通信行业2018Q4基金及北上资金（陆股通）持仓分析：板块持仓比例提升，龙头配置风格延续

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年1月30日 通信 板块持仓比例提升，龙头配置风格延续 ——通信行业2018Q4基金及北上资金（陆股通）持仓分析 行业动态 分析师 刘凯 (执业证书编号：S0930517100002) 021-52523849 kailiu@ebscn.com 石崎良(执业证书编号：S0930518070005) 021-52523856 shiql@ebscn.com 联系人 冷玥 lengyue@ebscn.com 吴希凯 wuxk@ebscn.com ◆2018Q4通信板块公募基金重仓比例环比提升0.26个百分点 2018Q4通信板块公募基金持仓比例有所回升。以公募基金重仓统计，2018Q4公募基金重仓持有通信板块股票市值合计162.84亿元，占同期公募股票市值的2.11%；2018Q3公募基金重仓持有通信板块市值合计159.41亿元，占同期公募股票市值的1.85%；2018Q4公募基金重仓持有通信板块环比提升0.26个百分点。 图1：通信板块公募重仓比例变化 资料来源：Wind、光大证券研究所 注：CS通信/沪深300（超额）为中信通信指数与沪深300指数的比值 2018Q4公募重仓持有通信板块前十大个股分别为：中兴通讯（0.23%）、烽火通信（0.14%）、信维通信（0.11%）、亿联网络（0.09%）、光环新网（0.07%）、海格通信（0.04%）、中国联通（0.04%）、闻泰科技（0.04%）、天源迪科（0.03%）、光迅科技（0.03%）。其中，中兴通讯、烽火通信、信维通信、光环新网、海格通信、中国联通、天源迪科、闻泰科技、光迅科技亦入围2018Q3公募重仓持有前十大个股。2018Q4亿联网络新入围前十大公募重仓通信个股。 00.20.40.60.811.21.41.61.80%1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%08-0308-0608-0908-1209-0309-0609-0909-1210-0310-0610-0910-1211-0311-0611-0911-1212-0312-0612-0912-1213-0313-0613-0913-1214-0314-0614-0914-1215-0315-0615-0915-1216-0316-0616-0916-1217-0317-0617-0917-1218-0318-0618-0918-12基金重仓通信比例（左轴） CS通信/沪深300(超额)（右轴） 2019-01-30 通信 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 图2：通信板块前十大公募重仓持股比例（单位：%） 资料来源：Wind、光大证券研究所整理 ◆2018Q4公募基金重仓持股数量增加，持仓集中度提高。 2018Q4公募重仓持有通信板块股票数量为65个，2018Q3公募重仓持有通信板块股票数量为49个，重仓持股数量上升。2018Q4公募重仓持有通信板块前十大个股持仓比例为0.83%，2018Q3公募重仓持有通信板块前十大个股持仓比例为0.52%，持仓比例有所提升，机构持仓集中度提高。 表1：公募前十大重仓股变化 18Q4基金重仓股前10 子行业 2018Q4持仓市值(万元) 名次变更 18Q3基金重仓股前10 子行业 2018Q3持仓市值（万元） 中兴通讯 通信传输设备 362,511.82 2 信维通信 通信传输设备 393,407.65 烽火通信 通信传输设备 226,397.42 - 烽火通信 通信传输设备 202,953.39 信维通信 通信传输设备 177,475.85 -2 中兴通讯 通信传输设备 154,960.26 亿联网络 通信终端设备 134,436.66 新进 光环新网 通信配套服务 130,395.67 光环新网 通信配套服务 109,287.50 -1 亨通光电 通信传输服务 90,550.07 海格通信 通信传输设备 69,819.94 - 海格通信 通信传输服务 82,122.12 中国联通 通信运营服务 59,353.23 1 天源迪科 通信运营服务 63,189.82 闻泰科技 通信终端设备 56,526.61 1 中国联通 通信运营服务 61,807.92 天源迪科 通信运营服务 51,537.00 -2 闻泰科技 通信终端设备 55,788.84 光迅科技 通信传输设备 49,849.61 - 光迅科技 通信传输设备 48,552.26 资料来源：Wind、光大证券研究所 0.23 0.14 0.11 0.09 0.07 0.04 0.04 0.04 0.03 0.03 0.000.050.100.150.200.25中兴通讯 烽火通信 信维通信 亿联网络 光环新网 海格通信 中国联通 闻泰科技 天源迪科 光迅科技 国投瑞银 2019-01-30 通信 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 ◆2018Q4中兴通讯、亿联网络、新易盛公募基金重仓增持较多。 按照持股市值变化来看，2018Q4基金重仓增持前五名分别为中兴通讯、亿联网络、新易盛、中新赛克、烽火通信；2018Q4基金重仓减持前五名分别为网宿科技、光环新网、平治信息、亨通光电、信维通信。在基金重仓增持标的中，表现最好的为亿联网络（+27.17%）。 