华安基金副总经理翁启森：“工程师团队”如何淘金科创板

能够在一个全新的市场一展身手，对于任何敢于挑战的投资管理人来说，都是兴奋和激动的。他们愿意最大程度发挥自己的学识和勤奋去深耕，同时专业精神也时刻提醒他们保持谨慎和敬畏。 2019年，科创板必将纳入中国资本市场史册。这是一个能打破发展瓶颈、解决很多问题的市场：落实创新驱动、鼓励硬科技公司崛起、推动资本市场增量改革、助力科技强国……这一代投资人可以从零开始参与这个市场，机会难能可贵；但科技领域极具高门槛，如果缺乏足够的专业经验和投研团队支持，机会也将立刻转化为巨大风险。 曾在台积电做过工程师，又曾作为投资管理人经历过2000年前科技股空前跌宕的行情，科技对于华安基金副总经理、首席投资官翁启森来说，已经是他最熟悉的领域；2015年重组华安投研平台之后，他就此建立了一支科技感很强的投资队伍，过往科技类成长型基金的业绩做到了全市场领先。 面对科创板，翁启森和团队有信心延续过去战果，再次聚焦投资能力，推出风险适中的华安科创主题基金，力求把握科创板公司最具确定性的投资价值。同时他和团队还在不断与外界交流学习，持续提升，力求更多专业人才为华安的科创板投资提供精准支持——一方面跃跃欲试，一方面清醒克制，对于即将面对的挑战来说，他们也许调整出了最好的状态。 “科创板一定是值得期待的” 有高科技公司实业经历，也具备纳斯达克投资经验，如今和团队一起发力科创板，翁启森仍显得十分谦虚和期待：“只不过刚好我有这些过往经历，所以面对科创板的投资机会与风险，我相信我们是能搞明白的。” 中国要进入科技创新时代，也需要大量的资本扶植成长创新企业，因此科创板扮演的时代背景特别重要。七大投资赛道，新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药，以及符合科创板定位的其他领域，将登陆科创板的公司准确无误地固定在高科技领域。与此同时，机构投资者的地位前所未有，并且要依靠他们从中长期的角度参与科创公司在资本市场上的发展。而严格的退市机制一旦运转，也许会像纳斯达克一样，让不同质地的科创板公司拉开很大距离。 “全球目前为止，也不过一个纳斯达克。欧洲找不到纳斯达克，日本找不到纳斯达克，其他的新兴市场我们也都很难找到。为什么美国纳斯达克能够聚集全球最优秀的创新型企业？一是有充足的资本，二是有大体量的市场。我们现在正处于科技创新时代，以中国这么庞大的一个市场，这么庞大的资本力量，我们的科创板一定是值得期待的，也有足够的土壤和潜力去打造中国版纳斯达克。”翁启森认为，“尤其是在中国带动的5G浪潮中，我们很有机会率先崛起一批5G方面的领先企业。” 但根据纳斯达克的经验，高科技通常对应着高波动高风险。翁启森看来，科创板的波动幅度也会比较大，因为产业本身就决定了它的基因属性。华安推出战略配售基金华安科创主题3年封闭基金，正是为了寻找市场上相对具有确定性的投资机会，把握科创领域的阿尔法，尽量规避市场的波动性，而不能因为它本身是一个高风险的市场，就去追逐风险甚至放大风险。 领衔科创板 新股询价小组 华安基金对于科创板的信心，来自于多年来对高科技领域的深耕。 2015年，华安基金重组了投研平台，力求打造多元化的投资风格。目前主动股票投研团队超过50人，研究部平均从业年限8.15年，覆盖包括人工智能、云计算、新能源、5G、创新药等重点新经济领域。尤其突出的是，在成长型投资人才上，华安不遗余力地寻找相关产业背景的投资经理参与其中——毕竟高科技行业有着很高的知识门槛，有了实业经验，就更能捕捉行业变化和技术的更替领先性，做到精准投资。因此，华安在投研团队中，多位投资经理拥有“理工科+金融学”的复合型学历背景，具备TMT、医药实业从业经历，甚至部分投资经理也曾担任过工程师。事实也证明了他的判断。基于投研平台，华安在TMT领域投资优势很快就脱颖而出；几年下来，基于高科技、高成长的投资风格已经变成华安很重要的一面投资旗帜。 基于这样的强科技背景，对于科创板的七大赛道，华安也已经快速建立起七大领域的研究方法和投资策略，并且细分到每个领域的不同阶段。