降准利好落地，估值迎来修复，银行ETF涨近3%
12月5日，银行板块多数走高，招商银行、平安银行、宁波银行均涨超4%，中信银行、邮储银行、杭州银行均涨超3%。ETF方面，银行ETF、银行ETF天弘、中证银行ETF、银行股ETF、银行ETF华夏均涨超2%。
消息面上，中国人民银行宣布于12月5日全面降准0.25个百分点，下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%，预计释放长期资金约5000亿元，降低金融机构年化资金成本约56亿元。
东北证券表示，此次央行降准符合国常会以来市场对降准时机和幅度的预期，具体来看，主要有以下几点作用：
①信号作用： 三季度货币政策执行报告一定程度上体现出央行对通胀的关心，叠加后续疫情防控二十条以及地产政策十六条的助推，使得债券市场在之前两周产生了较大幅度的波动。此次降准是对信号的进一步明确，也即在经济复苏过程中，央行仍会提供适当的流动性支持。因此银行板块的主要逻辑依然围绕疫情防控和地产修复两个核心因素来演绎。
②流动性支持作用：在 10 月经济数据仍然偏弱以及疫情冲击仍有反复的局面下，“稳增长”仍需流动性支持。且本次央行答记者问并未提及降准置换 MLF，为后续央行根据市场流动性情况灵活调整 MLF 操作留足了空间。
③对银行的支持作用： 本次降准释放长期资金约 5000 亿，可降低银行负债成本每年约 56 亿，是在当前低利率环境下对银行负债端成本的又一次缓解，有利于支撑银行息差。
综上，降准的信号作用较为明确，也即央行会维持适宜的流动性环境以支持稳增长。
在刚刚过去的11月份，银行板块一改往日低迷走势，整体出现强劲上涨。整体来看，11月份银行板块累计涨幅高达14.12%，跑赢同期上证指数(涨幅为8.9%)，在申万31个行业指数中排在第七位，这在近年来是较为少见的。板块上涨的原因包括：1）人民币近期持续升值；2）中国特色的估值体系建立；3）地产和疫情防控政策的变化。
尽管从估值来看，银行板块在申万31个行业中的排名依旧处于垫底位置，但11月份上市银行股价的集体普涨也让板块估值从历史底部开始缓慢回升。
海通国际认为，明年1月后至春节前，银行股上涨可能性较高。当下11月相关利好主要是修复性的，能够导致银行股恢复至8月、9月水平，未来进一步上涨仍有困难。12月需要观察政策逻辑，需关注未来两次重大会议。
考虑到明年1月银行业绩发布大概率是正面催化，以及历史上每年1月银行上涨概率较大且平均涨幅较大的原因，明年1月后至春节前，银行股上涨可能性较高。
关于银行1月上涨可能性较大，主要原因包括：1）1月银行发业绩，可以缓解投资者担忧；2）长线投资者和个人投资者资金较为充沛；3）基金经理考核周期结束，可能会配置低波动行业优先过年；4）年终估值切换为新一年的EPS/BPS，PB估值的确定性相较高。
中信建投发布研究报告称，防疫政策持续优化释放信贷需求，改善银行投放结构，提振息差和营收，房地产“三箭齐发”，逐步化解系统性风险，扭转银行资产质量预期。2023年务必充分认识上述两大转变的深远影响，积极参与由预期底部反转驱动的银行估值提升大趋势。丰收之年，各类头部银行均能提估值，区域性银行靠业绩持续释放，股份行靠风险预期改善。
目前市场上共有多只银行ETF，其中规模最高者为华宝中证银行ETF，跟踪中证银行指数。
目前指数估值为4.45倍，位于近3年分位点3.57%，近五年分位点2.15%。
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