股市连连看 | 牛股是怎样炼成的? “找黑马”还是“骑白马”？

　　找黑马还是骑白马？这是个问题。

　　在股市中，相当多的人热衷找黑马，所以，国内出版的股市方面书籍，很大一部分都是介绍如何找黑马的。但20多年来，结果并没有那么美好，多数人并没有在找黑马的过程中获得巨大收益，倒是一些白马股越走越高。我们近期介绍的十大牛股大部分都是白马股，比如格力电器、贵州茅台等等，股价不断创出新高。

　　时间是试金石

　　之前连续介绍了十大牛股，笔者并非推荐股票，而是寻找牛股的一些规律，从而用这种方法去寻找牛股。选择的这十大牛股，主要有两条标准：一是今年至今涨幅比较大，介绍的这10只股票，最少涨幅也超过40%；第二是要创出历史新高。当然，还兼顾不同行业板块，同一板块原则上只选1只股票。

　　这10只股票有几个相同的特点，一是上市时间都比较长（今年上市新股均不考虑），时间是试金石，太短往往不能确定真牛股还是假牛股。这10只股票， 2只股票上市超过20年，格力电器与伊利股份均是1996年上市；4只股票上市超过10年，上海机场是1998年上市，恒瑞医药2000年上市，万华化学、贵州茅台均是2001年上市；另外4只股票上市时间也超过7年，最晚上市的是赣锋锂业和海康威视，均是2010年上市，科大讯飞、歌尔股份2008年上市。

　　第二个特点当然是涨幅大。这10只股票历史最大涨幅均超过10倍，符合10年10倍股的标准，2只上市超过20年的股票涨幅更是超过百倍。

图说：上证指数与5只沪市A股涨幅比较月K线图，涨幅从上到下依次是伊利股份、恒瑞医药、贵州茅台、万华化学、上海机场、上证指数

　　颠覆了许多不正确的观念

　　这些大牛股实际颠覆了很多散户并不正确的观念，比如，很多人认为大盘股不会涨，但是，这10只牛股基本上都是大盘股，总股本最小的赣锋锂业，总股本超过7亿股，最大的海康威视，总股本超过92亿股。从总市值看，均位列A股市场前130位。按上周五收盘价计算，贵州茅台总市值6280亿元，排名A股第10位；海康威视总市值超过2000亿元，中小板市值第一，全部A股18位；格力电器A股25位；恒瑞医药35位；伊利股份42位；万华化学72位；科大讯飞99位；上海机场101位；歌尔股份113位；赣锋锂业125位。

　　这些股票今年均大幅上涨创出新高，可见，大盘股涨幅一点都不差。小盘股涨幅不见得大，比如，沪市的丰华股份（600615），1992年上市的时候总股本5627万股，目前总股本只有1.88亿股，股本扩张不大，还属于小盘股，但从上市开盘价算起，25年只上涨了3.5倍，且目前价格不到最高价的一半。

　　其次，很多人喜欢低价股，认为低价股价格低，比较容易上涨，而这10大牛股均是中高价股，没有1只是10元以下的低价股，其中，贵州茅台接近500元，赣锋锂业、恒瑞医药、科大讯飞均是50元以上的超高价股。而且，这10只股票近3年里从来没有跌破过10元。可见，高价股照样能够大涨。

　　另外，牛股与大盘涨跌并不同步，今年沪深股市总体表现一般，无论上证指数还是深证成指今年至今涨幅只有8%，且目前点位与历史最高位置相差一倍左右，但这些牛股今年均大幅上涨，股价创出历史新高，用指数来衡量，这些股票都在6000点以上。

图说：深证成指与深市5只A股涨幅比较月K线图，涨幅从最大到最小，从上往下依次是格力电器、歌尔股份、科大讯飞、海康威视、赣锋锂业、深证成指。

　　牢牢抓住业绩这个牛鼻子

　　可见，股本大小、价格高低、大盘表现均不是成为牛股的条件。那么，牛股真正的条件是什么？唯一的答案是业绩。

　　这10只牛股大部分上市以来业绩增长均在10倍以上，伊利股份净利润20年增长169倍、万华化学16年净利润增长97倍、格力电器20年净利润增长82倍、贵州茅台15年净利润增长50倍、恒瑞医药17年净利润增长39倍、歌尔股份净利润9年增长16倍、赣锋锂业最近3年净利润增长16倍、海康威视7年净利润增长10倍，只有2家增速稍低，科大讯飞9年净利润业绩增长9倍、上海机场净利润18年只增长4倍。

　　可见，只有牢牢抓住业绩这个牛鼻子，才可能找到真正的大牛股，

　　这些牛股大部分都是白马股，都是A股市场长期以来的绩优股代表，很多人觉得白马股涨幅很大了，不见得会继续涨，转而去寻找黑马股，但往往结果是黑马股没有找到，白马股却继续大幅上涨。

