同花顺-圈子

周敏波  期货从业资格：F0284159   投资咨询资格：Z0010559

本文从全球和中国两个角度梳理了铁矿石供需面情况。全球铁矿的供需面相对集中，澳洲和巴西是全球铁矿石的主要供应区域，以中国为代表的东南亚是全球铁矿石主要需求区域；中国铁矿石需求进口依赖度大，同时中国是全球最大进口铁矿石进口国，占全球铁矿石贸易的70%。

中国钢铁分为长流程炼钢和短流程炼钢，目前长流程炼钢是主流，电炉炼钢虽然占比不大，但其冶炼环节更加环保，是以后政策鼓励的发展方向。所以废钢是铁矿石的主要替代品。

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供应端

（一）矿山资源分布

1. 全球铁矿石资源集中在四个大洲

据美国地质调查局，2021年全球铁矿石（原矿）总储量为1800亿吨，同比持平。全球铁矿石储量最大的四个国家分别为澳大利亚510亿吨、巴西340亿吨、俄罗斯250亿吨、中国200亿吨。四国铁矿石总量占比超过全球的70%。

2. 巴西、澳大利亚垄断铁矿石出口

大洋洲与南美洲为主要的出口国，出口量占全球七成以上。其中，巴西和澳大利亚铁矿石出口量分别垄断南美洲与大洋洲。

3. 俄罗斯铁矿石资源国内消费为主

尽管俄罗斯的铁矿石储量丰富，但是其铁矿石对外出口量非常小。一方面，俄罗斯铁矿石资源开采难度大，未开发资源分布在乌拉尔、西伯利亚和远东地区。另一方面，俄罗斯的铁矿石主要服务于国内钢铁行业消费，剩余出口的部分非常有限。因此，俄罗斯并非主要的铁矿石出口国。

（二）全球铁矿石产量

1. 全球铁矿石产量集中

全球铁矿石产量逐年增长，2021年高达24.7亿吨。其中，大洋洲、亚洲、南美洲、独联体分别占比37%、23%、17%、9%，四个地区占比全球的86%以上。其中，澳大利亚产量为9.22亿吨，占大洋洲产量的99%以上；中国（富铁矿）与印度产量分别为2.66和2.32亿吨，分别为亚洲产量的48%和45%；巴西产量为3.99亿吨，占南美洲的93%；俄罗斯与乌克兰产量分别为1.11亿吨和0.79亿吨，分别占比独联体产量48%和34%。

2. 四大矿山铁矿石供应具备优势

巴西淡水河谷、澳洲必和必拓、力拓以及FMG并称为四大矿山。2021年全球铁矿石总产量为24.7亿吨，其中四大矿山占45%。按照铁矿石产量排名，分别为力拓3.20亿吨（12.9%）、淡水河谷3.14亿吨（12.7%）、必和必拓2.55亿吨（10.3%）及FMG 2.37亿吨（9.6%）。近年来，力拓和必和必拓的产量占比稳定，淡水河谷的产量占比逐渐下降，而FMG占比逐渐上升。

3. FMG销量强势，冲击市场

从四大矿山的总销量来看，力拓位居第一，剩下依次为淡水河谷、必和必拓、FMG。尽管从产量与销量上来看，FMG都处在弱势的地位。2013年后，FMG在铁矿石销售方面有明显的提升，进一步冲击着其他三大矿山公司。

4. 四大矿山产品差异化

从产品和业务来看，西淡水河谷公司专注于球团矿业务，直接为境外两个加工中心提供高品位矿粉；必和必拓公司的产品在中、低品铁矿石供应中占主导地位；力拓以PB粉生产为主，占所有产品的70%；FMG则专注于褐铁矿的生产加工。四大矿山的产品定位差异满足市场多样化的需求。

（三）中国铁矿石供应

1. 国产铁矿石经济效益低，进口依赖度高

尽管中国拥有全球产量的10%，但是由于国产铁矿石品位低，经济效益差，因此依赖进口。一方面，国产铁矿石大多属于贫矿，品位低于世界平均水平；据美国地质调查局统计，国产铁矿石品位水平为34%，远低于全球平均水平48.8%。另一方面，国产铁矿石杂质含量高，90%以上的铁矿石资源需要选矿处理，开发难度大且开发成本高。

据国家统计局数据，2021年我国铁矿石进口量高达11.24亿吨。其中，澳大利亚、巴西、南非、印度、乌克兰为我国铁矿石进口的前五大进口来源地。澳大利亚和巴西长期占据我国的铁矿石进口量的82%以上，为主流进口国家；南非、印度、乌克兰等被称为非主流进口国或进口地区。

2. 中国铁矿石生产集中在六大省份

我国铁矿石对外依存度约为80%，剩余部分由国产铁矿石填补。铁矿石主要生产省份为河北、辽宁、山西、内蒙古、安徽，3-12月产量分别为3.37亿吨（40.57%）、1.18亿吨（14.26%）、0.92亿吨（11.10%）、0.44亿吨（5.25%）、0.43亿吨（5.19%）、0.28亿吨（3.41%）。上述六省产量占比全国约八成。

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