1.影响企业创造价值的因素

　　（1）投资资本回报率（2）资本成本（3）增长率

　　2.影响价值创造的因素

　　（1）投资资本回报率（2）资本成本（3）增长率（4）可持续增长率

　　3.财务战略矩阵：

　　

　　4.财务战略矩阵第一象限——增值型现金短缺：

　　投资资本回报率-资本成本＞0、销售增长率-可持续增长率＞0。

　　（1）如果高速增长是暂时的，企业应通过借款来筹集所需资金，等到销售增长率下降后企业会有多余现金归还借款。

　　（2）如果预计这种情况会持续较长时间，不能用短期周转借款来解决，则企业必须采取战略性措施解决资金短缺问题。长期性高速增长的资金问题有两种解决途径：一是提高可持续增长率，使之向销售增长率靠拢；二是增加权益资本，提高增长所需的资金。

　　①提高可持续增长率的方法包括提高经营效率和改变财务政策两种。

　　提高经营效率：降低成本、提高价格、降低营运资金、剥离部分资产、改变供货渠道

　　改变财务政策：停止支付股利、增加借款的比例

　　②如果可持续增长率的提高仍不能解决资金短缺问题，就需要设法增加权益资本。增加权益资本包括增发股份和兼并成熟企业。

　　5.财务战略矩阵第二象限——增值型现金剩余：

　　投资资本回报率-资本成本＞0、销售增长率-可持续增长率＜0。

　　（1）首选的战略是利用剩余的现金加速增长。途径包括：

　　①内部投资：扩大产销规模，增加生产线，增加分销渠道等；

　　②收购相关业务：收购与该项业务相关的业务，迅速扩大规模。

　　（2）如果加速增长后仍有剩余资金，找不到进一步投资的机会，则应把多余的钱还给股东。途径包括：

　　①增加股利支付，陆续把现金还给股东。

　　②回购股份，快速把现金还给股东。

　　6.财务战略矩阵第三象限——减损型现金剩余：

　　投资资本回报率-资本成本＜0、销售增长率-可持续增长率＜0。

　　（1）首选的战略是提高投资资本回报率。途径包括：

　　①提高税后经营利润率：包括扩大规模、提高价格、控制成本等；

　　②提高经营资产周转率：降低应收账款和存货等资金占用。

　　（2）在提高投资资本回报率的同时，审查目前的资本结构决策，如果负债比率不当，可以适度调整，以降低平均资本成本。

　　（3）如果企业不能提高投资资本回报率或者降低资本成本，无法扭转价值减损的状态，则应当把企业出售。

　　7.财务战略矩阵第四象限——减损型现金短缺：

　　投资资本回报率-资本成本＜0、销售增长率-可持续增长率＞0。

　　（1）彻底重组：如果盈利能力低是本企业独有问题，应当仔细分析经营业绩、寻找价值减损和不能充分增长的内部原因后，对业务进行彻底重组。风险是，如果重组失败，股东将蒙受更大损失。

　　（2）出售：如果盈利能力低是整个行业的衰退引起的，企业无法对抗衰退市场的自然结局，应尽快出售以减少损失。