一、国有行理财公司现金管理类产品七日年化收益表现（截至3月21日）

截至3月21日，国有行理财公司现金管理类产品七日年化收益榜中，6家理财公司均有产品进入榜单前十。其中，中银理财继续霸榜5只产品，其余理财公司均各上榜1只产品。

相比于3月2日《机警理财日报》发布的同期榜单（见关联文章），中银理财势头依旧强劲，其发行的“尊享天天”B份额以3.146%的收益位居榜首，该份额面向非私人银行客户销售，起购金额为600万。

农银理财现金管理类产品今年来首次上榜，“农银私行·农银时时付”以2.830%的七日年化收益率位列榜单第四。

此外，建信理财发行的“‘私享’净鑫净利（现金管理类按日）”重回榜单，该产品七日年化收益率为2.610%，位列榜单第七。

值得关注的是，“‘私享’净鑫净利（现金管理类按日）”设置两档业绩比较基准并收取超额业绩报酬，该设置在市场同类产品中较为少见，现金管理产品通常免收超额业绩报酬。课题组针对该只产品进行分析。

超额业绩报酬提取比例最高达90%

据南财理财通数据显示，建信理财“‘私享’净鑫净利（现金管理类按日）”成立于2018年8月3日，内部风险评级为R2（中低风险）。该产品无分红机制，投资运作情况均体现为产品净值变化。

据课题组观察，现金管理类产品业绩比较基准通常为“央行7天通知存款利率”，部分产品会在此基础上进行加点。

值得注意的是，该产品设置AB两档业绩比较基准。A档业绩比较基准为（中国人民银行公布的7天通知存款利率+1.80%），B档业绩比较基准为（中国人民银行公布的7天通知存款利率+3.20%）。

据产品说明书显示，业绩比较基准是计算产品管理人超额业绩报酬的标准，其超额报酬收取标准为：当产品单个开放日年化收益率超过(不含)A档业绩基准，且小于等于B档业绩基准时，产品管理人将收取超出部分的10%作为超额业绩报酬；当产品单个开放日年化收益率超过B档业绩基准时，产品管理人将收取超出部分的90%作为超额业绩报酬。

由于现金管理类产品对标货币基金进行监管，因此课题组对货币基金进行了抽样调查。课题组选取截至昨日七日年化收益率排名前十的货币基金，经调查发现，这十只货币基金均未收取超额业绩报酬（即浮动管理费），仅收取固定管理费、托管费、销售服务费这三项主要费用以及会计费、律师费等其它费用。

针对现金管理产品收取超额业绩报酬的现象，课题组采访了某理财公司产品经理。他表示，在业绩比较基准设置合理的前提下，现金管理类产品超额收益往往不太突出，因此通常不收取超额业绩报酬（即浮动管理费），并还会就固定管理费进行阶段性优惠。

同时，课题组采访了华南理工大学经济与金融学院副教授于孝建，他表示，一方面，在当前股市低迷且多数公募基金大幅回撤的背景下，现金管理类产品或成为投资者的避风港；另一方面，收取超额业绩报酬可视为银行理财产品越来越市场化的一种体现，能激励银行理财提升资产管理水平为投资者获得更好的收益。

按照该产品近3个月七日年化收益率走势来看，近期收益未达到A档业绩基准，暂不收取超额业绩报酬。

在认购起点及其他产品费用方面，中国建设银行财富管理级及以上客户首次认购起点1元，其他投资者首次认购起点600万元，追加投资金额需为1元的整数倍。该产品不收取认/申购费及赎回费，销售费为0.10%/年，管理费为0.20%/年，托管费为0.02%/年。

持仓较分散，前十大持仓总占比不到10%

目前，“‘私享’净鑫净利（现金管理类按日）”暂未发布2021年第四季度报告，根据其第三季度报告，该产品报告期末产品资产净值约为1114.70亿元，产品单位净值为1.110574元。从资产组合的方面看，该产品的投资组合包括现金及银行存款、资管产品等。

其中，现金及银行存款投资占比为8.67%，资产管理产品占比91.33%（穿透后债券占比68.27%，现金及银行存款占比10.10%，同业存单占比20.97%，拆放同业及买入返售占比0.76%）。

从2021年年度报告的期末前十资产明细来看，建信理财“‘私享’净鑫净利（现金管理类按日）”持仓资产较分散，前十资产总共占总资产9.13%，总和不到10%，涉及券商专项资产管理（BBS）、商业银行永续债、公司债券、中期票据等多种类型的资产。

其中，第一大持仓“21证金D04”资产规模约为20.51亿，占总资产1.58%。值得注意的是，前十大投资资产中共有3项“21证金”债券，其发行人均为中国证券金融股份有限公司。仅从前十大持仓简单加总，该产品持有证金公司的债券资产规模已超40亿。

第二大持仓“19中核MTN002” 资产规模约为15.34亿，占总资产1.18%。该债券票面利率3.62%，3月16日最新成交收益率2.6503%，近两周成交收益率上升，发行人为中国核工业集团。

第三大持仓“20 邮储银行永续债” 为商业银行永续债，其资产规模约为14.64亿，占总资产1.13%。该债权主体评级及债券评级均为AAA，票面利率3.69%。

此外，还持有两只商业银行永续债“20 农业银行永续债 01”和“20 招商银行永续债 01”， 债权主体评级及债券评级均为AAA。

关联交易较多，最高单项金额超15亿

在关联交易方面，“‘私享’净鑫净利（现金管理类按日）”披露的报告期（2021年7月1日-9月30日）内关联交易共有85项，主要为建行或建信资本作为主承销商或联席承销商的债券。报告期内，该产品关联交易中买入“19 中核 MTN002”数量最多，为1500万张，交易净价100.4575，金额达15.07亿元。

二、【南财理财通】货币基金七日年化收益表现

从本周货币基金七日年化收益表现来看，货基市场开始升温。截至3月21日，榜单中共有三只产品七日年化收益超过3%，整体收益较上周有所提高。其中“江信增利货币B”凭借七日年化5.856%的优异表现摘得桂冠，与榜单第二位的“泰康现金管家货币B”拉开了2.085%的收益差距。

“江信增利货币B”成立于2017年8月3日，截止至2021年12月31日，资产规模达3.14亿元。 据其2021年第四季度报告显示，报告期末该产品的投资组合中固定收益投资占比58.88%，买入返售金融资产占比37.28%，银行存款和结算备付金合计占比3.60%，还有0.24%的其他资产。其中，债券投资组合以同业存单和企业短期融资券为主，公允价值分别约7007.88万元和1.19亿，占基金资产净值比例20.70%和35.28%。

南财理财通课题组选取5只正在发售的新品供参考。据南财理财通数据显示，近期，中银理财“稳富”固收增强（封闭式）2022年019期值得关注。该产品业绩比较基准为4.4%，投资性质为固定收益类，运作模式为封闭式净值型，产品起购金额为1元，风险等级为R2（中低风险），投资周期为360天。该产品还在认购开放期，将于2023年3月28日到期，T日赎回，本金及收益T+3日到账。