“固收+”基金产品迎来黄金时代。

　　据汇成基金研究中心统计数据，截至11月26日，今年以来新成立336只“固收+”基金，比去年全年增长超30%，募资总规模突破5000亿元大关，创历史新高。

　　事实上，在房住不炒、银行理财转向净值型产品的大趋势下，一些旨在追求长期稳健回报的投资者们，开始把目光投向了以债券投资为主要目标、追求净值回撤相对较小的固收类基金产品。

　　另一方面，在流动性持续宽松、市场利率持续下行的宏观环境下，纯债型产品偏低的收益已经满足不了投资者们多元化的需求。

　　因此，结合债券与权益策略的“固收+”产品迎来发展大机遇。

　　21世纪资本研究院研究发现，在“固收+”产品快速扩容的同时，招商基金发布的固收+绝对收益“瑞”品牌火热出圈。

　　截至目前，招商基金固收+“瑞”系列，已经成立了11只产品，管理规模和持有人数量正在持续快速增长。

　　“瑞”系列的业绩表现也非常亮眼，以招商瑞阳、招商瑞信、招商瑞文等基金为例，截至2021年三季度末，三只基金成立以来的年化回报分别为16.22%、12.17%和11.52%，持续给持有人带来不错的体验。

　　在结构性行情极致演绎的2021年，这样的市场表现招商基金“瑞”系列是如何做到的？

　　理财升级需求爆发

　　近两年，资管新规打破理财市场的刚性兑付，在银行理财全面净值化转型的趋势下，存款“搬家”让不少投资者纷纷转寻更为合适的理财升级产品。

　　与此同时，在宏观环境复杂、A股市场涨跌难测、主动权益类基金净值波动加大的环境下，个人投资者对中低风险类绝对收益型产品的需求也在加大。

　　特别是在受疫情影响的非常之年更是如此。此前腾讯出炉的一份《后疫情时代国人财富管理报告》中提到，疫情降低了人们的投资风险偏好，71.7％的受访者表示疫情过后将在投资理财中更趋于保守，增加稳健型资产的配置比例。

　　于是，严控回撤、追求稳健收益的“固收+”基金产品越来越受到低中风险偏好投资者的青睐。

　　据Wind数据显示，截至2021年三季度末，“固收+”基金数量已经迈过1000只大关。

　　业内人士表示，“固收+”基金以固定收益类资产为“盾”，力求捕捉长期稳健的收益，以权益类资产或风险策略为“矛”，力求实现“进可攻、退可守”的效果。

　　招商基金“瑞”系列两大优势

　　所谓“固收+”，是以债券为主要投资标的，并适当增配风险资产的一类产品。不同“固收+”背后的策略目标有所不同。

　　招商“瑞”系列基金就有两个鲜明特点，其一是追求绝对收益，其二是争取产品的低回撤。

　　首先是追求绝对收益，不以排名为目的，而是以追求年年正收益为目标，致力于给持有人持续创造价值。

　　绝对收益思路主要包括三大手段：一是严格的风控体系和风控意识，建立纪律底线；二是在遵守风控纪律的前提下，公司提供统一投研资源支持，进行比较灵活的大类资产配置，配置策略根据股债风险收益比在风险限额范围内动态优化调整；三是在大类资产配置的基础上，精选个股，通过阿尔法进一步争取为组合提供回撤保护和进攻性。

　　同时，通过统一旗下产品的策略框架，招商基金让“瑞”系列出品标准化，还构建了体系化的绝对收益管理和考核机制，明确将风险控制和回撤管理作为投资纪律要求，严控下行风险。

　　因此，“瑞”系列在运作过程中会预先设定净值回撤和波动要求，建立净值波动的安全底线，贯穿于组合运行全周期。

　　同时，为降低组合波动，“瑞”系列每一只产品均设有内部考核回撤控制目标，以重点考核最大回撤、波动率等风险指标，严控回撤。

　　双基金经理组合的“默契CP”

