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近年来随着资本市场高质量发展不断深入，持续稳定现金分红的上市公司不断增加，红利类指数产品逐渐受到投资者高度关注。当前在市场波动加大，风格不确定的情况下，红利指数作为防御属性较优的品种，具备中长期投资价值，欢迎关注易方达中证红利ETF（场内简称：红利ETF易方达，代码：515180，联接基金A/C：009051/009052）。

易方达中证红利ETF基本信息

数据来源：iFinD，截至2022/5/23

01 分红上市公司持续增加，红利类产品受到关注

国盛证券研究认为，红利风格相对成长风格可以看作是短久期资产相对长久期资产，主要原因在于红利类股票通常处于企业生命周期中的成熟和衰退阶段，通过大额的分红可以保持较高的ROE，而成长类股票一般处于新兴发展阶段，红利股票可以看作付息的短久期债券，而成长股可以看作是N年后才开始付息的长久期债券，总体来说利率上行有利红利风格，利率下行有利成长风格。

利率与风格传导路径 

资料来源：国盛证券

近年来随着资本市场高质量发展不断深入，持续稳定现金分红的上市公司不断增加。据中证指数公司披露，过去一年沪市公司现金分红总额近万亿元，其中连续三年、五年现金分红公司数量占比分别约63%与54%，以分享上市公司分红为目标的高股息指数产品持续受到投资者关注。

历年实施分红的上市公司数量稳步增加

从ETF的保有量来看，当前市场上涉及红利类ETF产品的数量达到16只，截至21年末规模达到254.2亿元。从产品的发展来看，红利类主题产品自2017年以来随着指数基金市场的蓬勃发展迎来较快增长。

红利相关ETF历年规模变化（亿元）

 数据来源：iFinD，截至2021/12/31

02 中证红利指数覆盖高分红、低估值标的

目前易方达中证红利ETF（场内简称：红利ETF易方达，代码：515180，联接基金A/C：009051/009052）跟踪中证红利指数（000922.CSI）。指数以沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票作为成份股，采用股息率作为权重分配依据，涵盖了煤炭、交运、地产等顺周期板块个股。

中证红利指数前十大权重股

数据来源：iFinD，截至2022/5/23

从行业权重分布来看，权重主要集中在估值较低的钢铁、煤炭、房地产、银行、化工等领域，与当前稳增长下的受益板块高度重合。上述行业成份股具有较高的股息率，且估值较低。

中证红利指数的行业权重分布

数据来源：iFinD，截至2022/5/23

由于指数覆盖大部分低估值行业，指数当前PE-TTM仅5.86倍，位于五年以来3.52%的低分位。当前性价比较高，安全边际效应较好，防御属性较优。

指数历史市盈率-TTM

数据来源：iFinD，截至2022/5/23

03 红利ETF是适合长期投资的工具

由于高股息率的上市公司大多具备盈利能力稳定、现金流充沛、估值较低、具备安全边际等优点。投资者投资该类公司，每年可得到稳定的现金分红，同时可赚取到公司业绩稳定增长所带来的投资回报，具备中长期投资价值；而在熊市或震荡市行情中，较低的估值水平又降低了公司的下行风险，体现出良好的防御属性。

21年初以来主要指数走势对比图

 数据来源：iFinD，截至2022/5/23

从21年初至今的指数走势对比来看，红利指数由于成份股稳定良好的业绩，相比宽基指数，具备较为优良的防御属性与价值。另一方面，从当前指数的股息率绝对值来看，已处于历史较高水平，目前股息率为5.46%，位于95.31%的高分位。

指数历史股息率（%）与分位数

 数据来源：iFinD，截至2022/5/23

易方达中证红利ETF（场内简称：红利ETF易方达，代码：515180，联接基金A/C：009051/009052）紧密跟踪中证红利指数（代码：000922.CSI），反映A股市场高股息股票的整体表现。产品覆盖防御性较优且具有较高收益潜力的优质公司，是市场波动过程中值得关注的方向。 $红利ETF易方达(515180)

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