95%中低风险投资者都适配的纯债型基金——基金投资入门第⑨课
基金投资入门系列课，希望能够帮助零基础的投资者，在了解掌握基金基础知识的前提下，用好基金实现家庭财富现金管理和保值增值的目标。
第⑨课：95%中低风险投资者都适配的纯债型基金
上一讲我们学习了以货币市场工具作为主要投资范围的三类现金管理工具，但人类对利润的追求是没有止境的，绝大部分的投资者不会满足于最高不超过4.5%的现金类理财工具。所以，今天我带大家进入下一个风险等级:R2中低风险类产品——纯债型基金。
纯债基金的定义很简单，就是100%资产比例投资于公开市场交易的债券品种，以获取稳定的利息收益为主的公募基金。在天天基金网上，债券基金分类下，有 长期纯债、短期纯债、混合债基、定期开放债券和可转债几个分类。纯债基金包含了短期纯债和长期纯债两个分类。
提起公募基金，绝大部分投资者的第一印象是高风险高收益，但实际上，只有个人投资者才大量参与偏股和股票型这类高风险基金，机构资金更喜欢买货币、债券和混合型的基金产品。在一级分类中，债券型基金的只数高达2251只，可选择性是比较强的。
我们先看短期纯债基金，这类基金的久期在一年以内，由于到期时间短，所以价格波动小，风险比长期纯债更低。短债基金的风险主要是踩雷，比如华泰丰益在2020年底踩雷永煤债，短期内下跌了大约12%，给投资者造成了不小的损失。要知道短债基金正常的年化收益率也就2%-4%之间，它一下子跌个12%，2年多的收益就没有了。
不过，投资者购买纯债基金发生踩雷的话也不要紧张，基金的单一标的持仓比例不会超过10%，本身就有分散风险的作用。此外，短债基金一般买入的债券都是即将到期的品种，而且信用等级很高，真正无法兑付的情况是几乎不存在的，债券价格的下跌基本都是市场传言恐慌造成的。
我们可以看到， 随着永煤债事件的过去，华泰紫金丰益的净值逐步修复净值，在最近的一年内涨了9%+，其中大约有4%的收益是恐慌性情绪过去之后的正常修复，最终在连续两年的时间内实现了5.16%的收益率，虽然收益率很低，但至少没有亏钱。
那优秀的短债基金收益率一般是多少呢？我们直接按照近1年收益率给短债基金（杠杆比例0-100%）排个序，可以看到排在第一位的南方定元中短债收益率为4.58%，排在第十位的湘财久盈中短收益率为3.47%。最后一名的汇添富理财14天债券收益率为1.03%。所以我们得出的结论就是在不带杠杆的情况下，短债基金的收益率区间在1%-4.5%之间。选得好可能有3.5%左右年收益，选得不好可能只有1%，感觉有点鸡肋啊！
因为短债基金实在太难以做出收益了，毕竟市场上即将到期的债券就那么多，大家收益都差不多。所以为了提高收益率，债券基金是可以加杠杆的，通过国债正回购，债券基金可以通过抵押标准券向市场融得资金，融资的利率其实就是国债逆回购的利率，然后通过融资和投资再赚一个利率差。最近一年来，1天期的国债逆回购利率一般在2.5%左右，基金管理人通过循环借款使用2.5%成本的融资资金，把它投资到一个3.5%的债券上去，那么就能稳定多赚1%的超额收益率，从而提高基金收益。
我们看到，在短债基金——杠杆100%-150%这个分类下，收益率排行榜前面的基金产品确实收益率要高多了。但千万注意，不要直接点收益率高的买。这个榜单上面排在前十的基金，波动都非常大，已经突破了债券基金的风险，因为它们踩过雷，一般是建议回避的。所以真正意义上相对安全的短债基金能够达到的最高收益率可以参考鑫元中短债A ，这只基金近一年的收益率为5.56%。
如果我们购买短债基金，最可能的场景是因为有一笔短期资金需要打理，这个期限应该超过30天，因为在30天内赎回短债基金是有赎回手续费的。另外就是遭遇整个债券市场普遍下跌的情况，短债基金也可能会短期亏钱，但随着所持有的债券逐步到期兑付，由于价格下跌导致的净值亏损就会被修复。
现在的净值化银行理财产品，底层资产和短债基金是一样的，所以大家会发现以前感觉很安全的理财方式，持有过程中居然还会亏钱。其实债券持有过程中，由于交易价格的变化导致浮亏很正常，只是之前银行直接告诉你我这个产品是多少利率，持有多长时间，没有告诉你中途有波动而已。
在净值化时代，大家要习惯波动，由于短债基金的久期小于1年，也就是说1年内它持有的债券都会陆续到期兑付，所以理论上只要它持有的所有债券都能按期兑付本息，不发生逾期风险，那投资者持有1年的话本金必然是安全的，并且大概率获得一个市场平均收益率。
在短债基金选择上，历史收益率其实在4%以上就很不错了，重点要关注最大回撤，最好低于1%，甚至低于0.5%。这样在要用钱的时候赎回，即便没有产生收益，但大概率也不会亏多少钱。根据绝大部分的短债基金净值来看，只有债券市场极端风险事件，比如2020年5月份的债市暴跌或者系统性信用问题才会引发下跌，其余大部分的时候，短债基金就是一直涨的品种。
我们看一下正常的净值走势，就像一条向上的斜线一样。
虽然短债基金绝大部分时间都是上涨的，但从走势图也会发现有温和下跌的时候，这个时候就需要关注回撤修复时间。就是假设我不幸买在了高点，最长通过持有多长时间退出可以不用亏钱，这个数值在优秀的短债基金上面一般是60天左右，所以建议持有短债基金的时间不要太短，最好在60天以上。
至于长债基金，除了基金所持有的债券久期大于1年外，没有太多特殊的地方。选债券基金一般先确定一个你觉得满意的收益率水平，然后去找同时段回撤最低的，这个回撤数据建议最好包括2020年4月份以后的债市大跌那一段，相对会比较客观。
对于小额资金，希望尝试一下中低风险基金的朋友，我优选了两款纯债基金供大家参考。没有申购费，持有满30天没有赎回费，适合持有2-6个月。产品情况如下：
关于纯债基金，就讲到这里。下节跟大家分享混合债基，这类基金最多有20%资金可以投资股票，它有一个很风骚的名称叫固收+。得益于过去三年股票市场的良好表现，优秀的固收+基金获得6%-10%的年化收益率不是难事，当然风险也会相对高一点点。这类基金应该是稳健型投资者的压舱石，详情请看下节分享。
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