一、阿里巴巴营业收入情况
FY19Q4(对应CY19Q1)总收入为RMB935.0亿元，同比增长51.0%，环比减少20.3%，高于市场预期2.0%，增长主要来自国内新零售、阿里云，以及同比新并入饿了么业绩；FY19全年总收入为RMB3,768.4亿元，同比增长50.6%；
资料来源：公司公告，华经产业研究院整理
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本季度云计算收入同比增长76.2%至RMB77.3亿元，环比增长16.9%，占总收入的8.3%，主要是受益于客户人均支出提升；FY2019全年实现云计算收入RMB247.0亿元，同比增长84.5%，占总收入的6.6%；
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本地生活业务增长继续承压，生态导流效果凸显。本季度本地生活服务收入环比增长2.1%至52.7亿元，连续两个季度环比增速低于3%。阿里巴巴通过核心产品淘宝和支付宝（MAU均超过6亿）以及技术与数据积累持续赋能本地生活服务，目前饿了么约30%的订单量来自于上述两款APP的导流。
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文娱收入增速继续下滑，但亏损率环比改善。本季度阿里文娱业务收入达56.7亿元，同比仅增长7.6%，相比上季度大幅放缓；FY2019收入同比增长23.1%至240.8亿元。尽管收入增速下滑，但付费会员规模仍有较为健康的增长趋势，优酷日均会员数量同比增长约50%。盈利能力方面，本季度阿里文娱Non-GAAPEBITA率为-49.9%，同比下滑0.7百分点，但环比改善明显；全年Non-GAAPEBITA率为-65.6%，同比下滑23.2%。
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二、阿里巴巴用户情况分析
从用户情况来看，4QFY19阿里年化活跃买家数已达6.54亿人，较去年同期增长19%，净增1.02亿人；MAU7.21亿，同比增长16.86%。在电商平台整体红利期已过的情况下，阿里活跃买家数依旧维持高增速态势，活跃买家数再创新高。
4QFY阿里人均消费金额为8756.88元，相比同期增加不明显；平台综合货币化率达3.64%，同比增长21.73%。
电商GMV增速首次低于20%，用户增长为主要驱动力。FY2019阿里淘宝与天猫平台合计GMV达到5.7万亿元，同比增长18.8%，市场份额达61.5%，同比降低1.1百分点。其中淘宝GMV同比增长15.8%至3.12万亿元，天猫GMV同比增长22.6%至2.61万亿元；剔除未付款订单，天猫实物商品GMV同比增长31%，淘宝实物商品GMV同比增长19%。活跃买家受益于渠道下沉继续较快增长，本季度年化活跃买家规模达6.5亿，同比增长18.5%，环比净增1,800万，全财年新增超1亿，其中超过70%来自低线级城市（根据QuestMobile数据，下沉城市仍有1.3亿用户有待电商服务渗透）。由于大量新增买家来自于较低线城市，购买力较低，且平台粘性较弱，导致人均GMV被摊薄，FY2019财年人均GMV仅同比增长0.3%至8,757元。
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三、阿里巴巴货币化率分析
货币化率方面，国内电商业务货币化率持续提升。FY2019全财年总体货币化率同比提升0.3百分点至3.6%。其中，顾客管理业务货币化率同比提升0.2百分点至2.5%（主要是随着平台技术能力提升，用户付费点击次数增加），佣金业务货币化率同比提升0.1百分点至1.1%。阿里于2019年4月开始内测基于信息流的“超级推荐”产品，整合手淘原有的核心推荐渠道，覆盖猜你喜欢、微淘、直播广场、有好货等推荐类位置，支持图文清单、短视频、直播间、跳转页面等多种形式。
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天猫瞄准商家新品发布诉求，已经成为全球最大的新品发布平台。2019年4月，手淘天猫入口变更为天猫新品，天猫新品创新中心已与全球100个集团达成战略合作，涵盖一线品牌超800个，新品孵化周期从原来的平均18个月降至9个月。根据阿里研究院，2018年天猫平台新品数超过5,000万，同比增长317%，旗舰店新品数超过4,000万，同比增长400%，天猫旗舰店新品销售额同比提升77%（增速为大盘的2倍），占比提升至31%，同比提升7百分点，发新品的商家数量超过13万，相比2017年净增3万余家。
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