市场

还是茅台好！

今日上午，A股震荡攀升，三大股指集体涨逾1%；白酒股掀涨停潮，金种子酒、口子窖、古井贡酒、顺鑫农业等涨停，贵州茅台盘中一度涨近5%，股价达814元再创历史新高，市值突破万亿元。

截至上午收盘，上证指数涨1.26%，报3059.95点；深证成指涨1.66%，创业板指数涨1.32%。两市成交额4688亿元。

贵州茅台最新收盘价799.9元，总市值10048亿元；自2003年底部以来，贵州茅台今日盘中最高涨幅已经超过220倍。

白酒股掀涨停潮

周一开盘，各大股指震荡攀升，白酒股独领风骚。截至上午收盘，酿酒板块涨幅近5%，化纤、食品、医药、家电、保险等板块涨幅也较大。

其中金种子酒、口子窖、古井贡酒、顺鑫农业等涨停，今世缘、老白干酒、酒鬼酒、泸州老窖等也大涨逾8%。

贵州茅台最高暴涨220倍

后复权后价格计算，贵州茅台2003年9月23日最低价格不到26元，而如今，后复权价格对应近5800元。

按照今天盘中最高价和今天中午收盘价计算，贵州茅台都比2003年9月23日的价格高出220多倍。

作为A股价值投资的代表，投资者如果买的早，贵州茅台的分红早已超过成本，以前复权来看，2006年11月份之前的成本都已经为负，即分红已经将本金覆盖。

贵州茅台股价从2003年9月23日算起，到上周五收盘，暴涨了215倍，为A股在此期间最牛股票。

茅台为什么赚钱？

茅台的赚钱，连宏观分析师都在关注。海通证券宏观分析师姜超表示，茅台在2001年时大约是30倍的市盈率，目前也依然保持在30倍左右。但是同期茅台的利润增长超过100倍，年化利润增速超过30%，这其实就是茅台股价不断创新高的奥秘，估值稳定，大家长期赚上市公司业绩的钱。

A股慢牛重启

海通证券宏观研究姜超表示，目前A股市场的整体来看非常便宜，这其实孕育着巨大的投资机会。目前A股市场整体来看并不贵，比如说上证指数的市盈率是13倍，而沪深300指数的市盈率是12倍，不仅位于历史低位，也低于欧美等主要发达市场。

尤其是科学创新板块的推出，尤其是引进注册制，真正放开股票的供应，同时加快垃圾股票的退市，这其实会从根本上抑制投机炒作，抑制垃圾股的估值上升。便宜才有好货，A股慢牛重启！

天风证券策略分析师徐彪表示，市场在经过了年初至今两个多月的全面反弹后，进入了波动加大的阶段，投资者对后市的分歧也从近两周开始明显增加。分歧不仅在于股票市场的节奏，也在于对后期政策宽松力度的判断，包括基建、地产、信用、货币政策等。

结合当前科创板推出的关键窗口期，金融供给侧改革、贸易战缓和的两大背景。我们倾向于认为：

（1）19年A股市场的节奏将类似缩小版的09年，市场有望从年初反弹到3月底，4-5月震荡调整，6月左右【科创板】开板，此后创业板大概率迎来第二波大机会，继续较大幅度跑赢主板。

（2）19年政策和盈利则大概率类似于12年，信用扩张相对缓和，对应市场脉冲式估值抬升；非金融A股盈利增速Q1快速下行，Q3企稳，Q4由于基数原因回升。