DONGXING SECURITIES www.dxzq.net.cn 东兴证券研究所 2021年12月7日 数字化转型指引投资新机遇 -2022年计算机行业投资策略 东兴证券计算机研究团队 王健辉（计算机行业分析师） 执业证书编号：S1480519050004 010-66554035 wangjh_yjs@dxzq.net.cn 孙业亮（计算机行业分析师） 执业证书编号：S1480521010002 18660812201 sunyl-yjs@dxzq.net.cn 魏 宗（计算机行业分析师） 执业证书编号：S1480521080002 18811318902 weizong@dxzq.net.cn 刘 蒙（计算机行业分析师） 执业证书编号：S1480120070040 18811366567 liumeng-yjs@dxzq.net.cn 张永嘉（计算机行业研究助理） 执业证书编号：S1480121070050 18701288678 zhangyj-yjs@dxzq.net.cn 东兴证券行业研究报告 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p2 东方财智 兴盛之源  “十四五”数字化转型新机遇  “十四五”投资机会剖析  投资建议 “十四五数字化转型”新机遇，科技赋能新业态 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p3 东方财智 兴盛之源  “十四五数字化转型”新机遇  回顾十年“十二五”到“十四五”时期经济发展 “十二五”到“十四五”规划重心对比 “十四五”规划数字化转型 “十四五数字化转型”新机遇，科技赋能新业态 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p4 东方财智 兴盛之源 数据来源：国家统计局，东兴证券研究所 图：十年GDP增速回顾 回顾过去十年，GDP在逐渐上升，但GDP增速有放缓趋势。 “十二五”时期，平均GDP增长是10.89%；“十三五”时期平均增幅为8.13%。尤其2020年受疫情影响，GDP增速继续放缓。 经济增长亟待寻找新的增长点，科技作为第一生产力，近几年频繁涌现新技术新趋势，打破经济增长乏力困境或仍需科技作为“排头兵”。 基于此，“十四五”规划时期，数字化转型为经济助力，赋能新业态。 “十四五数字化转型”新机遇，科技赋能新业态 00.020.040.060.080.10.120.140.160.180.202000004000006000008000001000000120000020102011201220132014201520162017201820192020GDPGDP增速 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p5 东方财智 兴盛之源 数据来源：亿欧智库，东兴证券研究所 图：十二五到十四五重心 十二五到十四五规划关注重心转变历程 “十四五数字化转型”新机遇，科技赋能新业态 十二五（2011-2015年） 全面提高信息化水平，加快建设国家信息基础设施，推动信息化与工业化深度融合 十三五（2016-2020年） 拓展网络经济空间，实施网络强国战略，推动信息技术与社会经济发展深度融合 十四五（2021-2025年） 迎接数字时代，激活数据要素潜力，加快建设数字经济、数字社会、数字政府，以数字化转型整体驱动生产方式 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p6 东方财智 兴盛之源 数据来源：十三五规划，东兴证券研究所 图：对比十三五规划数字化细分领域字数 对比十三五规划，十三五规划中总计提及“数字”5次，提及“数字中国”1次，明显低于十四五规划对数字化的关注与重视。 “十四五数字化转型”新机遇，科技赋能新业态 020406080100120140制造业 服务业 农业 文化产业 金融业 十四五规划数字化相关 十三五规划数字化相关 对比十三五规划中数字化相关的细分领域，主要集中在对文化教育产业的数字化关注，但制造业、服务业、农业、金融业等数字化方面的关注明显低于十四五规划，可见十四五规划较于十三五规划，更关注多领域全方面采取数字化战略，更符合“数字中国”与“数字社会”的目标。 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p7 东方财智 兴盛之源 图：相关数字化关键词频次 数据来源：十四五规划报告，东兴证券研究所 数据来源：十四五规划报告，东兴证券研究所 图：数字化细分场景字数比重 十四五规划频频提及数字化有关概念，仅“数字”一词出现81次，首次提及“数字中国”、“数字社会”、“数字政府”、“数字生态” 十四五规划数字化有关细分场景涉及工业互联网、云计算、平台、人工智能、大数据、区块链 “十四五数字化转型”新机遇，科技赋能新业态 0102030405060708090工业互联网 云计算 平台 人工智能 大数据 区块链 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p8 东方财智 兴盛之源 图：数字化细分领域字数比重 数据来源：十四五规划报告，东兴证券研究所 数据来源：2020中国统计年鉴，东兴证券研究所 图：数字化细分领域行业产值空间 十四五规划数字化有关细分领域涉及制造业、服务业、农业、文化产业、金融业，其中文化产业涉及字数描述最多 自2015年起，制造业、服务业、农业、文化产业、金融业的产值均呈上升趋势，可以预计未来的延续上涨产值空间 “十四五数字化转型”新机遇，科技赋能新业态 制造业 服务业 农业 文化产业 金融业 050000100000150000200000250000300000350000400000201520162017201820202021制造业 服务业 农业 文化产业 金融业 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p9 东方财智 兴盛之源 图：数字经济规模 数据来源：中国信息通信研究院，东兴证券研究所 