新股发行申购策略

申购策略 人类追求大同世界 你我拥有大同证券 新股发行申购策略 ―――10月11日至12日 2010年新股月度平均中签率与收益率走势图0.000.200.400.600.801.001.201.401.602010年1月2月3月4月5月6月7月8月9月平均中签率（％）申购收益率（％） 行业： 新股申购策略 市场： 中国A股 报告日期： 2010 年 10月11日 研究员： 刘云峰 王岩 证书编号： S0770209070022 S0770210090001 电话： (0359) 8663187 Email： liuyf@dtsbc.com.cn wangy@dtsbc.com.cn 地 址： 山西·运城·人民北路147号 邮编： 044000 网址: http://www.dtsbc.com.cn 近期报告： 《新股申购策略》 2010年10月08日 ÿ 本期网上发行分别为：10月11日金固股份(002488)、浙江永强(002489)、山东墨龙(002490)、通鼎光电(002491)，拟在深圳主板上市； 12日青松股份（300132）， 华策影视（300133）， 大富科技（300134）， 宝利沥青（300135），拟在深圳创业板上市。 ÿ 金固股份（002488），发行价：22.00元，发行量：3000万股，申购上限：2万股；浙江永强（002489），发行价：38.00元，发行量：6000万股，申购上限：4万股；山东墨龙（002490），发行价：18.00元，发行量：7000万股，申购上限：5.6万股；通鼎光电（002491），发行价：14.50元，发行量：6700万股，申购上限：5.3万股。 ÿ 本期8支新股交叉申购，全部申购大约需要750万元，如果资金规模在400万以上的可以选择山东墨龙、通鼎光电进行申购，多余的资金再申购12日的大富科技、华策影视、宝利沥青、青松股份，谨慎申购金固股份和浙江永强；资金规模在200万左右的，在12日创业板实际发行价在没有高出我们预测发行价太多的前提下，可以首选申购12日的大富科技；如果资金规模较小50万以下的，均不能顶格申购的，可以首先选择山东墨龙或者通鼎光电进行申购。 申购策略 人类追求大同世界 你我拥有大同证券 2 一、本期网上发行情况 表1：本期网上发行情况 日期 股票名称及代码 发行数量（万股） 网上发行（万股） 申购上限（万股） 申购价（元） 行业 20101011 金固股份（002488） 3000 2400 2 22.00 汽车零部件制造业 20101011 浙江永强（002489） 6000 4800 4 38.00 家具制造业 20101011 山东墨龙（002490） 7000 5600 5.6 18.00 专用设备制造业 20101011 通鼎光电（002491） 6700 5360 5.3 14.50 通讯电缆、光纤业 20101012 青松股份（300132） 1700 1360 待定 25.60～28.80（预测） 化学原料及化学制品制造业 20101012 华策影视（300133） 1412 1129.6 待定 61.60～69.30（预测） 电视剧业 20101012 大富科技（300134） 4000 3200 待定 52.80～59.40（预测） 通信设备制造业 20101012 宝利沥青（300135） 2000 1600 待定 38.00～42.75（预测） 专业沥青业 二、公司定价分析 1、金固股份简介 公司简介及主营构成：公司是由浙江金固汽车部件制造有限公司整体变更设立的。公司主营业务为钢制车轮的研发、生产和销售，主要产品是钢制滚型车轮，包括5°滚型系列和15°滚型系列的钢制车轮。