长城证券今日要点

本报告版权归长城证券股份有限公司所有，未经授权不得进行任何形式的发布、复制，如引用、刊发，须注明出处为“长城证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。报告内容完全基于公开信息，虽然力求其准确完整但并不对此做出任何承诺和保证。长城证券股份有限公司及有关联的任何人均不承担因使用本报告而产生的法律责任。 报告日期：2019年5月20日 星期一 指数 收盘点位 涨跌（%） 一日 五日 年 沪深300 3648.76 -2.54 -2.19 21.19 上证指数 2882.30 -2.48 -1.94 15.57 中小板指 5546.33 -2.92 -3.42 17.93 创业板综 1794.16 -3.50 -2.75 18.28 恒生指数 27946.46 -1.16 -1.29 8.13 日经225 21250.09 0.89 -0.44 6.17 标普500 2859.53 -0.58 -0.76 14.07 道琼斯 25764.00 -0.38 -0.69 10.44 纳斯达克 7816.29 -1.04 -1.27 17.80 法CAC40 5438.23 -0.18 2.08 14.96 德国DAX 12238.94 -0.58 1.49 15.91 英FTSE 7348.62 -0.07 2.02 9.22 资料来源：长城证券研究所 指标 收盘价 涨跌（%） 一日 五日 年 美元指数 98.02 0.18 0.51 4.85 6.89 0.25 1.39 7.99 1.12 -0.15 -0.45 -5.41 1277.40 -0.68 -1.81 -1.11 1032.00 0.00 5.95 -18.93 62.71 -0.68 -1.10 -12.15 68.74 -0.98 -2.27 -12.21 人民币汇率 欧元-美元 黄金现货 BDI WTI原油 BRENT原油 资料来源：长城证券研究所 资料来源：长城证券研究所 今日要点 宏观研究  2019年第一季度货币政策执行报告点评 央行表态较去年四季度略有收紧，否定了市场对政策转向全面宽松的预期，着重强调了政策调节的针对性与结构性。（汪毅，徐颖）  资金面合理宽裕，贸易摩擦加剧市场波动—— 宏观流动性双周报第34期（05.04-05. 17） 市场资金面平稳，市场利率几乎呈全面下降态势。截至5月17日，10年期国债收益率下降12BP至3.27%，10年期国开债收益率下降14BP至3.67%。（汪毅，徐颖） 策略研究  策略双周报观点：A股进入震荡波动阶段 震荡波动阶段重视结构性机会（汪毅，王小琳） 基金研究  市场震荡 B份额价跌量缩 上周A股市场震荡。B份额跌幅超主要股指，平均周跌幅为-3.26%。溢价率&杠杆率上升。4只A份额将定期折算。（阎红） 行业研究  食品饮料行业：食品饮料周报 我们建议关注食品饮料龙头企业，如白酒中茅台、五粮液、老窖，大众品中伊利股份、海天味业、中炬高新、安琪酵母、涪陵榨菜等。（张宇光，叶松霖）  有色金属行业：中缅关口封关落地 重点关注稀土行情--有色行业周报 国内经济数据不及市场预期 关注后续政策发力 美国经济数据超预期贵金属承压 避险属性有望成闪光点 中缅关口封关落地 重稀土价格再度上行（杨超，孙志轩）  电力设备与新能源行业：电新周报：配额制出台促消纳 锂电龙头效应凸显 推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、隆基股份和金风科技。（马晓明，蔡紫豪） -50%-40%-30%-20%-10%0%10%May-18Jun-18Jul-18Aug-18Sep-18Oct-18Nov-18Dec-18Jan-19Feb-19Mar-19Apr-19上证指数 中小板指 创业板指 深证成指 主要市场指数 重要市场指数 A股走势 金融研究所 晨会报告 证券研究报告 2 本报告版权归长城证券股份有限公司所有，未经授权不得进行任何形式的发布、复制，如引用、刊发，须注明出处为“长城证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。