数据来源：中国信息通信研究院，东兴证券研究所 图：数字经济占GDP比重 在政策号召下，数字经济规模持续上升，占GDP比重也逐渐升高 “十四五数字化转型”新机遇，科技赋能新业态 0.00%500.00%1000.00%1500.00%2000.00%2500.00%3000.00%3500.00%4000.00%4500.00%05101520253035404520052008201120142017201820192020数字经济规模（万亿） 数字经济占GDP比重 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p10 东方财智 兴盛之源 图：数字经济产业渗透率 数据来源：中国信息通信研究院，东兴证券研究所 数据来源：中国信息通信研究院，东兴证券研究所 图：各省份数字经济规模 数字经济在各产业的渗透率也不断增长，在第三产业渗透率最高 各省市数字经济规模和占比略有差异，以北上广、江浙一带为首，具有较高数字经济规模与占比 “十四五数字化转型”新机遇，科技赋能新业态 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p11 东方财智 兴盛之源 国企庞大，数字化转型进行时 央企数字化建设投入力度在加大。近期石油、建筑、军工等重点领域的代表央企密集发声，明确表示将数字化转型工作定为“十四五”时期的重点任务并加快落实这一转型重任。未来国企数字化建设投入将不断加大。 表：重点央企数字化转型概览 数据来源：国资委，各央企官网，东兴证券研究所整理 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p12 东方财智 兴盛之源  “十四五”投资机会剖析  数字化转型内涵与“产业数字化”+“数字产业化”形式  数字化赋能与企业数字化转型 “十四五”规划数字化转型与七大领域 “十四五数字化转型”新机遇，科技赋能新业态 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p13 东方财智 兴盛之源 数字化转型内涵：利用数字技术改变商业模式 数字化转型概念众说纷纭 数字化转型 数字化转型是建立在数字化转换、数字化升级基础上， 进一步触及公司核心业务，以新建一种商业模式为目标的高层次转型。以数字化思维，通过数字化技术的应用，对现有商业模式、运营方式、企业文化进行创新和重塑，实现业务价值。 需要业务部门等待三个月才能发布新的解决方案或修复bug，花费的时间越长就会导致失去越多的市场机会 传统的瀑布式开发流程 敏捷开放和现代化的软件工程 每天都以持续集成、持续交付的流程发布新功能，帮助微软内部业务团队更快的创造商业价值 举例：微软的软件工程数字化转型 资料来源：亿欧智库、云科技时代、东兴证券研究所 1 2 3 4 国务院发展研究中心：数字化转型是利用新一代信息技术，构建数据的采集、传输、存储、处理和反馈的闭环，打通不同层级与不同行业间的数据壁垒，提高行业整体的运行效率，构建全新的数字经济体系。 国家信息中心&京东数字科技研究院：在新一代数字科技支撑和引领下，以数据为关键要素，以价值释放为核心，以数据赋能为主线，对产业链上下游的全要素进行数字化升级、转型和再造的过程。 华为：通过新一代数字技术深入运用，构建一个全感知、全联接、全场景、全智能的数字世界，进而优化再造物理世界的业务，对传统管理模式、业务模式、商业模式进行创新和重塑，实现业务成功。 阿里巴巴：数字化是一个从业务到数据、再让数据回到业务的过程，企业数字化转型关键在于三点：IT架构统一、业务中台互联网化、数据在线智能化。 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p14 东方财智 兴盛之源 数据要素市场化大背景下的数字化转型 各地推进数据要素市场化，而国企正是数据要素市场建设的先行者。2020年3月《中共中央国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》对外公布，中央明确提出“加快培育数据要素市场”。围绕数据要素市场化改革，不少地方已经开始发力。2020年12月北京发布《中共北京市委关于制定北京市国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》，提出要组建大数据交易所；2020年9月和2021年1月上海分别发布《上海市促进城市数字化转型的若干政策措施》和《关于全面推进上海城市数字化转型的意见》，明确提出要推动建立上海数据交易所，探索建立国有企事业单位数据产品进场交易机制，建立数据要素市场。此外，广东、深圳、浙江、江苏等各省都陆续出台相关政策，发力数据要素市场建设。在数据要素市场化趋势下，积累了海量数据的国企、央企将是数据要素市场化的主力。数据要素市场化要求数据统一标准、统一管控，因此能够有效驱动数据资源应用的集团管理软件以及XBRL软件正逢其时。 时间 政府 政策梳理 2020年3月 中办国办 《中共中央国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，明确提出“加快培育数据要素市场” 2020年12月 北京 《中共北京市委关于制定北京市国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》中提出，健全数字领域法规与政策体系，完善数据共享规则和标准体系；组建大数据交易所。 2020年9月2021年1月 上海 《上海市促进城市数字化转型的若干政策措施》提出，推动建立市场化运作且具有准公共属性的上海数据交易所，探索建立国有企事业单位数据产品进场交易机制。 《关于全面推进上海城市数字化转型的意见》中提出，建立数据要素市场，健全数据要素生产、确权、流通、应用、收益分配机制，构建具有活力的数据运营服务生态，引导建立数据治理和安全保障体系。 2021年7月 广东 《广东省数据要素市场化配置改革行动方案》，提出“1+2+3+X”，从法律法规、行政机制与市场机制、供需通道以及落地场景四个方面落实改革思路，加快培育数据要素市场。 2020年12月 深