有价证券投资管理
第二节 有价证券投资管理
小企业持有的有价证券，是小企业认购的，国家、地方政府或其他单位依照法定程序发行的，可以或最终可以变现的 票据。小企业投资的有价证券主要包括股票、债券和基金三大类。
■有价证券交易费用知多少
表1-6-1 有价证券交易费用表
（续表）
一、股票投资
1.股票投资的优缺点
股票投资的风险大，但是它有以下优点:
（1） 投资收益高。虽然普通股票的价格变动频繁，但优质股票的价格总是呈上涨趋势。随着股份公司的发展， 股东获得的股利也会不断增加。只要投资决策正确，股票投资收益是比较高的。
（2）能降低 购买力的损失。普通股票的股利是不固定的，随着股份公司收益的增长而提高。在 通货膨胀时期，股份公司的收益增长率一般仍大于 通货膨胀率，股东获得的股利可全部或部分抵消通货膨胀带来的购买力损失。
（3） 流动性很强。上市股票的流动性很强，投资者有闲散资金可随时买入，需要资金时又可随时卖出。这既有利于增强资产的流动性，又有利于提高其收益水平。
（4）能达到控制股份公司的目的。投资者是股份公司的股东，有权参与或监督公司的生产经营活动。当投资者的投资额达到公司股本一定比例时，就能实现控制公司的目的。
2.股票投资决策
对小企业而言，由于承担风险的能力相对较小，因此投资股票需要审慎进行。股票投资的关键是确定股票的内在价值，判断其是否高于二级市场的报价。若估计的股票内在价值高于二级市场的报价，则投资可行，否则不可行。
股票二级市场的报价通常是以上一交易日的收盘价格作为依据，而股票内在价值的确定则困难得多。
股票的内在价值是指股票未来能给投资者带来的现金流入的现值。从股票内在价值的定义看，决定股票内在价值的因素有两个，一是未来的现金流入，二是折现率。股票的内在价值通常是通过估价模型的方式计算得到的，根据不同的股利支付方式和股票持有时间，股票内在价值模型可以分为三种，如表1-6-2所示。
表1-6-2 股票内在价值模型
股票投资日常管理流程如图1-6-1所示。
图1-6-1 股票投资日常管理流程
二、债券投资
1.债券投资的优缺点
（1）债券投资的优点
①投资收益比较稳定。债券收益主要包括 利息收入和买卖价差两部分。由于债券票面一般标有固定 利率，而发行单位又有按规定支付利息的法定义务，所以利息收入是稳定的；同样，由于债券的未来利息比较稳定，所以，债券的转让价格及买卖价差也比较稳定。
②投资安全性好。政府债券由有关国家的财力作后盾，通常称为无风险债券；公司债券优先于股票求偿，使得债券投资的安全性比股票好。
（2）债券投资的缺点
购买债券不能达到参与和控制发行企业经营管理活动的目的。
2.债券投资决策
目前我国债券市场上主要有国债、企业债、可转债、短期融资券等债券，小企业投资决策中需要充分考虑债券的期限、到期收益率及风险因素，以确定本企业的投资方向。投资决策中要注意国债的抵税作用，与企业债不同的是国债利息收入不需要缴纳营业税和企业所得税，而企业债利息收入需要缴纳营业税和企业所得税。债券投资风险评估的流程如图1-6-2所示。
图1-6-2 债券投资风险评估流程
通常情况下，国债的风险低于企业债，但收益率相对较低，投资前需要结合小企业的风险承受能力确定投资方向。
■有价证券涉税政策解读
1.营业税政策解读
根据《中华人民共和国营业税暂行条例》（中华人民共和国国务院令第540号）规定， 外汇、有价证券、 期货等金融商品买卖业务，以卖出价减去买入价后的余额为营业额；《 财政部、国家 税务总局关于营业税若干政策问题的通知》（财税[2003]16号）第三条第八款规定，金融企业（包括银行和非银行 金融机构，下同）从事股票、债券买卖业务，以股票、债券的卖出价减去买入价后的余额为营业额。买入价依照 财务 会计制度规定，以股票、债券的购入价减去股票、债券持有期间取得的股票、债券红利收入的余额确定。
在计算该项营业额时，将持有期间取得的利息收入视为企业取得的买价补偿，扣减在买入价中，降低买入价的基数，从而将这部分利息收入计入到应征营业税的营业额中。从某种意义上说相当于这部分利息收入的营业税并不是在持有债券期间取得利息时征收，而是在企业将该债券转让时再对利息收入进行补征。
根据《财政部、 国家税务总局关于个人金融商品买卖等营业税若干免税政策的通知》（财税[2009]111号）第一条规定:“对个人（包括个体工商户及其他个人，下同）从事外汇、有价证券、非货物期货和其他金融商品买卖业务取得的收入暂免征收营业税。”
2.所得税政策解读
《中华人民共和国企业所得税法》（中华人民共和国主席令2007年第63号）中规定，转让财产收入、股息及红利等权益性投资收益和利息收入（国债利息收入除外）属于收入总额的一部分，需要缴纳企业所得税。
股息及红利等权益性投资收益，除国务院财政部、税务主管部门另有规定外，按照被投资方作出利润分配决定的日期确认收入的实现。
利息收入按照合同约定的债务人应付利息的日期确认收入的实现。
三、小企业投资决策及管理
小企业投资决策原则:尽量选择投资风险小而收益率相对较高的证券进行投资。
同一种证券，既可作长期投资处理，又可按 短期投资处理。具体如何操作，是企业投资决策的问题，小企业要从自身的 资金周转情况和投资收益情况等多方面进行分析论证后再作选择。
有价证券投资尤其是股票投资的风险比较大，小企业需要有经验的专业人员进行交易，并及时将交易流水账转交给会计部门。会计部门结合交易人员的职业判断将有价证券投资分为短期投资、长期债券投资和长期股权投资三大类，按照《小企业会计准则》规定结合交易流水账进行核算即可。
交易账户通常由 会计人员采用类似 银行存款账户的方式进行管理，会计部门需要定期将投资总账、明细账与交易账户进行核对。
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