　　招商基金“瑞”系列引人注目的另一原因是，实力基金经理强强联手。

　　据介绍，这个系列大部分采用的是股债双基金经理制, 现有的基金经理组合就包括多组“默契CP”。

　　比如王垠和余芽芳、侯杰和马龙等，他们多数拥有接近10年或10年以上的从业经验。

　　王垠和余芽芳是一对黄金搭档，目前正携手管理6只“瑞”系列基金。其中二人管理的招商瑞信A自2020年6月成立以来，截至2021年三季度末年化收益率达12.17%，最大回撤仅1.5%，在严控回撤的基础上给投资者争取了不错的回报。

　　侯杰是绝对收益能手，马龙是固收金牛大满贯得主，各自的管理经验丰富，都是招商基金的王牌基金经理，在“瑞”系列实现了强强联合。侯杰毕业于北京大学，获金融学硕士，拥有19年投资管理经验和3年产品投资管理经验。马龙是南开大学经济学博士，拥有12年宏观、固收市场投研经验，7年固收产品投资管理经验，是固收金牛大满贯得主，出色的业绩受到广泛认可。

　　之所以采取股债双基金经理制来管理，马龙近期在访谈中解释：

　　我们双基金经理制可能在行业内也不是特别的多见，因为我们一直觉得这类产品是一个复杂产品，它既有股票也有债券，两类资产都很重要，都贡献回报，也都有可能产生回撤。所以我们就把股票跟债券仓位分割开，每一类资产找专业的人来做，大家在各自的专业领域各司其职，发挥自己的专业性，来形成一个合力，把这个产品共同做好，既能抓住股票市场的机会，也能抓住债券市场机会。”

　　股债分工，默契配合，这是招商基金固收+“瑞”系列追求持续给投资者良好体验的秘诀所在。

　　持续推出“固收+”精品

　　在这一系列控回撤、降波动策略“组合拳”下，招商基金“瑞”系列涌现了许多固收+精品。

　　基金定期报告数据显示，截至2021年9月30日，招商瑞阳A、招商瑞信A、招商瑞庆A、招商瑞文A，近一年收益率分别为15.81%、10.69%、9.40%、9.11%。

　　不仅如此，多只产品更是凭借严控回撤的策略引得投资者追捧。自成立以来截至2021年9月30日，该系列基金从实际的净值表现来看，最大回撤控制在1%以内的就多达5只，包括招商瑞恒、招商瑞和、招商瑞安等。

　　招商瑞庆是“瑞”系列的开山之作，自2016年8月24日成立以来，截至2021年9月30日累计回报为57.04%，并实现了每个完整会计年度正收益，为持有人带来了中长期较好的持有体验。

　　招商瑞文自2019年9月11日成立以来回报为25.15%，最大回撤为-2.33%，实现了在较低波动基础上的较好收益。

　　“瑞”系列佳作频出的背后，是招商基金19年来积累的投研力量支持。一直以来，招商基金始终坚持价值投资、长期投资、责任投资理念，立足为投资者创造更多价值。

　　经过十九年的规范运作、稳健经营，招商基金在公募基金、社保基金、企业年金、养老基金、QFII、QDII、私募资产管理等各个资产管理业务领域均取得了长足进展，成长为国内业务资质覆盖范围广、产品风格齐全的大型基金管理公司之一。

