11月新增外汇占款创六年新高！啥信号？专家：不会出现明显升势

央行最新数据显示，2021年11月末中国央行外汇占款余额21.26万亿人民币，较上月增加354亿元，为2021年8月以来第三个月实现正增长，11月增量创2015年10月以来新高。

外汇占款是指央行收购外汇资产而投放的人民币。央行口径外汇占款增多，表明央行向市场投放了基础货币；反之如果外汇占款减少，则是央行回收了部分人民币，向市场提供了部分美元。外汇占款曾是央行基础货币投放的主要工具，但随着人民币汇率弹性上升，外汇占款的波动不断下降，月度变动不大，表明央行基本退出常态式干预。

今年以来，外汇占款整体呈上升趋势。专家认为，海外流动性外溢、人民币稳中偏强以及我国出口强劲，是推动今年以来外汇占款增加的主要原因。

从增幅来看，截至11月底，外汇占款较1月份增长1200亿，仅增长0.57%，相较于出口及资本流入带来的外汇存款增幅，数量较小。东方金城首席宏观分析师王青对证券时报记者表示，外汇占款增幅较小的主要的原因在于现在央行已经不再采用之前通过买入美元，卖出人民币这种方式，而是改用宏观审慎的方法，如逆周期因子退出、提高外汇存款准备金等方式来抑制人民币过快升值的势头。

王青认为，在当前结构性流动性短缺的货币政策框架下，央行能够通过调控较为精准地把握市场利率走向，掌握调控的主导权，这一流动性管理机制不会受短期贸易出口的变化而调整。这也是年初以来贸易出口和银行外汇存款大增，但外占没有明显上升，以及虽然外汇占款从年初以来持续增加但增幅较小的核心原因。

王青认为，当前疫情形势不明，如果受疫情影响明年出口仍保持强势，那贸易顺差和外汇资金的流入可能还会较为强劲。短期内，无论是银行体系的外汇存款，还是央行的外占，仍会呈小幅上升的势头。但展望明年全年，如果疫情得到较好控制，目前出口高增长的势头可能会有所弱化，人民币升值压力、外汇存款、银行外占等增长的势头也会随之缓解。

中信证券研究所副所长明明分析，此前支撑外汇占款上升的海外流动性、人民币以及出口方面的因素并非长期可持续。后续来看，人民币汇率双向波动成为常态，因此单纯依靠人民币升值所吸引的外资流入不可持续，同时，发达经济体逐步退出宽松政策也将缓解过剩的流动性。外汇占款不会出现明显的上升趋势，外汇占款在绝对数上依然保持相对稳定。