招商策略会魔咒再次“验证” 次日上涨概率有多少？

浦泓毅

A股市场总是不缺魔咒与神迹。

招商证券策略会现场

14日，招商证券召开2017年中期策略会。会上，招商证券高级策略分析师张夏提出，股票的金融属性消退，将使得相关股票估值中枢持续下移，这一过程很可能会持续到明年二季度。投资者必须重新聚焦股票作为企业所有权的实体属性，寻找内生业绩增长较好，估值已经回落到合理甚至被低估的标的。

华夏新供给经济学研究院首席经济学家贾康发表主旨演讲

招商证券策略会固然可能是全市场最有影响力的策略会之一，不过在许多投资者看来，会上的观点并不是最重要的。重要的是策略会本身，以及不知从何肇始的关于“每逢招商策略会大盘必跌”的魔咒。

魔咒之说甚为无稽，不必多言。退一万步说，即使魔咒真的成立，倒也不失为广大市场人士的福音。厌恶风险者提前减仓，好勇斗狠者融券做空，岂不美哉？要知道，一个准确率五成的分析师，大概远远不如一个不准确率高达九成的分析师讨买方喜欢。

道理十分浅显，热衷谶纬之学的投资者却不在少数。

本周一，某财经界微博活跃大V故作神秘地发出了交易所门前如此一景，引来大量看客，或云是买入信号，或云是“引蛇出洞”，甚至还有门户网站煞有其事地对此进行了报道。

资料图

这不禁让人联想到，南方乡野之间一度盛行六合彩，彩民除了每期买码不辍之外，还要斥资购买各种“码书”、“码报”，从日升日落，草长莺飞间抠出“财富密码”；更不用提在澳门那些日夜灯火通明的销金窟中，有多少赌客罔顾冷硬的统计学规律，抚摸着兜中的貔貅玩件念念有词，待灵光一现骤然暴起一掷千金。

若投资者将市场涨跌与其他风马牛不相及的因素挂钩，还认认真真听之信之，那么本质上暴露出的，是他已彻底放弃了对市场规律、对投资标的真正价值的探索。若如此，股市虽不是赌场，他又与赌徒何异呢？

当然，虽然所谓“魔咒”之说在社交网络颇有些市场，在专业人士眼里，这不过是茶余笑谈而已。遗憾的是，近来市场不温不火，人心浮动，一些更加高级的谶纬玄学也在貌似更加严肃的场合大行其道。

有些微博认证、网友评选的经济学家一口咬定IPO这一资本市场正常的融资功能是股市不振的罪魁祸首。然而你若问他，为何在2012年11月至2014年1月长达14个月的IPO空窗期里，大盘仍是罕见萧条，他或许也只能喃喃地说些永恒正确的嘟囔，模糊间可以辨认出“制度”、“改革”之类的字眼，细听之下却空无一物。

在如今的互联网舆论场中，简单粗暴的论断总是最受欢迎。因为大多数受众没有精力和时间讲逻辑，讲辩证。尤其在市场下跌之后，举出一个靶子大喊“就是他！”总是甚为过瘾，如果还有为靶子张目的“逆流”，就再大手一挥：“还有他们！”。这样的意见领袖，或许志得意满、马到功成，但作为随之起舞的听众，除了情绪的宣泄之外又能得到什么呢？

招商证券策略会上，高级策略分析师张夏表示个，IPO增加股票供给会给市场带来压力这种说法是欠妥当的。根据统计，以IPO重启或者IPO暂停为时间节点来看，无论是重启或者是暂停，对整个A股市场都不会有明显的影响，重启并不意味着跌，暂停也不意味着涨，也就是说，IPO这件事情对整个市场波动并没有直接的影响。

另有一个重要因素是，IPO的资金很多都是由打新资金来提供的，打新资金是低风险资金，不会参与到二级市场，并没有对二级市场的资金面产生特别大的压力。股票市场运行有其自身的规律，定价是由各种因素综合影响的，IPO对此也许有影响，但是影响只是很小的一部分，没有必要非要把IPO节奏跟二级市场的涨跌联系到一起。

招商证券研发中心高级策略分析师张夏在会上阐述A股市场2017年中期投资策略

这可能是两个A股谶纬学的无辜受害者之间的惺惺相惜吧。

开盘之前来一点“干货”。若真有“魔咒信徒”，请记住策略会次日，大盘反弹的概率也不低。