ABS与ABN异同比较

ABS与ABN异同比较

资产支持证券（ABS）：在证券交易所、全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统、证券公司柜台市场等证券交易场所发行的并经基金业协会备案的专项计划,是将银行贷款、企业应收账款等有可预期稳定现金流的资产打包成资产池后向投资者发行债券的一种融资工具。

资产支持票据（ABN）：指非金融企业为实现融资目的，采用结构化方式，通过发行载体发行的，由基础资产所产生的现金流作为收益支持的，按约定以还本付息等方式支付收益的证券化融资工具。

相同点：

1.产品本质相同

两者作为资产证券化的工具，都是一种结构融资工具，是指将基础资产进行打包集合，通过对基础资产池现金流的结构安排和组合实现风险和收益的重新分配，其本质是将相对缺乏流动性的基础资产转化为不同信用级别的可流通证券。

2.产品功能相同

资产支持票据（ABN）依据《中华人民共和国信托法》，资产支持证券（ABS）依托《证券公司资产证券化业务管理规定》和《资产支持计划业务管理暂行办法》，分别通过信托计划、专项计划实现与融资人的破产隔离。因此，资产支持证券和资产支持票据具有一致的业务本质和功能属性，可盘活存量资产、提高资产流动性，优化企业资产结构和资产负债表，有助企业拓宽融资渠道。

3.产品结构分层

资产支持票据和资产支持证券会采用结构化分层技术，将证券化产品分为优先级和次级多档证券，其中优先级又可按照偿付顺序先后分为优先A 档和优先B档。在基础资产现金流偿付时，按照优先A 档、优先B 档、次级档的先后顺序分配利息和本金。当基础资产产生的现金流不足以偿付各档本息时，次级档本金和预期收益作为优先档的损失缓冲垫，优先保障优先档的本息安全。

4.产品期限与基础资产匹配。

不同点：

1.发行市场

资产支持票据（ABN）是在中国银行间市场发行的非金融企业债务融资工具。银行间市场发行的产品品种包括国债、地方政府债、同业存单、金融债、企业债、中期票据、短期融资券、定向工具、资产支持证券和资产支持票据等。

资产支持证券（ABS）是在证券交易所、全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统、证券公司柜台市场等证券交易场所发行的并经基金业协会备案的专项计划。

2.发行方式

资产支持票据（ABN）采用注册制，通过承销机构向交易商协会提交注册文件获得注册通知书，可在有效期内分期发行，首期发行应在注册后六个月内完成，后续发行应向交易商协会备案。资产支持票据可定向发行，也可公开发行，给予融资人更多选择空间。

资产支持证券（ABS）采用备案制，通过管理人向各证券交

易场所申请挂牌，证券交易所对资产支持证券的挂牌、转让进行自律管理。专项计划设立后，管理人需向中国基金业协会进行备案。同时，资产支持证券的合格投资者应当符合《私募投资基金监督管理暂行办法》的管理要求，属于私募发行。

3.基础资产

资产支持证券实施负面清单管理，即不属于负面清单的资产均可作为基础资产发行证券化产品。

4.交易结构

ABN：交易结构主要有两种，一种是无SPV，特殊目的账户+资产质押，无法实现真实出售和破产隔离；另一种为设置SPV，一般为信托载体。

ABS：必须通过SPV发行，该特殊目的载体为证券公司、基金管理子公司为开展资产证券化业务专门设立的资产支持专项计划，由此形成独立于融资人和相关参与机构的专项计划资产。

5.产品结构

评级：ABS优先级需要评级；ABN公开发行，需要聘请两家评级机构，多元化评级,非公开发行无需评级。

增信措施：ABS内部或外部信用增级；ABN外部增信，一般采用第三方担保。