SEC批准的直接上市是什么？将如何改变IPO格局

日前，美国证券交易委员会（SEC）宣布批准纽约证券交易所（纽交所）修改上市规则，公司获准可以通过“一级场内直接上市”来筹资，即所谓的DPO(Direct Public Offering)。

 相较于传统的IPO模式，DPO具有以下三个特点：

1. ） 无需承销商：直接上市只需简单登记股票即可进行自由交易，证券发行方不再需要承销商的介入，也就无需按照传统模式向投行支付IPO的承销费用，有助于企业减少发行成本；
2. ） 没有锁定期：传统IPO为了平抑股价波动，公司现有股东在锁定期内被限制出售股票（通常是自IPO定价之后的180天），而直接上市中则不存在这项约束；
3. ） 定价趋于市场化：在以往IPO定价过程中，上市公司指定的承销商会对公司进行估值，提出拟定的价格范围，并开始进行路演定价，与专业买方机构制定最终的价格范围；而直接上市则没有机构询价过程，倾向于通过市场来决定其交易价格。

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