5°钢制滚型车轮主要用于轿车、微型车等乘用车和部分特种用途车辆；15°钢制滚型车轮产品主要用于各型号卡车、挂车和客车等商用车。 行业前景：汽车工业产业链长，涉及的产业众多，一般按使用对象分类，可将汽车零部件市场分为向汽车整车制造商供货的整车市场（OEM市场）和用于汽车零部件维修、改装的售后服务市场（AM 市场）。一般来说，OEM市场约占汽车零部件市场总额的2/3，但随着汽车保有量的增加和消费者对个性化的追求，AM 市场的重要性将逐步增加。国内的OEM 市场需求也因国内汽车产业的快速发展而逐步扩大。中国的汽车年产量从2005年570多万辆，发展到2008年的934多万辆，2009年突破1,300万辆大关，成为世界第一大汽车生产国。强劲的汽车市场需求将给汽车零部件企业带来持续的发展空间。在国内AM 市场，由于汽车保有量不高，汽车消费者对汽车个性化需求尚不明显，主要市场需求集中于维修、更换汽车零部件。随着汽车消费的持续增长，未来中国AM市场还有巨大的发展空间。 车轮按制造材质的不同，可分为铝合金车轮和钢制车轮。在商用车领域，钢制车轮仍是市场的主导。目前国内绝大部分商用车都装配钢制车轮，主要是因为钢制车轮价格低、承载性能强。钢制车轮受益于下游商用车行业的快速发展，近几年来，其产量年均增长达到25%。2005 年至2009 年，中国汽车产量平均增速达到了25%，是同期我国GDP年增速的2倍多。2009 年，中国汽车产量又创新纪录，生产1,379.10万辆，销售1,364.48万辆，成为世界第一大新车市场。2005-2009 年间，国内钢制车轮需求在汽车消费的推动下也出现了快速的增长。 申购策略 人类追求大同世界 你我拥有大同证券 3 行业地位：2007年-2009年，公司的主导产品为5°及15°钢制滚型车轮，公司产量分别为404万件、515万件、499万件，根据《中国汽车工业年鉴》（2008 年版）和（2009 年版）统计，2007-2008年，我国钢制车轮总产量为3,835.17万件、4,377.01万件，在假设本公司2007年、2008年钢制车轮产销率分别和钢制车轮行业平均产销率一致的情况下，公司2007年、2008年钢制车轮市场占有率分别为10.53%和11.78%，市场份额稳步提高。公司是我国钢制车轮行业的龙头企业。根据《中国汽车工业年鉴》（2009版）数据显示，2008年公司在钢制车轮行业的产量国内排名第三。根据中国汽车工业协会车轮委员会数据统计，公司2008 年、2009年钢制滚型车轮产销量国内行业排名第一，出口量排名第一。在国内市场上，公司是北京奔驰、福建戴姆勒、上海汽车、比亚迪、通用五菱、中集车辆、吉利汽车、江淮汽车、沈阳金杯、厦门金龙、东风柳汽等各大整车制造商的供应商。在国际市场上，公司已成功进入国际汽车零部件配套采购体系，是奔驰和克莱斯勒采购体系内的中国钢制车轮供应商之一。公司在北美洲、南美洲及欧洲建立了比较完善的市场销售网络。 募集资金项目分析：公司募集资金用于年产350万只高强度钢制滚型车轮固定资产投资项目，项目投产后可以缓解公司的产能不足的问题。 业绩预测及合理估值：我们预计公司2009～2011年每股收益分别为：0.38元、0.52元、0.81元，二级市场合理估值为区间19.76～22.36元。 风险揭示：该行业受宏观经济的影响较大，宏观经济的不景气将给公司的经营产生不利的影响。 2、浙江永强简介 公司简介及主营构成：公司前身为浙江永强集团有限公司，后整体变更为股份有限公司。公司专业从事户外休闲家具及用品的设计研发、生产和销售，是国内最大的户外休闲家具及用品ODM制造商。公司产品涵盖户外休闲家具、遮阳伞、帐篷三大系列，产品主要销售地区为欧美等发达国家。 行业前景：受益于全球消费品市场需求的不断增长，户外休闲家具及用品市场需求增长趋势明确。