东兴证券事件点评 计算机行业：全国关键信息基础设施网络安全检查引爆信息安全主题性投资机会 P1 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES全国关键信息基础设施网络安全检查引爆信息安全主题性投资机会 ——计算机行业 事件点评 2016年07月10日 看好/维持 计算机 事件点评 杨若木 分析师 执业证书编号：S1480510120014 yangrm@dxzq.net.cn 010-66554032 喻言 分析师 yuyan_yjs@dxzq.net.cn 010-66554033 事件： 7月8日，经中央网络安全和信息化领导小组批准，中央网信办发出启动首次全国范围的关键信息基础设施网络安全检查工作的通知。 观点： 1．这是落实419讲话重要精神，落实信息安全国家战略的重要一步 4月19日，习近平总书记在网络安全和信息化工作座谈会上指出：“金融、能源、电力、通信、交通等领域的关键信息基础设施是经济社会运行的神经中枢，是网络安全的重中之重，也是可能遭到重点攻击的目标”，要求“要全面加强网络安全检查，摸清家底，认清风险，找出漏洞，通报结果，督促整改”。自2014年信息安全提升到国家战略层面后，中央领导对于信息安全建设始终紧抓不放，此次为期半年的全国范围大检查行动是信息安全国家战略落地的重要一步。 2．此次行动无论从速度、广度、深度均超出市场预期 此前市场普遍预期《网络安全法》的落地是提升行业实际增速的催化剂，而此次中央在《网络安全法》还未正式通过时就以举国运动强制性检查的方式落实信息安全战略，大大超出市场对推进速度的预期。此次检查由当地网络安全和信息化领导小组与中央和国家机关将统一领导本地区、本部门的网络安全检查工作，并且除中央和国家机关及其直属机构外，各省、区、市党政机关、企事业单位主管的关键信息基础设施均纳入检查范围。此次检查直接落实到了市一级，并且覆盖所有关键行业和机构，深度和广度均前所未有。 3．国产替代、自主可控迎来最有力度的推进 相比我国网络安全领域已经有国产厂商占据市场多数份额的良好局面，我国计算机基础软硬件市场占有率可以忽略不计。受制于巨额资金先期投入、知识产权保护以及架构生态环境壁垒等原因，计算机基础软硬件市场具有winner-takes-all的特点，长期为美国IT巨头把持垄断性份额。自主可控软硬件属于关键信息基础设施的范畴，根据中央提出的要求，大范围的国产替代势在必行，市场替代空间有望达到万亿级别。此前中央曾要求银行系统5年内实现75%国产替代率，最后由于技术原因不了了之。目前，我国国产高端ARM架构服务器、AMD授权国产x86芯片以及自主虚拟化、云计算技术已经日渐成熟，实行国产替代的技术条件已经具备，大检查行动将有力推动我国自主可控计算机基础软硬件战略快速推进。按照基础软硬件替换周期平均为4~5年，年均市场规模将达到千亿级别。 东兴证券事件点评 计算机行业：全国关键信息基础设施网络安全检查引爆信息安全主题性投资机会 P2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES结论： 我们认为，此次大检查行动有望在11月初步统计出结果，部分订单有望在12月底前下达，自主可控、网络安全订单有望分别在明年1、2季度正式爆发。从行业角度来讲，党政军机构由于一直重视信息安全建设，安全标准相对较为严苛，订单增速可能会弱于事业单位和金融、能源、电力、通信、交通等关键行业。个股方面，我们重点推荐： （1）、网络安全综合性龙头启明星辰、绿盟科技； （2）、企业级内控安全服务龙头北信源； （3）、自主可控领域拥有AMD授权国产x86芯片的服务器龙头中科曙光、拥有高性能FT1500A国产处理器的CEC旗下自主可控平台长城电脑、长城信息； （4）、自主可控中间件技术唯一标的东方通； （5）、国产存储器核心标的同有科技； （6）、自主可控系统集成商中国软件、华宇软件、浪潮软件。 （7）、党政军用涉及地理信息安全GIS基础平台软件国产替代龙头超图软件。 东兴证券事件点评 计算机行业：全国关键信息基础设施网络安全检查引爆信息安全主题性投资机会 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES表1：重点跟踪公司 公司名称 评级 盈利预测 PE估值 2015A 2016A 2017A 2018A 2015A 2016A 2017A 2018A 中科曙光 强烈推荐 0.59 0.45 0.65 0.85 62 86 61 46 启明星辰 强烈推荐 0.28 0.41 0.57 0.76 92 63 46 35 超图软件 强烈推荐 0.16 0.35 0.49 0.68 153 70 50 36 东兴证券事件点评 计算机行业：全国关键信息基础设施网络安全检查引爆信息安全主题性投资机会 P4 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES分析师简介 杨若木 基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长从宏观经济背景下，把握化工行业的发展脉络，对周期性行业的业绩波动有比较准确判断，重点关注具有成长性的新材料及精细化工领域。曾获得卖方分析师“水晶球奖”第三名，“今日投资”化工行业最佳选股分析师第一名，金融界《慧眼识券商》最受关注化工行业分析师，《证券通》化工行业金牌分析师。 联系人简介 喻言 中国科学院大学、中科院计算所计算机系统结构博士，北京航空航天大学电子信息工程本硕。计算机行业高级研究员，行业组长。曾任职华创证券研究所计算机助理研究员，华泰证券研究所计算机研究员。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 东兴证券事件点评 计算机行业：全国关键信息基础设施网络安全检查引爆信息安全主题性投资机会 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上； 推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间； 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。