保时捷IPO再起波澜 盘点保时捷和皮耶希家族的历史恩怨

　　【智车派】近日，有媒体报道称，保时捷幕后的两大家族保时捷家族和皮耶希家族，因为保时捷IPO之后的集团控制权问题又起争执。消息称，两大家族都希望自身能够在保时捷正式上市后拥有集团更大的控制权。虽然两大家族可以说都是一家人，不过它们之间的恩怨情仇故事却一点都不少。

　　今天借着保时捷上市前两家人之间再起争执这一事件，智车派来盘点一下保时捷家族和皮耶希家族在历史上的那些恩怨情仇，

本是一家人

　　在盘点保时捷家族和皮耶希家族前，那就不能不提到保时捷品牌的创始人、德国汽车史上的重要人物——费迪南德·保时捷（以下称为老保时捷）。老保时捷的大名相信了解过汽车史的人大多有所了解。老保时捷年轻的时候就职于戴姆勒-奔驰，之后决定退出该公司，自己成立了保时捷工作室。也成为了保时捷这一代传奇品牌的开端。

　　老保时捷一生设计了许多车型，其中最经典的莫过于大众甲壳虫了。作为大众集团的创始人之一，老保时捷也为大众出力不少。不过可惜的是，由于当时正值二战，大众的许多产品都转为了军用，而在二战中拥有赫赫威名的虎式坦克以及鼠式超重型坦克，也出自老保时捷之手。

　　由于卷入了战争，战后老保时捷以及其儿子费里·保时捷和女婿安东·皮耶希都被盟军拘捕。之后由于年龄和身体问题，老保时捷将公司的日常管理工作都交给了儿子费里打理。在1951年的弥留之际，老保时捷把儿子费里和女儿露易丝叫到了床头，决定将保时捷公司的股份对半交给两位后人，由于当时露易丝已经嫁入皮耶希家族，因此保时捷家族和皮耶希家族也就各占了50%的股份。

　　之后的日子里，保时捷家族和皮耶希家族共同管理着保时捷控股，两家人也没有遇到太多的纷争，直到两大家族的第三代继承者沃尔夫冈·保时捷和费迪南德·皮耶希（以下简称皮耶希）的出现，让两大家族之间产生了裂痕，并且展开了内部斗争。

桃色事件引爆家族内斗

　　作为保时捷家族的“外戚”，皮耶希急于证明自己的才华。在自己的表兄亚历山大·保时捷设计出了保时捷一代经典车型保时捷911后，皮耶希也带来了保时捷的一代经典跑车保时捷917，该车在24小时勒芒拉力赛中取得了非常不错的成绩。成为了一代经典赛车。不过由于前期激进的设计理念而忽视了安全性上的考虑。在1969年的法国勒芒拉力赛上，英国车手约翰·乌尔夫在驾驶917的时候，因为撞车事故失去了生命，而剩下的保时捷917也因为各式各样的机械故障纷纷退赛。这也让保时捷遭受了不小的损失。

　　虽然因皮耶希激进的设计理念闯下了大祸而遭到了舅舅费里的指责，但是经过改进后，保时捷917成为了保时捷旗下的当红赛车，因此当时二者的关系并没有破裂。而让皮耶希和保时捷家族彻底撕破脸的，则是皮耶希偷情自己表兄弟格尔德·保时捷的妻子玛雷娜。

　　格尔德·保时捷作为费里·保时捷的爱子，虽然不如家族其它成员那样在汽车领域拥有旷世才华而出名，但是凭借着温和、与世无争的性格，同样深受费里的喜爱。而皮耶希与自己妻子的事情，也让格尔德十分痛苦。

　　更为要命的是，当时玛雷娜还拥有保时捷家族所持有的的一部分保时捷股份，而她却选择丢下了格尔德，带着保时捷家族的股份跑到了皮耶希家族。这一举动打破了两家人此前保持平衡的股份比例，也彻底惹恼了保时捷家族。当时，主管保时捷家族的费里不惜以保时捷和皮耶希家族全部退出保时捷控股，交由职业经理人管理为由，将皮耶希逐出了保时捷。虽然皮耶希家族对于皮耶希的做法同样表示了不满，但是这一事件还是意味着保时捷家族和皮耶希家族之间出现了一些裂痕。

　　之后，皮耶希前往了奥迪。在奥迪，他依旧展示了自己的才华，不仅设计了奥迪之后引以为傲的quattro四驱技术，并且为奥迪制定了长远的战略规划，带领奥迪一路做大做强。由于其在奥迪的优异表现，费迪南德·皮耶希在1996年进入了大众集团，并且一步步爬到了大众集团的权力最高处。

保时捷世纪空头案

　　除了上述家庭内斗外，大众和保时捷在此前的并购与反并购一案中，也离不开两大家族在背后的明争暗斗。

　　2005年，保时捷家族的亚历山大·保时捷正式退位，将保时捷董事会主席一职交由四弟沃尔夫冈·保时捷。和哥哥不同的是，沃尔夫冈拥有着更大的野心，想借着当时火热的经济形势，趁机把大众集团收购。这其中除了公司运营商的考量，可能也与他表兄皮耶希执掌大众有关。二者虽贵为表兄弟，但因为皮耶希此前的行为，二人并不对付。当时，大众集团的规模大约是保时捷的15倍，但沃尔夫冈吞并大众的信心并未动摇。

