光大期货国债期货仿真交易日报

国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 资金情况稍许缓解 仍不乐观 国债现券收益率大多下行 或推动国债仿真价格企稳 (0626) 期货合约价格信息 图表1：上一交易日国债期货仿真交易信息表（单位：元） 合约 开盘 最高价 最低价 收盘价格 TF1403 96.920 96.924 96.850 96.890 TF1309 96.904 96.950 96.866 96.900 TF1312 96.746 96.770 96.712 96.760 合约 成交量 持仓量 价格变化 持仓量变化 TF1403 6,299 31,733 -0.010 3,757 TF1309 8,751 108,122 -0.030 4,526 TF1312 7,268 48,414 0.014 2,612 资料来源：文华财经 （注：价格变化为收盘价格的变化） （资料时间：截至2013年6月25日） 图表2：TF1309与TF1312今年以来走势 （单位：元） 资料来源：文华财经（资料时间：截至2013年6月25日） 图表3：近一周各合约价差（单位：元） 日期 TF12 TF03 价差 2013/6/19 97.510 97.560 0.050 2013/6/20 97.334 97.340 0.006 2013/6/21 96.830 96.950 0.120 2013/6/24 96.746 96.900 0.154 2013/6/25 96.760 96.890 0.130 日期 TF09 TF12 价差 2013/6/19 97.530 97.510 -0.020 2013/6/20 97.312 97.334 0.022 2013/6/21 97.000 96.830 -0.170 2013/6/24 96.930 96.746 -0.184 2013/6/25 96.900 96.760 -0.140 资料来源：光大期货研究所（注：价差=远月-近月） （资料时间：截至2013年6月25日） 宏观信息  央行6月25日表示，当前我国经济金融运行总体平稳，物价形势基本稳定。总体看，当前流动性总量并不短缺。下一阶段，人民银行将认真贯彻落实国务院第13次常务会议精神，继续实施稳健的货币政策，把稳健的货币政策坚持住、发挥好。 债券市场新闻  银监会6月25日公布数据显示，截至今年5月末，银行业金融机构总资产为139.57万亿，同比增16.3%，增速创19个月新低；总负债为130.16万亿，同比增16.2%。  6月25日，中国人民银行上海总部副主任凌涛表示，存款保险制度已与各方达成一致，但还没开始实施。我们实际上一直有隐性的存款保障，效率低下不透明，因此需要显性的存款保险制度，加快推进立法，并积极做96.50097.00097.50098.00098.50099.00099.5002013/4/12013/4/172013/5/62013/5/202013/6/32013/6/20TF09合约 96.50096.70096.90097.10097.30097.50097.70097.90098.1002013/4/12013/4/172013/5/62013/5/202013/6/32013/6/20TF12合约 国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 2.20004.20006.20008.200010.200012.200014.20002013/6/192013/6/202013/6/212013/6/242013/6/25利率：% 近五个交易日回购利率走势 隔夜回购利率(FR001) 7天回购利率(FR007) 14天回购利率(FR014) 好这项制度出台的准备工作。 银行间拆借与回购利率 图表4：前三个交易日SHIBOR 走势 （单位：%） 日期 隔夜 1周 2周 1个月 2013/6/21 8.4920 8.5430 8.5660 9.6980 2013/6/24 6.4890 7.3110 7.0890 7.3550 2013/6/25 5.7360 7.6440 6.7730 8.4180 日期 3个月 半年 9个月 1年 2013/6/21 5.7900 4.2591 4.2844 4.4156 2013/6/24 5.7240 4.2450 4.2856 4.4210 2013/6/25 5.6410 4.2551 4.3025 4.4295 资料来源：SHIBOR （资料时间：截至2013年6月25日） 图表5：回购定盘利率短期走势 资料来源：中国货币网（资料时间：截至2013年6月25日） 光大点评 昨日SHIBOR利率涨跌互现，其中隔夜SHIBOR下降了75.3个基点，2周SHIBOR下降了31.6个基点。反映了目前市场上资金紧张程度继续缓和，以及与其7月初的资金紧张程度进一步缓解。而1周SHIBOR和1个月分别上行了33.3个基点和106.3个基点。从目前情况来看，隔夜利率的下行仅仅是反应了目前资金层面稍许缓解的状况，而1周和1个月的上行恰恰是令人担忧的，这说明实质上银行间资金期限开始出现一定的混乱，并且资金在短期内可能还没有摆脱“紧张”的状况。目前尚须观察在本周末，利率结构和其走势。回购利率市场昨日同样涨跌互现，代表资金宽松程度的7天回购利率昨日报在8%，上行了68个基点，而隔夜和14天回购利率则分别下行了47和39个基点。虽然央行发布了公告，已经采取了一定的措施，但是整体资金利率仍然维持在较高的位置。央行的公告同时也似乎暗指SHIBOR市场存在一定“问题”。（央行公告内容：“......上海银行间同业拆借利率（Shibor）报价行要严格按照报价准则理性报价，并切实履行报价成交义务。公开市场业务一级交易商和货币市场成员要自觉维护市场交易秩序，真实报价和交易，严禁虚假报价误导市场。对发生此类问题的机构将予以严肃处理。”） 国债现券市场关键期限短期期限的到期收益率昨日大部分下行，1年期和5年期的小幅上行，幅度较小均在1个基点之内，短期期限的国债到期收益率下降程度较为明显，目前来看国债现券似乎正在逐步回归正常，年中影响因素正在逐步散退。 国债期货仿真交易来看，昨日整体下跌幅度减少，处于震荡行情之中。主力合约TF1309收盘报在96.900元，相较于前一个交易日收盘价格下行0.030元，增仓4526手。TF1312收盘报在96.760元，较前一个交易日收盘价格上涨了0.014元，增仓2612手。而远月合约TF1403收盘报在96.890元，较前一个交易日收盘价格下跌了0.010元，增仓3757手。三个活跃合约均出现增仓现象，目前价格逐渐走平，未来可能会有一定程度的反弹。 价差的表现来看，昨日TF1309和TF1312之 国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 2.52.72.93.13.33.53.73.94.14.3-5-4-3-2-1010.5年 1年 2年 3年 5年 7年 10年 20年 收益率：% 利差：bps 利差BP（左轴） 国债到期收益率曲线（2013-06-25） 国债到期收益率曲线（2013-06-24） 间的价差收盘报在-0.140，目前回归至1个标准差波动范围之内。而TF1312和TF1403之间的价差昨日报在0.130元，已经连续3个交易日超过1个标准差的波动范围，目前可轻仓入场沽空该价差，止损价差在0.200元。 操作策略上，整体国债仿真期货价格处于逐渐走平的阶段，未来震荡或小幅反弹的行情很可能出现，尤其是国债现券方面开始逐步走稳，这对国债仿真期货合约而言是个利多的消息。不过六月底到来之前，货币市场仍然可能出现“钱荒”状况，对国债现券可能产生意外的影响，因而虽然目前技术走势上显示企稳，但是仍然不可盲目介入多单，前期空单可继续持有，以5日均线作为止盈离场点。 撰写：光大期货研究所 季成翔 电话：021-22169060-250 QQ：118099161 E-mail: jicx@ebfcn.com.com 图表6：各期限国债收益率变化图 资料来源：中国货币网 （注：利差=6月25日到期收益率-6月24日到期收益率）（资料时间：截至2013年6月25日） 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。