《机警理财日报》第219期

据“南财理财通”最新数据，截至12月20日，全市场共发行理财产品164,083只，产品风险等级主要集中在二级（中低风险）。其中，一级（低风险）的产品占比16.44%，二级（中低风险）67.76%，三级（中风险）14.62%，四级（中高风险）0.64%，五级（高风险）0.54%。

就投资性质来看，固收类产品占比77.98%，固收类产品仍是主流；混合类产品占比21.34% ；权益类产品占比0.68%；商品及金融衍生品类产品占比0.003%。

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【理财风云榜】理财公司纯固收产品年化收益率榜单（期限类型1-3个月）

本次榜单有6家理财公司上榜，分别为南银理财、中银理财、兴银理财、农银理财、中邮理财、工银理财。其中，中银理财、兴银理财分别有3只产品上榜，其余理财公司则各有1只产品上榜。

值得注意的是，此次榜单中出现了两只“日申季赎”产品，分别为南银理财“优稳日申季赎”、中银理财“稳富（日申季赎）0210”，近3月年化收益率为6.261%、4.124%，分别占据榜一及榜三。

何为“日申季赎”？

“日申季赎”是指每个工作日开放申购、每季度固定时间开放赎回的理财产品，投资者可灵活搭配申购和赎回日，实现长短投资期限的不同选择。通俗而言，“日申季赎”有类似于“零存整取”长期投资的特点，有助于投资者积少成多、聚沙成塔。

具体而言，南银理财优稳系列为灵活期限的产品，每日可申赎，固定赎回日确认的申赎规则是其最大特点。

目前，南银理财根据运作期限已发行优稳日申月赎、优稳日申季赎两只产品。这两只产品均为1元起购，T+1确认起息，每月/每季固定日期确认赎回。值得一提的是，该系列产品不收取超额管理费，投资的超额收益100%归投资者所有。

根据南银理财公众号推文，优稳系列由于其新颖的申赎规则设计，可以满足投资者的固定时期用途的资金流动性管理投资需求，比较适合随时有闲置资金投资需求，且主要作为流动性管理以应对定期的固定支出，对净值化产品有较好认知，能接受短期波动的投资者。

与南银理财“优稳”系列有所不同的是，中银理财“稳富（日申季赎）”系列设有预约赎回期（开放日前9个自然日），预约申请的赎回日为赎回开放日，预约申请及开放日申请于开放日后第二个工作日确认。

在产品收费上，中银理财“稳富（日申季赎）”收取0.10%/年固定管理费率、0.30%/年销售服务费率、0.05%/年托管费率，免认购费、申购费。如持有天数小于30天，赎回费率为0.10%；如持有天数大于或等于30天，免赎回费。

“日申季赎”怎么投？

截至2021年9月30日，南银理财“优稳日申季赎”份额总额86.823亿份，份额净值1.059，资产总净值91.95亿元。中银理财“稳富（日申季赎）0210”份额总额7.738亿份，份额净值1.093，资产总净值8.46亿元。前者规模在2021年三季度末为后者10.87倍。

从持仓上看，两只产品都100%投资于固定收益类资产，且主投债券，债券仓位占比在90%左右。具体来看，南银理财“优稳日申季赎”债券投资占总资产比例为91.7%，同业存单占比为8.3%。中银理财“稳富（日申季赎）0210”持仓中债券、拆放同业及买入返售、现金及银行存款、同业存单占比分别为89.60%、5.45%、3.38%、0.60%。

在前十大持仓上，两只产品展现了不同的投资偏好。南银理财“优稳日申季赎”投资聚焦于政策性银行债、城投债、商业银行二级资本债等，中银理财“稳富（日申季赎）0210”则多笔投资于永续债。

（图：南银理财“优稳日申季赎”2021年三季度末前十大持仓）

（图：中银理财“稳富（日申季赎）0210”2021年三季度末前十大持仓）

此外，南银理财前十大持仓中有4只私募城投债，私募债流动性略差但通常收益率略高。“18海门04”发行人为江苏海润城市发展集团，在上交所流通，主体评级AA+，票面利率6.77%，债券期限3年，剩余期限1.88年。“17玄武债”发行人为南京钟山资产经营管理集团，主体评级债券评级均为AA+，票面利率5.85%。此外还持有浙江湖州市安吉县城投公司浙江安吉两山国有控股集团有限公司发行的私募城投债，以及郑州一园区城投公司发行的私募城投债。

南银理财在上述三季报中表示，优稳系列产品整体围绕稳健回报的收益目标进行操作，以信用债为主要配置资产，在流动性安全和资金成本可控的条件下适当增加产品杠杆，增厚产品收益。后续将根据市场流动性的变化，适时调整产品杠杆水平；同时在严格控制风险的基础上，精选绝对收益尚可的信用债增厚底仓收益，在未来市场震荡调整中把握可能的波段交易机会。

中银理财“稳富（日申季赎）0210” 管理人则相对谨慎，在展望下阶段投资策略时认为，随着国内结构性宽信用加速推进，外围政策落地后影响也将逐步显现，需要防范四季度变盘风险。当前债券市场收益率处于历史低位，同时近期同业存单利率有所回，升也进一步制约了长端债券下行空间，将严格控制组合久期，保持组合高流动性，等待利率反弹到合意区间后进行择机配置。

南财理财通课题组选取5只正在发售的新品供参考。据南财理财通数据显示，近期，信银理财推出的“同盈象固收稳健半年定开31号理财产品”值得关注。该产品业绩比较基准为3.40%-4.00%，投资性质为固定收益类，运作模式为开放式净值型，产品起购金额为1元，风险等级为R2（中低风险），投资周期为半年。

根据产品说明书，该产品采用直接投资与委外投资相结合的模式，以委外投资为主。通过遴选市场优质管理人投资固收类资产，投资策略包括杠杆策略、骑乘策略、波段交易、衍生品套保等策略。

 《机警理财日报》是南财理财通、21世纪经济报道旗下投资理财专栏，旨在帮投资者守好“钱袋子”。课题报道组长期关注银行理财，并搭建独有理财数据库，欢迎申请试用。本专栏每日内容各有侧重，周一聚焦固收+产品、周二纯固收产品、周三现金管理类产品、周四混合类产品、周五权益类产品，每周一至周五更新，移动端内容尽在21财经APP，平面内容尽在《21世纪经济报道》报纸【南财理财通】专栏，敬请关注！

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。本专栏系列文章系南财理财通独家原创，洗稿、抄袭必究，转载请联系课题组。）

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数据分析师：李高毅，实习生：杨宇青

研究总监：丁尽勉

栏目主编：汤懿兰