目前欧美发达国家户外休闲家具及用品的市场需求量占全球的比重接近60%。户外休闲家具及用品在欧州、北美发达国家已形成稳定的市场规模，产业成熟度较高，市场需求稳定增长。除欧美市场外，亚洲、大洋洲、南美洲、非洲等地区市场需求总量相对较小，但增长速度较快。2004年至2008年，全球户外休闲家具及用品市场需求的复合增长率为4.52%。欧洲是户外休闲家具及用品的主要消费地区之一，户外休闲家具及用品市场需求随着经济的增长呈稳步增长趋势。在欧洲市场，德国、法国、英国、西班牙、意大利、荷兰等国家是户外休闲家具及用品的主要消费国。北美市场需求主要来自于美国，美国是世界上最大的户外休闲家具及用品消费国，2004年至2008年，美国户外休闲家具及用品行业市场需求复合增长率为3.36%。2009年度全球户外休闲家具及用品的市场需求总量约为233.40亿美元，在考虑金融危机影响的前提下，并参照欧美市场的户外休闲家具及用品行业市场需求增长情况，公司谨慎预测至2015年全球市场需求总量约为281.7亿美元。 行业地位：公司地处中国户外家具及庭院休闲用品出口基地---浙江临海，是国内户外休闲家具及用品行业最大的ODM制造商。根据海关统计数据，2009年，公司户外休闲家具出口排名位列国内第二、遮阳伞出口排名位列国内第一，帐篷出口排名为列国内第四。目前户外休闲家具及用品的消费市场主要在国外，公司产品基本出口，2009年度，公司主营业务收入约占全球总需求的1.07%。欧洲和北美是公司产品主要销售区域，所占全球需求的比重接近60%。在海外市场拓展中，公司以欧洲市场为拓展基础，有序开发其他海外市场。目前公司产品已遍及全球最主要市场，随着海外市场的扩展，逐步与包括家得宝、麦德龙等在内 申购策略 人类追求大同世界 你我拥有大同证券 4 的255 家大型超市、品牌连锁店、经销商建立了业务关系，基本涵盖了全球最优秀的渠道商，公司产品质量已得到了广泛认可。 募集资金项目分析：公司募集资金用于年产345万件新型户外休闲用品生产线项目以及产品研发检测及展示中心的建设。 业绩预测及合理估值：我们预计公司2009～2011年每股收益分别为：1.11元，1.33元、1.60元，二级市场合理估值为区间33.25～39.90元。 风险揭示：公司的产品主要是出口为主，人民币的升值将给公司的经营产生不利的影响。 3、山东墨龙简介： 公司简介及主营构成：公司是2001年由由张恩荣等7位自然人联合凯源石油、合金材料厂发起设立的股份有限公司。公司于2004年4月首次公开发行H股并于香港联交所创业板上市，2007年2月公司由香港联交所创业板转到主板上市，股票代码HK 568。公司是是国内主要的石油钻采专用设备制造商之一，产品涵盖抽油杆、抽油泵、抽油机、油套管等主要石油钻采设备，产品系列完整。 行业前景：我国的石油钻采专用设备制造行业经历了一个从无到有，从小到大逐步发展的过程。根据中石油管材研究所研究数据显示，自2000年至2007年期间，油井管（主要包括油套管）表观消费量年均增长率达30.16%，估计2008年我国油井管的市场份额已占全球的30%以上，且呈持续增长态势。目前，我国已经成为全球最主要的石油钻采专用设备生产国。随着全球制造业重心的转移和我国石油钻采专用设备制造商的生产技术水平的提高，国内优势企业加快向全球扩张的步伐。2006年，我国全行业出口油套管108.88万吨，比上年增长了87.93%，2007年油套管出口达到161.00万吨，比上年增长47.87%，海外市场份额持续增长。 目前，石油钻采设备主要运用于石油开采领域，但随着技术的发展，石油钻采设备应用领域得到有效拓展。目前，全球埋深浅于2000 米的煤层气资源约为240 万亿立方米，我国的煤层气储量为37