报告内容完全基于公开信息，虽然力求其准确完整但并不对此做出任何承诺和保证。长城证券股份有限公司及有关联的任何人均不承担因使用本报告而产生的法律责任。 长城证券 GREAT WALL SECURITIES 2019年05月20日 宏观策略 宏观研究  2019年第一季度货币政策执行报告点评 央行在第一季度货币政策执行报告中，充分肯定了一季度宏观经济运行总体好于预期。稳健松紧适度货币政策的总基调不变，同时更强调灵活性与针对性，要“因时因势更有针对性地实施宏观调控”，“适时适度实施逆周期调节，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调”。央行重点讨论了稳健货币政策与结构性去杠杆的关系，对于物价的不确定性表示关注。我们认为，本次执行报告中央行的表态较去年四季度略有收紧，否定了市场对政策转向全面宽松的预期，更着重强调了政策调节的针对性与结构性，疏通政策传导机制，着力于解决融资难、融资贵的问题。 （证券分析师：汪毅（执业资格证书编号：S1070512120003）;联系人：徐颖（从业证书编号：S1070117100007））  资金面合理宽裕，贸易摩擦加剧市场波动—— 宏观流动性双周报第34期（05.04-05. 17） 本周央行实现60亿元资金净回笼。其中逆回购到期500亿元，MLF缩量续作440亿元。市场资金面平稳，市场利率方面除银行间隔夜与3M利率有小幅度上升外，其他利率几乎呈全面下降态势。截至5月17日，10年期国债收益率下降12BP至3.27%，10年期国开债收益率下降14BP至3.67%。 5月17日，央行发布《2019年第一季度中国货币政策执行报告》，肯定了一季度经济运行好于预期。报告中重提了结构性去杠杆，同时关注物价不确定性，表明央行对此前市场预期的全面宽松措施持谨慎态度，更注重结构性与针对性调整手段。 5月16日，美国商务部将华为列入“实体清单”，禁止美企向华为出售相关技术和产品。 5月15日，中国人民银行在香港成功发行了两期人民币央行票据，其中3个月期和1年期央行票据各100亿元，中标利率分别为3.00%和3.10%。 5月13日，国务院关税税则委员会决定，自2019年6月1日0时起，对已实施加征关税的600亿美元清单美国商品中的部分，提高加征关税税率，分别实施25%、20%或10%加征关税，作为美加征关税的回应。 5月6日，中国人民银行决定对聚焦当地、服务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率。 2019年1月至4月，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.2%。中国前4月房地产投资增长11.9%，房企土地购地面积同比再现降超三成。 2019年4月份，社会消费品零售总额30586亿元，同比名义增长7.2%，创2003年5月以来最低。 2019年1至4月份，全国共完成固定资产投资（不含农户）155747亿元，同比增长6.1%，增速比一季度回落0.2个百分点，比去年全年加快0.2个百分点。 中国1-4月汽车销量同比 -12.1%， 中国4月汽车销量同比 -14.6%。（中汽协） 贸易方面，4月份，我国进出口总值增长0.4%，其中出口下降2.7%；进口增长4%；贸易顺差138.4亿美元，收窄47.2%。前4个月，我国对美国出口下降4.8%；自美国进口下降26.8%；对美贸易顺差5701.9亿元，扩大10.5%。 （证券分析师：汪毅（执业资格证书编号：S1070512120003）;联系人：徐颖（从业证书编号：S1070117100007）） 策略研究：  策略双周报观点：A股进入震荡波动阶段 中美贸易摩擦再度升级引发全球风险偏好下降，A股不确定性显著增加，量能层面持续萎缩。