　　2012年11月，笔者曾经写过一组关于十年牛股系列报道，其中就有格力电器与伊利股份，当时，格力电器10年已经上涨80倍，如今5年过去了，以2012年收盘价为基准，格力电器这5年又上涨了485%，2012年底至今上证指数上涨了47%，格力电器的涨幅是大盘的10倍，很多人费劲力气找黑马根本就没有这个收益。

　　再看伊利股份，当时10年上涨9倍，从2012年底至今又上涨了359%。另外，笔者当时写过的云南白药，在这5年里上涨了1倍。

　　笔者在2004年还写过一组十大牛股，时间过去了13年，上证指数从2004年底至今上涨了165%，笔者曾经写过的万科、福耀玻璃今年股价均创出历史新高，万科在这13年里上涨了21倍、福耀玻璃上涨了9倍多。原因在于这些公司业绩持续增长。

可见，“骑”白马股有时候更简单，效果更好。

图说：抓住业绩这个牛鼻子 来源/视觉中国

　　两大行业中寻找牛股

　　笔者这次写的10只牛股，如果从行业观察，大致可以分为两大行业，一是消费类公司，包括格力电器、贵州茅台、伊利股份，以及医药股恒瑞医药，这类公司上市时间最长，均超过15年，业绩增长最大，股价涨幅也最大。二是新兴经济类公司，包括锂电池的赣锋锂业、人工智能的科大讯飞、安防监控的海康威视、手机类的歌尔股份，这类公司上市时间要短一些，均在10年内，20年前这些行业基本上还没有，业绩增幅与股价涨幅均要比消费类公司差一些。

　　另外，万华化学行业属于传统产业，但公司生产的MDI属于化工行业的新兴产品。上海机场是公用事业股，增速稳健但比较低。

　　这说明这两大行业容易出牛股，消费属于生活中不可或缺的产品，不管经济好不好，永远都要吃、都要穿，也总是要上医院，所以，业绩有持续增长的潜力，出现牛股就很正常了。这也是巴菲特为什么长期持有可口可乐股票的原因。

　　消费是永恒的，但有些东西就不是永恒的，会被新技术、新产品替代，比如，我们照明以前都是白炽灯，但现在正在被节能灯、LED灯取代，那么，那些取代原有产品的新经济产品会带来一个持续业绩增长期，所以，新经济也会出现黑马，最近的二十年世界科技发展日新月异，一大批新兴经济产业公司正在取代传统产业，像美国的苹果公司，已经取代埃克森美孚这类石油公司，成为全世界最赚钱的公司。因此，A股市场上一些新兴产业行业中，也容易出现牛股。

　　我们发现A股市场今年大盘没有很大的表现，这种慢牛走势很可能成为未来的主流，这样，指数已经意义不大，重要的是寻找好的股票。如果要找牛股，应当在这两大行业中去寻找。

　　这10大牛股还有一个特点就是基本上都是行业龙头公司，大多数是中国行业龙头甚至是世界龙头，如格力电器、万华化学、海康威视都是本行业中世界最大的公司，而从一家小公司发展到世界最大的公司，是伴随着业绩大幅增长、股价大幅上涨的过程，是投资的黄金时期。这样的公司相信未来还会有。

　　而龙头公司都是白马股，业绩往往有更长的持续性，像空调行业有很多公司，格力电器早就是龙头了，这么多年过去，一些空调行业小公司依然是小公司，并没有超越格力电器。

　　行业、龙头是寻找牛股的最重要因素。这些龙头股都是白马股，如果这个行业还有潜力，这家公司依然可以继续增长，那么，这种白马股还可能继续创新高。

　　当然，其中也有风险，因为龙头不是终身制的，企业一旦不小心，就可能被对手超越，比如，20年前电视机行业的龙头是四川长虹，但现在，龙头企业是海信电器，而经营困难的四川长虹，股价一落千丈。行业看，新兴经济发展非常快，一个新技术就可能取代一个行业，使得原来的优秀公司立即掉队，像手机行业至今也不过二三十年，但龙头公司已经几次易主，曾经非常风光的诺基亚，如今经营惨淡，股价也在低位徘徊。这种风险不能不防。

　　（本系列完）

　　新民晚报首席记者  连建明

　　【相关链接】

牛股是怎样炼成的⑩ 上海机场：慢牛也是牛 耐心稳回报

牛股是怎样炼成的⑨ 伊利股份：21年上涨207倍，消费行业出牛股

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牛股是怎样炼成的⑥ 格力电器：什么时候买都套不住的大牛股

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牛股是怎样炼成的② 万华化学：16年38倍涨幅

牛股是怎么炼成的① 赣锋锂业：3年股价上涨11倍

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