最近几个月，日本股市一片繁荣景象，股价节节攀升，创下过去15年以来的最高点。但这一次却并不完全是市场行为导致，日本央行购买股票交易所基金（ETF）的措施以及公共养老金基金“入市”被认为是导致日本股价上升的重要原因。

自去年10月以来，日经指数(Nikkei)不断上升，3月12日收于18991.11点，为2000年以来最高水平，当日盘中一度升破19000点大关。

对此，一些市场参与者表示，他们怀疑日本股市上涨是缘于央行和其他公共基金在市场上的运作。

华尔街日报报道称，日本央行购买ETF的措施在其中起到了很大的推动作用。日本央行的ETF购买计划开始于2010年，但当时的规模还比较小。去年10月31日，日本央行决定将其年度资产购买计划扩大33%，且将ETF年度购买目标翻了三倍，达到3万亿日元（247亿美元）。

一吉投资管理公司(Ichiyoshi Investment Management)首席基金经理Mitsushige Akino表示，目前央行购买的频率还不足以达成其年度目标，因此今年中期后，日本央行可能会开始每天购买ETF。

除了央行，大型公共养老基金则是去年第四季度日本股市上涨的另一大推手。随着日本老龄化的加剧，日本公共养老基金开始改变投资策略，将其1.2万亿美元的投资从日本政府债券转向风险资产，以增加收益。

据华尔街日报“ 日本实时报”报道，去年10月，在安倍的催促下，政府养老投资基金（GPIF）宣布将把日本政府债券的目标投资比例从60%减少到35%，并将日本和外国股票投资比例提高为原来的两倍，分别占25%。

根据政府养老投资基金去年第四季度的报告，其投资股票的比例在去年12月底已经从上一季度的18.2%提高到19.8%，而投资收益提高到了5.2%。

在去年第四季度，政府养老金投资基金净购买了大约1.7万亿日元（140亿美元）的日本股票。这比日本外国投资者购买的还多，且在很大程度上抵消了个人投资者卖出股票的影响。根据东京证券交易所数据，这一期间个人投资者净卖出股票2.1万亿日元(173亿美元)。而日经指数在此期间上升了6.3%。

路透社报道称，如果今年GPIF保持其在去年第四季度购买日本股票的节奏，其6.8万亿日元（560亿美元）的购买总额将是日本央行在其量化宽松政策下购买总额的两倍以上。

日本央行和公共养老基金在股市上的行为大大弥补了个人投资者和境外投资者的不足，股市的上升也在一定程度上安抚了市场对于安倍经济学的担忧，但安倍推行的这些政策也引起了央行内部的分歧，质疑者认为央行如此大规模卷入股票市场，会导致市场功能削弱。

面对不断上升的股价，央行官员Takahide Kiuchi就表示：“我并不认为日本经济的基本面产生了大的变化。”