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8月10日晚间， 上海紫燕食品股份有限公司（下称“紫燕食品”，603517.SH）发布了上市以来的第一份半年报。

报告显示，期内营收17.43亿元，同比增长6.48%；归母净利润1.8亿元，同比增长55.11%；门店数量达到6137家，较去年年末增加442家。

资本市场的反馈并没有想象中乐观。在公告发布后的首个交易日，紫燕食品股价不升反降，截至今日收盘下跌2.42%，报25.36元/股。

一、半年赚了1.8亿元

与近期披露财报预告的几家卤味企业类似，紫燕食品的业绩也在今年上半年迎来了反弹。期内归母净利润1.8亿元，同比增长55.11%；扣非净利润1.42亿元，同比增长52.1%。

紫燕百味鸡半年报

图片来源：紫燕百味鸡半年报

在此之前，根据招股书和2022年年报，虽然紫燕食品营收还在上涨，但净利润已由2020年的3.10亿元下跌至2022年的2.22亿元。

对于净利润重回增长轨道的原因，紫燕食品认为，其一是宏观经济回归常态，整体经营环境趋稳，原材料价格趋近于往年区间。其二则是响应国家相应政策，获得了政府补贴。财报数据显示，报告期内，紫燕食品拿到了0.3亿元的补贴。

原材料价格波动直接影响着紫燕毛利率水平。目前原材料占紫燕食品主营业务成本80.00%以上，其中整鸡、牛肉、鸡爪、牛杂、猪蹄、猪耳等约占原材料采购总额的50.00%以上。

今年上半年，总营收贡献近1/3的夫妻肺片，其原材料牛肉的价格已从高位回落。根据农业农村部数据，截至7月25日，牛肉价格70.5元/公斤，在今年2月初，牛肉价格在77.59元/公斤，近半年降幅已达到9.14%。

夫妻肺片

图片来源：公众号@紫燕百味鸡

营收占比超过25%的整禽类，参考紫燕合作企业温氏股份的售价，2023年前两季度鸡肉销售均价同比减少8.47%和3.40%。

光大证券也指出，相比于绝味食品、周黑鸭、煌上煌所处的休闲卤味赛道，佐餐卤味主营的牛肉、鸡肉等品类，面临的成本压力更小。

二、加速拓店，难掩单店收入颓势

财报显示，报告期内紫燕食品全国门店总数6137家，同比增长12%。根据年报，2022年底全国门店数为5695家，这意味着上半年紫燕食品净增门店数为442家，已经接近去年全年的净新增数。与此同时，紫燕食品二季度的开店节奏也加快了，一季度净开店近200家。

不过半年报并未披露具体开关店的数量，而此前紫燕食品正是因为高达10%的闭店率而遭到市场质疑。

根据界面新闻报道，2022年，紫燕食品共开店1300多家，关店700多家，净新增数量仅522家，2022年的闭店率达到10%。

紫燕百味鸡门店

图片来源：小红书@黑椒牛柳v

过去紫燕食品的业绩增长动力大多来自新开门店，但从今年上半年的营收数据来看，这个动力似乎正在减弱。财报显示，紫燕食品上半年营收17.43亿元，同比仅增6.48%，而它的门店数则同比增长了12%。

华创证券分析指出，预计紫燕食品二季度单店收入同比存在个位数下滑，这与新店仍然处于爬坡期有一定关系。而在不少业内人士看来，疫情放开之后，居民外出用餐增加、社区周边餐饮恢复对佐餐卤制品消费也会产生短期分流。

如果从产品类别来看，除了以夫妻肺片为代表的鲜货产品，其他业务也很难给紫燕食品带来增量。国泰君安证券在研报中提到，由于2B业务高基数效应，预计二季度其他业务收入双位数下滑，导致二季度整体收入增速低于预期。

过去曾被紫燕寄予厚望的预包装食品领域，也或因为疫情远去、烟火气归来，收入出现下滑。今年二季度，紫燕的预包装食品收入相比去年四季度及今年一季度均有所降低。

三、少帅掌舵，紫燕寻找新的增长点

今年5月，紫燕食品还进行了董事会换届，创始人兼董事长钟怀军卸任董事长一职，由女婿戈吴超接班，任公司董事长、总经理。

据了解，戈吴超曾担任紫燕食品的采购总监、总经理和董事，但出生于1989年9月的他今年才34岁。因此，外界对于这个年轻人能否给紫燕食品注入年轻化血液报以期待。

从紫燕食品的一系列动作来看，它也试图寻找更多的增长点。

8月，紫燕百味鸡与元气森林联合推出外卖套餐，希望触达更多的年轻群体。今年以来，又在夫妻肺片、百味鸡外开发了新的大单品，例如酸汤肺片、钵钵鸡丁。

紫燕食品

图片来源：公众号@紫燕百味鸡

除此之外，今年6月27日，紫燕食品宣布与主打外带辣子鸡产品的“老韩煸鸡”达成合作，双方制定了三年实现百城千店，未来要实现千城万店规模的目标。

尽管后者目前规模并不大，根据红餐大数据，老韩煸鸡全国有55家门店，主要集中在湖北，有36家。这对于目前超七成营收仍然依赖于华东市场的紫燕食品而言，或能帮助它打开更多的全国市场。

对紫燕食品来说，除了已经上市的卤味“三巨头”，廖记棒棒鸡、卤江南等也在加快拓店，面对愈加激烈的市场竞争以及资本市场严苛的考验，少帅肩上的担子并不轻。

本文封面图来源：公众号@紫燕百味鸡

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