　　近年来，招商基金在着力做强固收优势业务板块的同时，也在不断提升权益投资能力，并积极将两类资产进行有机的结合，从而打出精彩配合。

　　海通证券数据显示，截至2021年三季度末，招商基金权益近三年绝对收益率为115.49%；招商基金固收持续领先，获海通证券债券投资能力五年期、十年期五星评级。

　　作为头部基金公司，招商基金24次荣获金牛奖、17次荣获金基金奖、16次荣获明星基金奖，广受业内认可。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述仅为当前观点和看法，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表未来表现，产品业绩存在波动风险。“瑞”系列其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金评价结果不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。上述招商瑞系列基金产品（招商瑞庆、招商瑞文、招商瑞恒、招商瑞信、招商瑞阳等）的基金管理人评级为R2（中低风险），适合风险测评结果为C2至C5的投资者。各基金销售机构适用的基金风险等级和适配投资者范围以销售机构划分结果为准，可能与基金管理人划分情况存在差异。投资者应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。数据来源：基金定期报告，截至2021年9月30日。“瑞”系列基金包括：①招商瑞庆，成立于2016年8月24日，招商瑞庆业绩比较基准：中证全债指数收益率*80%+沪深300指数收益率*20%，基金成立以来每个完整会计年度回报及基准回报分别为：6.64%/3.82%（2017）、5.30%/1.32%（2018）、16.52%/10.90%（2019）、12.39%/7.94%（2020），历任基金经理：郭锐（2016年8月24日-2018年9月14日），余芽芳（2017年4月13日至今），王垠（2018年9月14日至今）。②招商瑞文，成立于2019年9月11日，业绩比较基准：中证全债指数收益率*70%+沪深300指数收益率*30%，基金成立以来每个完整会计年度回报及基准回报分别为：14.45%/10.38%（2020），现任基金经理王垠、余芽芳自基金成立起即任职。③招商瑞恒，成立于2020年5月22日，业绩比较基准：中证全债指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率(经汇率调整后)*5%，现任基金经理王垠、余芽芳自基金成立起即任职。④招商瑞信，成立于2020年6月2日，业绩比较基准：中证全债指数收益率*75%+沪深300指数收益率*20%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%，现任基金经理王垠、余芽芳自基金成立起即任职。⑤招商瑞泽，成立于2020年8月27日，业绩比较基准：中证全债指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生综合指数收益率(经汇率调整后)*5%，历任基金经理：王景（2020年8月27日至今）、马龙（2020年8月27日至今）、李毅（2021年9月27日至今）。⑥招商瑞德，成立于2021年1月26日，业绩比较基准：中证全债指数收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+恒生综合指数收益率(经汇率调整后)*5%，历任基金经理：王景（2021年1月26日至今）、马龙（2021年1月26日至今）、侯杰（2021年5月7日至今）。⑦招商瑞阳，成立于2020年1月19日，业绩比较基准：中债综合指数收益率*70%+沪深300指数收益率*30%，现任基金经理侯杰自基金成立起即任职。⑧招商瑞和，成立于2021年3月24日，业绩比较基准：中债综合(全价)指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生综合指数收益率(经汇率调整后)*5%，历任基金经理：姚爽（2021年3月24日-2021年8月5日）、尹晓红（2021年3月24日至今）、侯杰（2021年7月27日至今）。⑨招商瑞安，成立于2021年5月10日，业绩比较基准：中债综合(全价)指数收益率*75%+沪深300指数收益率*20%+恒生综合指数收益率(经汇率调整后)*5%，现任基金经理王垠、余芽芳自基金成立起即任职。⑩招商瑞乐，成立于2021年7月13日，业绩比较基准：中债综合(全价)指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生综合指数收益率(经汇率调整后)*5%，现任基金经理王垠、余芽芳自基金成立起即任职。⑪招商瑞盈，成立于2021年7月27日，业绩比较基准：中债综合(全价)指数收益率*75%+沪深300指数收益率*20%+恒生综合指数收益率(经汇率调整后)*5%，现任基金经理侯杰、马龙自基金成立起即任职。截至2021年9月30日，招商瑞恒、招商瑞信、招商瑞阳、招商瑞和、招商瑞安、招商瑞乐、招商瑞盈未经历完整会计年度，不展示年度基金份额净值增长率与同期业绩比较基准增长率。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

　　本资料仅为本公司与渠道、客户沟通交流使用，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资须谨慎