基金投资价值分析：易方达中证1000ETF投资价值分析-中小盘崛起：乘风而上，顺势而为

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年02月15日基金投资价值分析中小盘崛起：乘风而上，顺势而为—易方达中证1000ETF投资价值分析核心观点金融工程专题报告金融工程·数量化投资证券分析师：张欣慰证券分析师：张宇021-60933159021-60875169zhangxinwei1@guosen.com.cnzhangyu15@guosen.com.cnS0980520060001S0980520080004相关研究报告《学术文献研究系列第51期-基金收益预测的APB增强模型》——2023-02-09《基金投资价值分析-Beta先行+Alpha增厚，中证1000指数增强正当时—中证1000增强ETF投资价值分析》——2023-02-05《金融工程专题研究-公募FOF基金2022年四季报解析》——2023-01-30《基金投资价值分析-中盘股掘金的攻守之道——易方达中证500质量成长ETF投资价值分析》——2023-01-15《基金投资价值分析-开启规范发展新阶段，业绩估值有望同步改善——广发中证海外中国互联网30ETF投资价值分析》——2023-01-11中小盘崛起：乘风而上，顺势而为大小盘轮动存在周期性，小盘股长期存在风险溢价：从历史表现来看，A股市场呈现出明显的大小盘轮动现象。但是从长期来看，市场对小盘股的整体收益给予风险溢价。风格配置稀缺标的，市场需求仍有提升空间：从海内外被动型产品的数量和规模视角、国内主动权益基金的持股风格和指数风格等角度来看，中证1000指数为市场提供了稀缺的小盘风格投资品种，市场需求仍有提升空间。长期持有胜率与赔率兼得，助力资产配置预期收益及夏普提升：从定投角度来看，如果在任意一天买入中证1000指数并持续持有，当持有的时间越长时，其获得正收益的概率越高，且预期收益也要更高；从资产配置的角度来看，当我们进行股债之间的配置时，加入中证1000指数能够帮助我们提升策略预期收益和夏普比。衍生品助力标的指数发展，中证1000股指期货和期权运行平稳：中证1000衍生品于2022年7月22日挂牌上市，在风险对冲、价格发现、丰富量化策略、催生对应ETF配置需求等方面对市场产生深远影响。截止目前，中证1000股指期货运行平稳，成交较为活跃。中证1000指数（000852.SH）投资价值分析行业分布：集中度弱、全面性强：从行业分布情况来看，中证1000指数行业分布集中度弱、全面性较强，在周期、科技和消费板块上的配置比例较高。个股分布：权重分散，不乏明星企业：由于中证1000指数的成分股数量较多，因此其成分股权重分布相对较为分散，部分重仓股在近两年展现出十分亮眼的业绩表现。基本面情况：成长性较强，估值处于相对低位：从分析师一致预期来看，中证1000指数拥有较好的盈利能力与成长能力。从估值上来看，中证1000指数当前估值处于历史相对低位，具备较好的安全边际。指数业绩：长期收益率较好：从指数的长期业绩来看，指数基日以来中证1000指数的年化收益率高于主要的宽基指数。易方达中证1000ETF（159633）投资价值分析易方达中证1000ETF（159633）是易方达基金发行的一只以跟踪中证1000指数为目标的ETF基金，现任基金经理刘树荣先生和庞亚平先生。截至2023年2月14日，该产品合计规模40.97亿元。易方达基金ETF产品类别丰富，涵盖宽基、行业、主题、SmartBeta、商品等多个类别。截至2023年2月14日，易方达基金ETF（不含货币基金、联接基金及正在募集基金）数量达到53只，累计规模达到1841亿元，体现出基金管理人在ETF产品布局上的前瞻性和产品类别的丰富性。风险提示：市场环境变动风险，统计结果基于客观数据，不构成投资建议。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录中小盘崛起：乘风而上，顺势而为................................................4大小盘轮动存在周期性，小盘股长期存在风险溢价..........................................4风格配置稀缺标的，市场需求仍有提升空间................................................5长期持有胜率与赔率兼得，助力资产配置预期收益及夏普提升................................7衍生品助力标的指数发展，中证1000股指期货和期权运行平稳..............................8中证1000指数投资价值分析....................................................10指数编制规则介绍.....................................................................10行业分布：集中度弱、全面性强.........................................................10个股分布：权重分散，不乏明星企业.....................................................11基本面情况：成长性较强，估值处于相对低位.............................................12指数业绩：长期收益率较好.............................................................13易方达中证1000ETF投资价值分析..............................................14产品介绍.............................................................................14基金管理人分析.......................................................................14总结.........................................................................17风险提示.....................................................................17免责声明.....................................................................18 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：A股市场大小盘轮动周期...............................................................4图2：不同年份市值分档表现................................................................5图3：美股不同市值风格ETF信息（截至20230131）..........................................5图4：A股不同市值风格指数产品信息（截至20230131）.......................................5图5：不同市值风格基金数量分布............................................................6图6：A股主动股基在不同宽基指数上的配置权重..............................................6图7：不同宽基指数风格因子暴露（20230131）...............................................6图8：加入中证1000指数后股债40%-60%资产配置组合长期收益有提升（20091231-20230214）...7图9：衍生品助力中证1000指数发展.........................................................8图10：各主力合约升贴水情况比较...........................................................9图11：各合约每日成交金额（亿元）.........................................................9图12：各合约持仓手数（手）...............................................................9图13：中证1000指数中信一级行业分布情况.................................................10图14：中证1000指数在各大板块上的分布情况...............................................10图15：中证1000指数成分股权重分布.......................................................11图16：中证1000指数市值分布情况.........................................................11图17：中证1000指数市净率（PB）变化情况................................................12图18：中证1000指数市盈率（PETTM）变化情况............................................12图19：主要指数净值走势（20041231-20230214）............................................13表1：任意一天买入中证1000指数持有不同周期后的胜率及预期收益.............................7表2：中证1000指数基本信息及选样方法....................................................10表3：板块及中信一级行业对照表...........................................................11表4：中证1000指数前十大重仓股（20230131）.............................................12表5：中证1000指数盈利预测（截至20230214）............................................12表6：主要指数业绩比较（20041231-20230214）.............................................13表7：易方达中证1000ETF基金（159633）基本概况.........................................14表8：易方达基金指数化产品列表...........................................................15 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4中小盘崛起：乘风而上，顺势而为大小盘轮动存在周期性，小盘股长期存在风险溢价从历史表现来看，A股市场呈现出明显的大小盘轮动现象。图1以中证1000指数与沪深300指数之间的相对净值走势，代表A股小盘股与大盘股之间的分化程度。图1：A股市场大小盘轮动周期资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理