盼望着，盼望着，招商证券的年度策略会终于来了……

这场可以被称为所有卖方研究机构中最受关注的策略会，将于今天在深圳正式拉开帷幕，为期三天。

而之所以会被众人关注，并不是由于其对来年投资机会判断得准确与否，而是这场策略会似乎与大盘“八字不合”——在历次招商证券策略会召开期间，A股曾不止一次大幅下挫。

因此，这场常规的策略会，总是被人有意或无意地提及，再与大盘正常的波动挂钩，渲染出一幅“逢招商证券策略会大盘必跌”的景象，每到年底成为亿万股民、财经八卦圈消遣的对象之一。

当然，证券君在这里并不是想和大家讨论“招商证券策略会魔咒”此类的玄学问题，毕竟这和猴子扎飞镖选股票一样具有太强的偶然性，只是当这场策略会的关注度飙升时，我们更应该在意的，是策略会本身的内容不是吗？

那么问题来了，没法亲历现场听报告怎么办？不要紧！因为证券君通过官方渠道已经获悉了这场策略会最受关注环节——明年投资展望的核心内容，一起来抢先看吧！

展望一：宏观经济

在对2018年的宏观经济判断上，招商证券策略团队预计，明年将会呈现货币政策稳健、投资增速下行通胀可控、利率缓慢下行，经济增速企稳，经济增长结构出现调整。经济动能的新增长点不断加强，包括中高端消费、创新驱动和绿色低碳。

针对美联储明年加息会压制中国利率水平下行的观点，该团队认为，目前中美十年期国债利率利差处在历史最高的水平，利差保护足够大。中国货币政策主要取决于国内经济、通胀等因素，跟随美国加息的概率较低。同时，足够大的利差保护也使得国内债券受美国利率变动影响相对较小。

划重点：投资稳中有降、GDP增速稳定、利率稳步下行、通胀温和。

展望二：企业盈利

该团队认为，驱动今年企业业绩回升的投资和供给侧改革因素将在2018年弱化，同时由于基数较高，企业盈利增速回落的概率较大。

具体而言，预计金融板块盈利增速回升至8%附近，非金融板块整体增速回落至16%。全部A股上市公司盈利增速回落至12%。

根据预估，除金融外，其余板块对应2018年PEG均大于1，其中消费服务、信息科技估值具备比较优势。因此，从盈利估值比角度出发，该团队认为金融、消费服务、信息科技有望成为2018年表现相对较好的板块。

划重点：从业绩角度来看，明年A股整体估值明显提升的可能不太大。

展望三：股市资金面

从资金面而言，该团队认为，明年四大资金有望持续入市，2018年全年预计增量资金达5000亿左右。

这四大资金分别是：银行资金——明年银行资产端压力可能会逐步显现，发行权益类理财产品即进行股权投资的需求相对更大；居民资金——目前房价呈现趋稳的状态，投资价值降低，居民资金入市意愿有望抬升；保险保障类资金——绝对规模稳定扩大，带来增量资金；海外资金——A股纳入MSCI指数并由此带来被动及主动投资资金。

展望四：市场投资主线

在最具投资参考意义的这一部分，招商证券策略团队用了四个角度来预判明年的投资机会，分别为：政策定调——预计明年中高端消费、科技创新和绿色低碳产业将会成为行业主线；前期表现——过去两年弱势的板块（如TMT、非白酒家电类消费、中游制造）出现强势板块的概率相对较高；机构行为——公募、北上资金等低配的行业存在配置回升的机会；估值业绩匹配——尽可能选择估值业绩匹配度较好的板块。

总体上而言，该团队对投资者明年配置思路的建议为——金融打底仓，配置三主线：创新引领、中高端消费、绿色低碳。

如果还嫌文绉绉的话，证券君再翻译下就是：未来政策支持的、今年涨得少的、机构买得少的、估值还不太高的。

展望五：中小盘风格

相信今年市场风格的大幅分化，让不少坚守中小创个股的投资者难以适应。对于明年中小盘风格的判断，招商策略团队也给出了大概的时间点——大约在夏季。

该团队认为，中小市值公司要迎来反转，必须同时满足三个条件：第一，解禁高峰过去（从解禁进度来看，是2018年三季度）；第二，中小创走过业绩低点（预计2018年三季报前后是业绩预期的最低点）；第三，并购和再融资政策的放松。从上述种种证据来看，其预计本轮中小创底部将会出现在2018年三季度前后。

证券君总结归纳下：中小盘风格道路是曲折的，未来是光明的。而按报告中的内容阐述的话就是——在本轮下行周期结束后，伴随着中国经济的复苏、流动性的放松、科创被重新提到重要地位，中小创将会走出低估。

历次招商证券策略会A股走势

道理我都懂，那今天究竟要不要卖呢？