表2：通信板块2018Q4公募基金重仓增减持前五公司 方向 公司 子行业 2018Q4基金重仓环比变化（万元） 2018Q4基金重仓环比（%） 2018Q4市场表现 增持 中兴通讯 通信传输设备 207551.55 133.94% 7.05% 增持 亿联网络 通信终端设备 104424.10 347.93% 27.17% 增持 新易盛 通信传输设备 40896.87 2083.97% 10.39% 增持 中新赛克 网络信息安全 25301.55 139.59% -13.08% 增持 烽火通信 通信传输设备 23444.04 11.55% -4.59% 减持 网宿科技 通信配套服务 -15349.94 -39.20% -15.72% 减持 光环新网 通信配套服务 -21108.17 -16.19% -11.89% 减持 平治信息 通信运营 -45471.23 -93.87% -23.04% 减持 亨通光电 通信传输设备 -85896.74 -94.86% -28.63% 减持 信维通信 通信传输设备 -215931.8 -54.89% -18.91% 资料来源：Wind、光大证券研究所 ◆2018Q4通信板块北上资金（陆股通）持仓市值环比提升19.39%，持股数量环比提升35.77% 2018Q4通信板块北上资金（陆股通）持仓市值达到67.58亿元，环比提升19.39%；持股数量达到7.73亿股，环比提升35.77%，通信板块持股市值占北上资金（陆股通）持股市值8618.19亿的0.78%。 图3：2018Q4通信板块北上资金（陆股通）持仓市值及持股数量 资料来源：Wind、光大证券研究所 0.001.002.003.004.005.006.007.008.009.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.002017-3-12017-4-12017-5-12017-6-12017-7-12017-8-12017-9-12017-10-12017-11-12017-12-12018-1-12018-2-12018-3-12018-4-12018-5-12018-6-12018-7-12018-8-12018-9-12018-10-12018-11-12018-12-1持股市值（亿元）（左轴） 持股数量（亿股）（右轴） 2019-01-30 通信 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 ◆2018Q4北上资金（陆股通）客户通信板块重仓股与内地公募基金客户重仓股呈现出一定差异。 2018Q4北上资金（陆股通）客户通信板块前十大重仓股分别为工业富联、中国联通、海能达、中兴通讯、星网锐捷、信维通信、亨通光电、鹏博士、烽火通信、日海智能，与公募基金客户重仓股呈现出一定差异。其中除工业富联为新进重仓股外，其余股票均入围Q3北上资金（陆股通）重仓股。 表3：2018Q4通信板块北上资金（陆股通）重仓持股前十名 2018Q4北上资金（陆股通）重仓通信行业前10 子行业 持仓市值占股票市值比重 持仓市值（万元） 2018Q4涨跌幅 名次 变更 2018Q3北上资金（陆股通）重仓通信行业前10 子行业 持仓市值占股票市值比重 持仓市值 （万元） 2018Q3涨跌幅 工业富联 通信传输设备 1.21% 276204.9 -18.61% 新进 中国联通 通信运营 1.21% 209118.1 13.21% 中国联通 通信运营 1.71% 274307.6 -7.18% -1 信维通信 通信传输设备 2.70% 70198.96 -13.07% 海能达 通信终端设备 3.94% 57112.94 -2.11% 1 亨通光电 通信传输设备 1.17% 53210.49 8.34% 中兴通讯 通信传输设备 0.71% 54763.24 7.05% 2 海能达 通信终端设备 3.54% 51807.2 -3.24% 星网锐捷 通信配套服务 5.21% 52329.69 -2.93% 5 鹏博士 通信配套服务 2.48% 37265.64 -11.34% 信维通信 通信传输设备 2.41% 50809.1 -18.91% -4 中兴通讯 通信传输设备 0.49% 35492.41 40.45% 亨通光电 通信传输设备 1.31% 42519.77 -28.63% -4 烽火通信 通信传输设备 0.68% 22603.16 21.48% 鹏博士 通信配套服务 2.71% 27290.16 -32.98% -3 中天科技 通信传输设备 0.66% 17382.79 -1.36% 烽火通信 通信传输设备 0.72% 23956.49 -4.59% -2 日海智能 通信传输设备 2.22% 14587 -11.99% 日海智能 通信传输设备 3.26% 22966.57 7.22% -1 星网锐捷 通信配套服务 1.39% 14382.88 -12.71% 资料来源：Wind、光大证券研究所 图4：2018Q4通信板块前十大北上资金（陆股通）客户持仓股占该股票市值比例 资料来源：Wind、光大证券研究所 1.21% 1.71% 3.94% 0.71% 5.21% 2.41% 1.31% 2.71% 0.72% 3.26% 0%1%2%3%4%5%6% 2019-01-30 通信 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 ◆2018Q4工业富联、中国联通、星网锐捷北上资金（陆股通）重仓增持较多。 按照持股市值变化来看，2018Q4北上资金（陆股通）重仓增持前五名分别为工业富联、中国联通、星网锐捷、中兴通讯、日海智能；2018Q4北上资金（陆股通）减持前五名分别为北讯集团、凯乐科技、鹏博士、亨通光电、信维通信。在北上资金（陆股通）重仓重点增持标的中，表现最好的为中兴通讯（+7.05%）。 表4：北上资金（陆股通）通信板块2018Q4增减持前五公司 方向 公司 子行业 2018Q4基金重仓环比变化（万元） 2018Q4基金重仓环比（%） 2018Q4市场表现 增持 工业富联 通信传输设备 276204.9 新进 -18.61% 增持 中国联通 通信运营 65189.43 31.17% -7.18% 增持 星网锐捷 通信配套服务 37946.82 263.83% -2.93% 增持 中兴通讯 通信传输设备 19270.83 54.30% 7.05% 增持 日海智能 通信传输设备 8379.571 57.45% 7.22% 减持 北讯集团 通信配套服务