维持当前市场进入 3 本报告版权归长城证券股份有限公司所有，未经授权不得进行任何形式的发布、复制，如引用、刊发，须注明出处为“长城证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。报告内容完全基于公开信息，虽然力求其准确完整但并不对此做出任何承诺和保证。长城证券股份有限公司及有关联的任何人均不承担因使用本报告而产生的法律责任。 长城证券 GREAT WALL SECURITIES 2019年05月20日 震荡波动阶段的判断，贸易摩擦变数、通胀隐忧、汇率波动将持续影响市场风险偏好，但国内政策层面变化、科创板正式推出有望起到一定对冲作用。 中美贸易摩擦角度：短期贸易谈判仍面临一定阻力，下一轮谈判能否朝协议方向继续迈进尚需观察，关注6月底在日本举行的G20峰会。美国国内压力或成中美贸易谈判扰动因素（农业州票仓、经济就业压力）。 资金面角度：近期北上资金持续流出，预计月底MSCI正式扩容将使相关压力有所缓解。 人民币汇率角度：影响汇率因素均未发生明显恶化，19年上半年大概率不会破“7”。 经济政策角度：4月经济数据不及预期，叠加关税加码，货币政策预期逐渐发生边际变化。 行业配置建议：市场波动之中建议重视结构性机会，建议以偏防御板块作为底仓配置，博弈科技成长板块的超跌反弹机会。 关注通胀抬升背景下食品饮料、农林牧渔等消费行业的配置价值； 贸易战升级使得全球避险情绪提升，关注银行、贵金属、军工等方向； 贸易摩擦对科技成长板块短空长多，近期加速调整之后，伴随科创板正式上市临近，可以考虑重新布局科技创新主线，建议自下而上精选优质个股。 （证券分析师：汪毅（执业资格证书编号：S1070512120003）;联系人：王小琳（从业证书编号：S1070118060039）） 基金研究：  市场震荡 B份额价跌量缩 上周交易型基金跟踪的海外股票指数中，德国DAX指数周涨幅最大，为1.49%，中证海外中国互联网50指数指数周跌幅最大，为-4.68%；商品指数中,标普高盛商品总指数周涨幅最大，为2.10%，SHFE白银周跌幅最大，为-0.58%。 上周交易型基金跟踪的主要行业指数平均周跌幅为-2.51%。大盘风格行业指数平均周跌幅较小。其中，中证白酒、国证食品、中证消费、国证有色等行业实现正收益。 上周永续指数型B份额周平均跌幅超过主要股指。110只B份额的平均周跌幅为-3.26%。跟踪中小盘风格指数B份额平均周跌幅较小。从成交量来看，B份额总成交额为54.31亿元，比前周减少了-18.029亿元，为中证全指成交额的0.224%，比前周下降了-0.053%。跟踪大盘风格指数的B份额成交额较大。 B份额的溢价率比前周上升了2.55%，平均溢价率为13.73%。跟踪大盘风格指数的B份额平均溢价率较高。B份额的价格杠杆比前周上升了0.023倍，平均杠杆为2.01倍。跟踪大盘风格指数的B份额平均价格杠杆较高。 定期折算：近1月内4只A份额进行定期折算：2019年05月31日申万菱信中证环保产业A；2019年06月03日易方达银行A、易方达生物科技A、易方达并购重组A。 不定期折算：基金上折：截止2019年05月17日，1只B份额的母基金净值距离上折阀值小于10%。其中，白酒B为9.09%。 （证券分析师：阎红（执业资格证书编号：S1070510120018）） 行业与个股 行业研究： 4 本报告版权归长城证券股份有限公司所有，未经授权不得进行任何形式的发布、复制，如引用、刊发，须注明出处为“长城证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。报告内容完全基于公开信息，虽然力求其准确完整但并不对此做出任何承诺和保证。长城证券股份有限公司及有关联的任何人均不承担因使用本报告而产生的法律责任。 长城证券 GREAT WALL SECURITIES 2019年05月20日  食品饮料行业：食品饮料周报 5月13日-5月17日，食品饮料指数涨2.3%，申万一级子行业排名第1，跑赢沪深300约4.5pct，子行业中黄酒(8.6%)、调味发酵品(3.8%)、白酒(2.8%)涨幅领先。中