.27%。此前一直贴身肉搏的海尔智家跟格力，此次差距再次拉大，营收差距超过200亿元。

但相比之下，跌下空调霸主宝座更令市场为格力捏一把汗。财报显示，2020年，格力空调产品营收约1178.82亿元，同比下滑14.99%；美的空调业务营收为1212.15亿元，同比增1.34%。显然，美的已经打进了格力的核心腹地。

白家电行业竞争已经步入下半场，美的、格力、海尔的“王者局”战绩如何？下面我们将通过财务、多元化、海外业务以及转型创新等维度一窥究竟。

美的集团：一字诀“稳”

2020年，美的在疫情下逆势保持增长，全年营收2857.1亿元，归属母公司净利润272.23亿元，分别同比增长2.27%和12.44%。

必须大书特书的是，美的首次全年在格力核心的空调业务上超越格力。2020年美的空调业务1212.15亿元，格力电器空调业务营收1178.82亿元。此外，2020年美的净利润也终于超格力。此前多年美的集团营收规模高于格力，但利润一直不及格力。

难怪有媒体据此评论说：美的已全面碾压格力。

值得肯定的是，美的多元化战略打法尤其稳健。由消费电器、暖通、机电事业群、机器人及自动化、数字化创新组成的五大业务板块在一定程度上削弱了疫情的负面影响。

从营收贡献来看，2020年美的暖通空调和消费电器业务扛起了营收大旗，分别贡献了1212.15亿元和1138.9亿元，实现增幅分别为1.34%和4.02%。而2017年斥巨资收购的库卡集团的机器人及自动化业绩并不好看，营收215.89亿元，同比减少14.3%，占整体营收的7.6%，毛利率同比减少0.92%至19.88%。

对此，公司称是受到由新冠疫情影响，库卡的部分客户也暂时关闭其工厂并减少投资活动，这导致库卡主要业务显著下滑。但从中长期来看，在疫情过后，工业机器人与自动化的需求有望进一步增加。

同期发布的2021一季报数据显示，美的一季度营业总收入达830亿元，同比增42%，归母净利润65亿元，同比增35%。

格力电器：单吊空调“一枝花”

2020年，格力电器全年营收1704.97亿元，同比下降14.97%；营业利润260.42亿元，较上年同期下降12.04%；归属于上市公司股东的净利润221.75亿元，同比下降10.21%。其中，格力电器的核心空调业务营收1178.82亿元，比美的空调营收少了33.4亿元。

保持了24年“国内空调行业老大”的地位就这么丢了！

虽然不能以一时落后，就判定格力丢掉了空调老大的位置。但从格力的王牌“利润率”角度来看，格力的优势已经没有此前那么大了！

具体来看，2017年-2020年，格力电器分别为32.86%、30.23%、27.58%、26.14%；同期，美的集团的毛利率分别是25.03%、27.54%、28.86%、25.11%；海尔智家毛利率则分别为31.00%、29.00%、29.83%、29.70%。

此外，格力还是典型的一条腿走路，多元化进程并没有获得太大进展。

在2020年，1704.97亿元的总营收中，空调业务营收为1178.8亿元，占比为70.08%，还略高于去年的69.99%。其他业务中，生活电器收入45.21亿元，在总收入中的占比为2.69%；智能装备收入7.9亿元，在总收入中的占比为0.47%。

其他业务虽然营收377.71亿元，占比22.46%，较去年20.82%有所提升，但要清楚，格力的其他业务几乎全是配套空调的产业链企业：凌达压缩机、新元电子（电容）、格力电工（漆包线/电子线）、励高精工（阀件）、芜湖格力精密（铸件）……。

看来，董小姐单吊空调痴心未改。

海尔智家：低调者也

王者局中，海尔智家或许是那个最低调的人。年报数据显示，2020年海尔智家实现收入2097.26亿元，增长4.46%。对比格力、美的营收数据来看，格力、美的实现营业收入分别为1704.97亿元和2857.10亿元，同比分别增长-14.97%和2.27%。

从净利润角度来看，海尔、格力、美的2020年净利润分别为88.77亿、221.75 亿元和272.23 亿元，同比分别增长8.17%、-10.21%和12.44%。

整体上，海尔智家虽然盈利能力依旧最弱，但确实疫情影响后业绩修复最快。

细究其背后的原因，一方面得益于海尔的多元化发展，电冰箱、洗衣机、厨电和空调业务占到了总营收的82.15%，其中洗衣机、厨电和电冰箱增速领先，分别为8.36%、6.28%和5.31%，值得注意的是，从细分市场的产品增速来看，海尔智家要好于美的集团。

另一方面得益于全球化布局，海外市场的增长率，2020年，海尔智家海外市场实现营收1006.22亿元，同比增长率8.3%；美的海外收入1210.8亿元，同比增长率3.68%；格力则是海外布局相对最弱的一个，海外营收占比不足12%，且2020年增长率还同比还下滑3.82%。

值得关注的是，海尔旗下高端品牌“卡萨帝”的贡献。年报数据显示，卡萨帝实现净收入87亿元，同比增长17%，其冰箱、洗衣机、空调等细分品类的零售额份额均排名第一。2021Q1财报数据现实，卡萨帝收入增长80%。

此外，智慧场景品牌“三翼鸟”的成功落地，为海尔智家带来从“卖单品”到“卖场景”的升级之路。据报道，三翼鸟上海体验中心001号店与三翼鸟青岛体验中心001号店客单价均超过20万。

“王者局”难见终局，美的的体量和成功的多元化让他绝尘而去；机器人及自动化未来空间和竞争优势，也会让美的的天花板来的晚些。对于格力而言，丢掉空调老大的地位不是末日，但空有逼格满满的核心技术，却依旧只依赖空调和董小姐的IP，未来或许还“未来”。主打场景品牌、生态品牌的海尔面临的对手不容小觑，千万别再赚了市场却不挣钱。