2018年，世界黄金价格总体处于相对疲软的状态。金价已由年初最高的1355元/盎司降至八月的1178元/盎司。

然而就在六月底，道富推出了继SPDR 黄金ETF（简称GLD）后第二只黄金ETF——SPDR小份额黄金ETF（简称GLDM）。其结构与GLD相同，可以投资实物黄金。GLDM与GLD有两处不同，前者只收取0.18%的费用，后者需收取的0.40%，且前者份额的价格是后者的十分之一。

为什么要为自家ETF创造竞争对手?

道富此举主要是为了与市场上其它价格更低的实物黄金ETF竞争。当ETF发行商感受到竞争压力时，通常会让价格较高的ETF保持原价，并推出价格较低的同类产品，与市场上现有的同类型ETF，尤其是价格较低的ETF进行竞争。道富推出GLDM正是基于这种策略。

针对价格压力，安硕是第一个实施这种策略的公司。数年前，当道富公司降低了新兴市场ETF的费用时，安硕在保持了原有新兴市场ETF价格的同时，推出了“核心”新兴市场ETF来与之抗衡。

事实证明，这是一个非常有效的策略。如果道富削减收取费用，GLD的盈利能力就会立即下降。这时GLD需增加更多资产，才能达到原本的收益水平。但收集这些资产往往需要几年时间。如果GLD选择保持产品原价，其资产可能会逐年流失。但资产流失造成的收益影响，会远小于其立刻降价带来的收益影响。

图表来源：世界黄金协会

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