　　为了收购大众，沃尔夫冈先是向15家银行申请联合贷款、预定筹资超过100亿欧元资金，并且通过美林、德意志银行等操盘手不断买进大众股份，这一举动也是为了规避德国证券法持股超过5％必须公示的规定，从而做到悄无声息。

　　到了2007年，当相关计划暴露时，保时捷已经持有了大众31%的股份，正式成为了大众最大股东。不过保时捷并没有停下收购的脚步，依旧在不断从市面上购买大众的股票。当买入42.6%的持股之后，保时捷就再也没有提高该比例。而此时的许多空投机构也都认为，保时捷没有足够的钱来继续收购，因此纷纷选择做空因收购而不断上涨的大众股票。

　　在收购股份之余，保时捷还就德国国内的《大众法》一事在欧洲法院和德国政府打起了官司。在德国公司法中规定，只要持有一家公司75%的股份，就可以实现控股。但由于之前的历史原因，德国《大众法》却让大众成为了例外。

　　《大众法》规定，当持有大众股份比例在20%以内时，按照持股比例算投票权。当持股比例超过20%，投票权最高在20%以内。换言之，想要真正控股大众，需要持股在80%以上才可以。之所以设定这条规则，是因为大众持股里面，德国萨克森州政府替全体纳税人代持20.1%的股份，这些股份是永远不卖的。因此，大众集团将永远不会被其他外资控股。

　　在经过两年的诉讼后，欧洲法院推翻了德国政府的这一规定，让大众也成了和其他德国企业相同的企业。但是这一决定并没有被各大做空机构放在心上，他们依旧认为大众股价会在不久后因为收购失败而大跌。闻讯而来的做空机构也没有注意到德国股市的一项规定：如果购买股票期权者，可以按照股价付全款，那么如何公布持仓，就可以自己说了算。保时捷没有继续公布持仓，并不是没有继续购买，而是采用全款购买期权的方式隐藏了自己的真实持股比例。

　　直到有一天，保时捷宣布自己已经购入了大众74.1%的股权，只差0.9%就可以控股大众，此消息一出震惊了世界，因为算上德国萨克森州政府持有的20.1%股份，市面上流通的大众股份仅有5.8%，而相关的做空单子已经超过了10%。因此，总会有至少4.1%的做空单，会因为市面上没有足够的股份而爆仓。

　　在保时捷公布这一消息的第二天，大众股价便迎来了大涨，短短两天内就长了4倍，股价更是飙升到1005欧元。虽然之后德国交易所出于金融稳定考虑，出面对这一事件进行了调解，希望保时捷放出足够的股份避免市场违约，保时捷也同意了这一请求，但是依旧从中大赚了一笔，也让做空机构遭受了高达200亿美元的损失。

大众反将一军

　　有机构估计，保时捷在此次的做空大战中获利超过20亿欧元。但是好景不长，2008年的金融海啸重创了全球经济，全球汽车市场同样遭受不小的影响，美国的通用和克莱斯勒甚至都一度提交了破产申请，而此前一直处于盈利的保时捷日子也并不好过。除了利润下滑外，收购大众还让保时捷背上了上百亿的负债，所产生的利息也是一笔不小的支出，这也让保时捷的财政压力越来越大。

　　2009年5月，保时捷不得不和大众展开了谈判，希望与大众合并成立新的公司。此前一度担心被保时捷收购的大众，看到保时捷如今的窘境，自然不会放过这一机会。不久后，保时捷不得不与大众达成了一项协议：大众以40亿欧元的价格，收购保时捷汽车49.9%的股权。在不久后的2012年，大众汽车再次出资44.6亿欧元认购了剩下的50.1%，从而完成了对保时捷汽车的100%控股。

　　需要注意的是，大众收购的保时捷是保时捷汽车（保时捷AG），该品牌此前是由保时捷控股（保时捷SE）持有，但是因为自身收购计划失败，被大众以不到100亿欧元的价格所收购。考虑到此次大众希望以接近650亿欧元的价格进行IPO，保时捷家族可以说是损失不小。

　　不过在此前的收购计划中，保时捷控股也持有了大众51%的股权。因此人们常常感到疑惑的大众控制保时捷，而保时捷又持股大众，是因为这里面的两家保时捷并不是同一个东西。不过曾经和保时捷家族不和的费迪南德·皮耶希，则作为大众集团的掌门人又一次回到了保时捷麾下。

写在最后

　　随着2021年8月25日费迪南德·皮耶希的离世，两大家族的恩怨也因为“罪魁祸首”的消失而缓解了不少。不过随着保时捷汽车IPO进程开始进入倒计时，此前并不甘心交出保时捷汽车的保时捷家族可能希望借此重新夺回对于保时捷汽车的控制权，而相关的内部斗争会不会再次燃起，相信等到保时捷真正完成IPO上市后，答案可能就会揭晓。