至少现在不用猜测欧洲央行是不是在考虑缩减QE了。欧洲央行行长德拉吉不但没有流露这种想法，还表示一旦通胀前景恶化仍准备为QE加码。

本周一欧洲议会议员的听证会上，德拉吉称，维持今年4至12月600亿欧元的月度计划购债规模不变。他重申欧洲央行一旦通胀率未能达到目标时会扩大QE的承诺，说欧洲央行决策者不担心上月通胀率创四年新高，不认为目前能源价格引发的通胀上升会“持续影响价格稳定的中期前景。”

“一旦通胀前景变得不那么有利，或者金融环境变得与进一步持续靠近通胀（目标）不一致，（欧洲央行）管理委员会准备扩大购买资产项目的规模和/或延长（资产）久期。”

德拉吉认为，欧元区经济展望的风险仍然倾向下行，主要与全球因素有关。欧洲央行政策对经济改善作出关键性贡献，这些政策明显利大于弊。随着经济形势改善，欧洲央行不应当停止让经济更具弹性和繁荣的努力。欧元区失业率需要进一步下降。

德拉吉指出，去年第四季度，经济复苏已经在欧元区表现得更广泛。能源价格使通胀率继续上扬，但通胀率回升仍然需要货币政策的支持。并无清晰迹象表明通胀率持续收敛，严重通缩风险已经消失。

德拉吉称，欧洲央行关注金融稳定性风险。诸多金融环境仍得保持提供支持。并无迹象显示欧元区资产估值因购债计划而出现扭曲。他说：

“我们并未看到欧元区范围内资产估值过高的紧迫迹象。企业债券利差和股票价格看来总体与基本面一致。”

近来欧元区经济数据向好，德国和欧元区整体通胀都创新高，令外界开始猜测，欧洲央行更难以维系当前QE，可能迫于德国压力开始缩减QE。德拉吉周一的表态让这些期待暂告落空。

而欧元尚未明显为德拉吉倾鸽派讲话所动。德拉吉开始讲话后，欧元对美元短线下挫一度逼近1.0700，后又迅即反弹。

坚持立场 欧洲央行不会为通胀暂时走高行动

德拉吉上个月就表示，虽然预计通胀将继续回升，但潜在通胀的压力仍受到抑制，尚未形成令人信服的上行趋势，基础并不稳固。他当时给出退出刺激必须满足的四个前提条件：通胀必须接近中期目标；通胀上升必须是可持续的；即使撤出超宽松货币政策，通胀增长也必须保持稳定；必须关注整个欧元区的通胀状况，而非单一成员国。

德拉吉本周一讲话强调以上四个条件，认为欧元区的通胀回升需达到自我持续的地步，当前的通胀回升只是短暂现象，劳动力市场和生产力增长仍疲软，经济复苏的下行风险仍存，还需要欧洲央行帮助。

随着欧元区经济势头好转、尤其是通胀回升，德国与欧洲央行的政策分歧加大。在今年9月国内大选的政治压力下，德国方面可能将进一步抨击欧元区超级宽松政策。

华尔街见闻 此前提到，荷兰国际集团（ING）首席经济学家Carsten Brzeski预计，通胀回升和低利率甚至会导致本已为负值的实际利率进一步下探，使储户受害。欧洲央行会对德国决策者做出相对合理又不丢面子的让步，今年夏季将推出缩减QE的举措，进一步削减明年1月以后每月购买资产的规模。

上月欧洲央行管理委员会委员、德国央行行长魏德曼发出了信号，显示他认为是时候讨论如何逐步让货币政策回归正常。德国财长朔伊布勒警告，欧洲央行的态度可能产生“政治问题”。

而两位欧洲央行执行委员科尔和普雷特上周均发声维护超级宽松的政策，认为通胀率快速上升主要归因于油价的反弹，这可能是暂时性的数据变化。科尔认为，“通胀不够稳定，不够可持续。现在讨论退出为时尚早。”

不止是通胀，最近公布的多项欧洲数据均向好：

• 去年12月欧元区通胀率升幅创出近四年之最，至1.8%，接近2%的目标，当月德国CPI也创 三年半新高；
• 去年12月欧元区失业率跌回个位数，至近九年最低，信心指数则升至六年新高；
• 去年第四季度欧元区GDP增长0.5%，当季增速超过美国，去年全年1.7%的GDP增长是金融危机以来 首次年度增长超越美国。
• 就在德拉吉周一讲话前公布的德国去年12月工厂订单环比增长5.2%，增幅为2014年7月以来最大。

不过仍有分析认为当前欧元区的经济形势令人担忧，主要在于其可持续性可能弱于美国。《华尔街日报》分析认为，当前欧元区仍存在许多不确定性，可能需要经历三年的温和增长才能获得更为活跃的经济复苏动能。

与此同时，荷兰、法国和德国即将先后迎来的大选增加了政治的不确定性，经济学家们担心这可能将导致商业和家庭支出受到抑制，从而对欧元区温和的经济复苏步伐造成一定程度的削弱。

另一重风险则来自美国。特朗普在移民问题上持续展现强硬态度，美国同坚持接受中东难民的德国关系可能趋于紧张，欧盟其他国家或效仿英国举行脱欧公投，欧元区解体风险正在进一步提升。

上周，特朗普政府的最高纳瓦罗还指责，德国利用欧元被严重低估占美国和其他欧盟国家的便宜，说欧元就是“改头换面的德国马克”。

来源：华尔街见闻

原标题： 打脸缩减QE猜测 德拉吉称欧央行仍准备需要时加码QE