“不论是公司研究，行业属性和行业壁垒，以及投资价值的估值体系，我们都做了系列的梳理跟探讨。”翁启森表示。 应该说，对于科创板公司的研究，估值是最重要，也是最困难的一环。面临不同行业不同成长阶段的高科技企业，所用的估值方法也会有所区分。对此，翁启森也做好了准备。华安已经成立了科创板新股询价小组，由他亲自担任组长，构建了一套完善清晰的“研究—询价—报价—新股缴款—合规风险控制”新股询价流程机制，通过内部研究和外部调研相结合，去判断科创板公司所处的价值中枢。 目前，华安对于已经上会和审批的公司已经进行了一番梳理；同时大量邀请了行业专家，甚至是个别公司的产业人员进行深度交流。毕竟很重要的一点是，科创板欢迎尚未盈利的高科技公司上市，这也将二级市场投资人对于这些公司的价值判断推向了更早期的位置。 翁启森说：“我进入行业以来，因为自身的科技背景，一直以来都在和PE、VC进行深度交流。他们属于早期投资，所以更了解公司本身的赛道跟技术前瞻性，也会让你对整个行业的宽广度和精准度有更具体的了解。而科创板公司的估值，类似于将一二级市场相结合，通过多角度、多维度地去勾勒这些公司未来可能出现的价值走势，然后把握投资时点。” 不过他也很坦率地提出了对于人才的更高需求：“像在半导体和高端装备上面华安并不太担心，因为这方面我们已经有充分的专家库、资料库。但像一些新材料或很独特的医药生物类公司，我们是不是也能找到足够的专业的专家去支持，可能还要花更大的功夫。” 华安科创主题3年封闭基金亮相 过往业绩充分反映了这支强科技投研团队的投资实力。2019前4月，A股市场迎来明显反弹，同期上证指数收益率23.43%，而华安基金旗下基金中，有20只收益率突破30%，超过5只收益率突破40%。海通证券统计，在最近一年、最近两年、最近三年、最近五年等不同维度下，华安基金权益类绝对收益处于行业前1/5～前1/10水平，且大幅领先同期基金公司均值、上证指数表现。尤其是在近几年成长股牛市、价值股牛市等市场环境轮替下，华安都有业绩突出的产品涌现，例如华安媒体互联网基金，甚至在2018年度逆势赢得正收益，并夺得灵活配置型基金市场冠军。 因此，华安科创主题3年封闭基金作为首批参与科创板战略配售的公募基金，一亮相就吸引了足够的眼球。不仅是华安过往成长型基金业绩出色，更因为这只基金一共配备了5位基金经理：李欣、胡宜斌、谢昌旭、贺涛、郑如熙，分别代表科技、医药、固收三大行业。3年封闭期内，这只基金采取0~100%的股票仓位，力争实现攻守兼备；且重点关注的投资机会为科创主题战略配售+A股网下打新+中高等级债券投资。 对于这一次的“人海战术”，翁启森感到很稳妥。“的确大家很好奇，为什么华安的科创板基金需要5位基金经理一起管，他们到底怎么分工的？我们的固收投资总监贺涛，从业21年，在过去有很成功的打新经验，所管理的双债添利获银河证券五年期五星评级，他将负责整个科创板战略配售的大类资产配置。而具体到行业上，三位投资经理也都各自具有深厚的行业背景。例如胡宜斌，他过去擅长的是计算机跟媒体，所以他主要负责科创板的这类领域。李欣也是IT产业出身，他负责硬件、高端装备、新材料等部分。而谢昌旭是医学背景出身，就由他负责生物医药投资。郑如熙管理的纯债基金非常优秀，因此他来进行这只基金的债券配置。所以，这5位基金经理是各司其职，精诚合作，是一个很合理的安排。” 战略配售也是这只产品的核心价值。“我们将精选好的赛道、好的公司，去做个别股票的战略配售。市场化询价机制下，科创板IPO一定是特别审慎，所以我们希望能真正寻找到一些绩优公司进行战略配置，享受未来挂牌之后的中长期的投资价值。” 翁启森认为，这只产品适合希望能参与科创板、但又希望能够稳健地赚取确定性机会的投资者。 不论职业背景如何转换，这么多年翁启森始终没有离开高科技，而这样的背景在今天看来也越来越具分量。对于科创板，他也由衷地希望能够诞生一系列有全国、乃至全球影响力的科技型公司，去适度地参与它，分享成长的成果。文/又又 （本文不构成任何投资建议，信息披露内容以公司公告为准。）