PTA周报：现货走高推升 PTA期价

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 PTA周报 2018/2/24 现货走高推升PTA期价 PTA研究员：娄载亮 职业证号：F0278872 联系电话：0531-81678601 电子邮箱：louis_01 @126.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 摘要： 现货市场价格大幅走高和原油的回升是推升PTA反弹的主要动力。原油后市大概率将维持高位震荡或再次回落，进一步突破的可能较小。PTA现货大幅走高主要是受PTA工厂高价买货所致，但高的现货价格推升现货加工费到达1000元以上的高位，势必将进一步增加供应并制约现货价格的进一步走高。近几日整个商品市场氛围仍偏多，PTA技术面也偏强，所以PTA短期或将继续偏强，但当前价位追多面临较大风险，建议暂时观望，上方关注5860一线压力。 1 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 PTA周报 一、PTA强势走高 春节之后PTA重拾涨势，节后两个交易日期价联系走高。周四期价震荡走高，突破5700，周五继续走高，收盘报5754，全周涨124元/吨。期价走高主要受外盘原油回升以及PTA现货价格走高带动，周五夜盘继续偏强，收报5794。 图1：PTA1805合约日线图 数据来源：博易大师，鲁证期货研究所 二、PTA基本面情况 （一）现货走低，期货开始升水 日期 周一 周二 周三 周四 周五 周均价 内 盘 5860 5890 5875 外 盘 780 800 790 本周PTA基差再度走强。内盘均价大幅走高至5875元/吨，外盘涨至790美元/吨。 2 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 PTA周报 受节后现货工厂采购PTA影响，PTA现货价格节后大涨，报价维持在05合约+130-150的水平，实际成交基本与1803合约平水。但是下游聚酯工厂采购并不多，也有大量聚酯工厂仍未恢复生产。 PX价格受原油影响高位震荡并小幅走高，不过在PTA现货大涨的背景下，PTA现货加工费快速回升，再次突破1000元/吨。 图2：PTA现货价格及加工费变动（元/吨） 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 （二）原料端—原油企稳回升，PX加工利润走强 春节长假期间外盘原油回升，主要受外围金融市场企稳以及美国原油库存下降等因素影响。尽管原油经历回升但想要突破前高还需要新的基本面重大利好配合，从技术上看再次回调概率仍大。 PX与石脑油价差近一个月来大幅走高，从1月初的320美元一线走高至420美元一线，显示PTA在产产能的增加推升了PX的需求，不过随着PTA投产重启密集期过去，PX与石脑油价差料难再进一步。 图3：PX、石脑油及其价差（美元/吨） 0.0200.0400.0600.0800.01000.01200.01400.0PTA现货加工费 3 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 PTA周报 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 （三）PTA供需—聚酯检修季来临 本周（2.17-2.23）平均开工率在73.4%，较节前最后一周（2.3-2.9）下降2.3%；如果去掉长期停产产能，目前实时开工率在82.7%。 节中以及近两日仍有一些装置意外关停或减产，3月初逸盛大化225万吨装置预计检修，福化装置的碱洗也小幅度推迟，预计也在3月初，桐昆2线开稳也将在3月中旬以后，PTA目前供应面的压力上升逊于预期。 春节后，聚酯装置陆续重启，聚酯开工率在节后出现缓慢回升的迹象。本周期(2.10-2.23) 聚酯平均负荷下降至71.7%，但当前实时开工率已回升至73.7%，下周逐步迎来复产高峰期。 图4：PTA库存变动（万吨） 300350400450500550600650750800850900950100010502017-062017-062017-072017-072017-082017-082017-082017-092017-092017-102017-102017-112017-112017-122017-122018-012018-012018-012018-02PX(左) 石脑油(右) PX-石脑油(右) 4 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 PTA周报 数据来源：中纤网，鲁证期货研究所 图5：PTA上下游开工率（%） 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 1001101201301401501601701801902002016/7/12016/8/12016/9/12016/10/12016/11/12016/12/12017/1/12017/2/12017/3/12017/4/12017/5/12017/6/12017/7/12017/8/12017/9/12017/10/12017/11/12017/12/12018/1/12018/2/1PTA库存（周度，万吨） 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00PTA工厂开工率 聚酯工厂开工率 江浙织机开机率 5 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 PTA周报 三、总结及操作建议 现货市场价格大幅走高和原油的回升是推升PTA反弹的主要动力。原油后市大概率将维持高位震荡或再次回落，进一步突破的可能较小。PTA现货大幅走高主要是受PTA工厂高价买货所致，但高的现货价格推升现货加工费到达1000元以上的高位，势必将进一步增加供应并制约现货价格的进一步走高。近几日整个商品市场氛围仍偏多，PTA技术面也偏强，所以PTA短期或将继续偏强，但当前价位追多面临较大风险，建议暂时观望，上方关注5860一线压力。 6 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 PTA周报 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获取性资料，鲁证期货力求客观公正，但不保证这些信息的准确及完整，也不保证这些信息不发生任何更新，更不保证我们的建议或意见不会发生任何变更。报告中的信息和我们的意见乃至结论并不构成所述品种交易的出价或征价，投资者据此进行的投资行为与我公司和作者无关。 本报告版权仅为鲁证期货有限公司所有。未经授权许可，任何机构和个人以任何形式所进行的引用、翻版、复制及向第三方传播等行为均可能承担法律责任。 附：鲁证期货股份有限公司及咨询产品简介 鲁证期货股份有限公司（以下简称公司）是经中国证监会批准，由齐鲁证券有限公司控股，在山东省工商局注册登记的专业期货公司。公司总部设于山东济南，注册资本7.5亿元。公司业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所三家商品期货交易所和中国金融期货交易所席位，是中国金融期货交易所全面结算会员。 公司研究所具有强大研发能力，现有研究人员30余人，均为研究生以上学历，部分人员具有海外留学经历。目前研究所可以提供一系列投资咨询服务，包括：微信服务、定期报告、调研报告、策略报告以及风险管理等服务。