读创/深圳商报记者  詹钰叶

近来新股发行节奏加快，不少上市后表现惨淡，有17只新股目前处于破发状态。赚钱效应减弱，以至于投资人纷纷在互动平台提问管理层有没有采取稳定股价的措施。市场化的约束机制正在逐渐发挥作用，募资不足、新股破发倒逼发行人审慎定价。

两新股破发率超40%

上市不足一个月的九丰能源在6月15日跌破了发行价，并在16日继续下跌了2.51%。多名投资者表示不满，在互动平台质问管理层“怎么看上市不到1个月就破发”“公司有没有稳定股价的对策或措施”等。近来打新收益下降，多数新股上市表现疲软：达瑞电子上市首日即破发，神农集团上市首日险些破发，南侨食品6月初开板时仅用6秒就上演了“天地板”……

同花顺数据显示，今年以来沪深两市新股发行募资总额共计1993.64亿元，共有226家公司成功IPO，超过2018年、2019年全年IPO数量，已接近去年的六成。板块方面，年内有51只新股登陆沪市主板、合计募资727.47亿元；16只新股登陆深市主板、合计募资115.95亿元；77只新股登陆创业板、合计募资493.89亿元；82只新股登陆沪市主板、合计募资656.33亿元。

募资规模方面，首发募资金额超百亿元的有1家，为三峡能源，共计募资227.13亿元；募资金额超10亿元的有42家，超5亿元的有77家。而首发募资额在5亿元以下的新股共有104只，占年内新股数量的46%；其中6月2日上市的宁波方正首募资金仅为1.6亿元。首发定价上，年内有5只百元新股，分别是达瑞电子、中望软件、极米科技、奥泰生物与尤安设计，发行价在120.8元~168元不等；至16日收盘，达瑞电子与尤安设计股价均不足百元。

值得一提的是，顶着“创业板史上第一高价股”光环的达瑞电子在4月下旬上市，但上市首日即破发，随后股价持续走低，至16日收盘，达瑞电子股价较发行价下跌48.7%（前复权）。据统计，包括达瑞电子在内，有45只年内上市的新股在16日创下上市以来的新低。按当日收盘价计，有17只新股处于破发状态：同样破发超过40%的是深圳瑞捷，股价较发行价下跌46.44%。

注册制背景下分化、破发将成常态

日前，证监会主席易会满提出要建立起对发行人质量、发行定价和发行时机的市场化约束机制。市场化的约束机制也正在逐渐发挥作用，募资不足、新股破发倒逼发行人审慎定价。根据招股书，年内上市的新股原计划预计募资近2200亿元，实际募资不足2000亿元；其中百家IPO企业出现了实际募资规模低于预计规模的情况，其中多为已试点注册制的科创板和创业板企业。同花顺显示，年内新股IPO发行市盈率约为31倍，与2020年的41.27以及2019年的34.23相比有所下降。

为严把IPO市场的关口，提升上市公司质量，监管部门实行了多项举措。就在4月底，上交所进一步明确科创属性评价指标和申报、推荐要求，压实发行人和中介机构责任，强化综合研判和审核把关。今年2月，证监会启动对各板块企业的现场检查并完成抽签工作，对现场检查中发现的发行人信息披露及中介机构执业质量问题进行分类处理，严格对保荐机构的评价标准，加大奖惩力度。

当然，年内也有不少被投资者称为“肉签”的新股。按16日收盘价计，年内共有71只新股股价翻倍，占比近三成；其中，中金辐照大涨近6倍；川网传媒涨5.19倍，德迈仕涨4.13倍；康拓医疗、奥精医疗、睿昂基因、皓元医药、德固特、易瑞生物、诺泰生物与曼卡龙涨逾3倍。

有不便具名的业内人士认为，在注册制背景下，市场对此已达成共识，即新股分化将成为常态，这也是A股市场趋于成熟的表现之一；同时，新股破发、退市也会逐渐成为常态。该业内人士指出，短期内，偏弱的行情或许会对新股定价与上市后表现形成压制，但总体来看，IPO企业本身优质与否更影响市场对其的定价。“大家常说新股破发是投资者用‘脚’投票，在基本面一般的公司频频破发的情况下，上市公司发行定价自然会更加理性，这也是新股定价机制更加完善的表现。”

申银万国证券研究所首席市场专家桂浩明认为，新股破发并非坏事，这反映了市场的选择，强化了市场在新股发行及新股价格形成机制当中的决定性作用，对于市场的可持续发展有积极作用。一方面，这能避免市场盲目扩容；另一方面，也会促使上市公司专注自身业绩，业绩较差的公司即便上市也很难获得市场认可。

审读：孙世建