上证50ETF期权日报：50ETF震荡走强 牛市价差正当时

上证50ETF期权日报2015-02-26 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 1 50ETF震荡走强 牛市价差正当时 图表1：上证50ETF3月合约价格走势回顾 资料来源：汇点期权终端 一、所有合约成交持仓情况 今日，上证50ETF期权成交量继续小幅上涨，总成交量（单边）为17197张，较上一交易日小幅增加340张。其中，3月合约共计成交11505张，占市场成交量的约67%。 图表2：期权成交量和持仓量变化 合约月份 总成交量 成交量变化 总持仓量 持仓量变化 认购期权 成交量 认沽期权 成交量 3月 11505 -450 17270 672 5427 6078 4月 3504 468 6639 -10 1347 2157 6月 1364 286 4849 131 502 862 9月 824 36 7286 -175 287 537 总计 17197 340 36044 618 7563 9634 数据来源：WIND 二、3月合约价格走势分析 经历昨日的短暂调整后，周四权重股集体上涨推动上证50ETF走高。截至收盘，上证50ETF报2.450元，涨幅达3.38%。 今日，认购期权价格全线上涨，而认沽期权价格全线下跌，这与标的ETF价格走势一致。其中，“50ETF购3月2500”收盘涨幅最大，达109.62%，而“50ETF沽3月2200”收盘大幅下跌62.33%。对于风险偏好度较高的投资者可以利用虚值期权追求相对较高的报酬率。 上证50ETF期权日报2015-02-26 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 2 图表3：上证50ETF日K线图 资料来源：WIND 三、期权交易策略运用 昨日，我们推荐投资者采用做多波动率的策略，即同时买入认购和认沽期权，等待赚取波动率上涨带来的收益。若投资者在昨日买入“50ETF购3月2350”和“50ETF沽3月2350”，成本分别为0.0760元和0.0538元，则今日（以收盘价来计算）该组合投资者将获利270元。 标的50ETF今日创出近16个交易日以来的新高，并成功突破布林通道中轨，短期有望继续维持强势。我们推荐投资者采用买入执行价格较低的认购期权，同时卖出执行价格较高的认购期权的牛市垂直价差策略。例如，买入“50ETF购3月2400”，同时卖出“50ETF购3月2500”。该组合的盈亏平衡点为2.448元，若标的继续走强则投资者最大获利为520元；若价格跌破2.448元，投资者损失有限，最大亏损为480元。此外，根据交易所对于合约新挂的规定，明日将增挂执行价格更高的合约，投资者也可以在牛市垂直价差策略中的卖出部位选择新挂合约，但需注意新合约的成交活跃度。 图表4：交易策略盈亏分析 资料来源：汇点期权终端 上证50ETF期权日报2015-02-26 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 3 撰写： 光大期货期权部 刘瑾瑶 从业资格号：F0281699 固定电话：021-22169060-351 Email：liujy@ebfcn.com.cn