顺丰收购嘉里物流，王卫坐拥3家上市公司

作者 | 韩菱  编辑丨卢泳志  来源 | 野马财经

9月28日，顺丰控股（002352.SZ）发布公告表示，其全资子公司已完成对嘉里物流9.31亿股股份的收购，此次收购股份约占嘉里物流已发行股本的51.5%。

整个收购时长约7个月左右，顺丰共斥资约175.55亿港元，相当于146亿人民币，“入主”嘉里物流。

这意味着继2017年上市的顺丰控股和今年5月上市的顺丰房托（2191.HK）之后，顺丰总裁王卫正式收获了第三家上市公司。

在顺丰控股上市至今的4年时间里，其总市值已经达到了2977.63亿元，公司最大股东为明德控股，持有59.3%的股份。王卫则持有明德控股99.9%的股份，为公司的实际控制人。

而今年5月上市的顺丰房托，属于房地产投资信托基金，由顺丰控股间接100%控股。在2018-2020年之间，其净利润分别为2.98亿港元（约为2.47亿人民币）、1.75亿港元（约为1.45亿人民币）、2688万港元（约为2226万人民币），已连续两年呈下滑状态，业绩并不是很乐观。

为此，顺丰开始积极布局新的资本版图，收购第三家上市公司——嘉里物流。

7个月的收购之路

来源：野马财经制图

顺丰控股与嘉里物流的缘分在今年2月就已经开启了。

2月5日，顺丰控股宣布股票停牌。关于停牌原因，顺丰在公告中表示，公司在筹划收购一家公司的部分股权，鉴于该事项存在重大不确定性，为避免公司股价异常波动，因此申请停牌。

来源：公告截图

在此之前，曾有市场消息称，顺丰控股正在与嘉里物流进行交易“谈判”。

更为巧合的是，在顺丰控股停牌的同一天，嘉里物流也发布了停牌公告。

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紧接着，顺丰控股在2月9日晚间“官宣”了要约收购嘉里物流部分股权的消息。

顺丰控股全资子公司Flourish Harmony 计划通过现金方式部分要约收购嘉里物流9.31亿股股份，这部分要约股份约占公告发出当日嘉里物流已发行股本的 51.8%或其全面分摊股本后的 51.5%。交易的总对价约为146亿人民币。

为了展示“收购”的诚意，顺丰控股给出了非常合算的条件：接纳要约的股东，每股可获现金为26.08港元，相当于21.59元人民币。在这其中包括了基本要约股价，每股18.8港元以及顺丰给出的“福利”，每股7.28港元的特别股息，相当于6.03元人民币。

据雪球数据显示，2月4日嘉里物流收盘价为16.8港元/股，相当于13.9元人民币。

若用收购前夕的股价来计算，顺丰给出的26.08港元/股的“要约价格”，相当于溢价55%左右。

从嘉里物流上市以来的股价波动我们可以看出，在今年2月之前，嘉里物流的股价一直在6—17港元/股（人民币约为5—14元）之间徘徊，收购消息公布后，嘉里物流的股价再次迎来了“小高峰”。

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9月13日，嘉里物流收盘股价达到19.6港元/股，约为16.2元人民币，达到了上市至今的最高值。

9月16日，顺丰控股宣布对嘉里物流的“要约股份”结束。截至公告发布日当天下午四点，顺丰已经收到了约10.26亿股股份的有效接纳，已经超出了计划收购的9.31亿股，相当于嘉里物流已发行股份的56.8%。

至此，顺丰正式“入主”嘉里物流。

顺丰“相中”嘉里物流

现代物流是一个方兴未艾的行业赛道，未来发展潜力巨大。2010年至2020年间，我国社会物流总费用由7.1万亿元上升至14.9万亿元，年复合增长率达7.7%。

顺丰控股作为全球第四大快递公司，今年上半年的业绩表现却十分平静。

8月22日，顺丰控股发布最新财报。截至2021年6月末，公司营业收入为883.44亿元，同比增长24.2%。归属于上市公司股东的净利润为7.6亿元，同比下降79.8%。

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对于2021年上半年总体盈利减少，顺丰方面解释称：一方面是因为整体网络资源集中于今年，加大投入导致成本增长过快，另一方面是因为定价相对偏低的经济快递产品占比提升过快，导致毛利承压所致。

对于收购嘉里物流，顺丰方面此前表示，主要是为了进一步提升公司一体化综合物流解决方案能力，以及完善货运代理及国际业务的战略布局。双方通过共享丰富优质的客户资源及交叉销售，可以实现业务的更优发展。

交易完成后，双方还会积极探索科技、运力资源、仓储资源、清关能力等方面的协同效应，充分发挥各自优势，进一步为股东们创造价值。

那么，为什么顺丰选择了嘉里物流呢？

据了解，嘉里物流是以亚洲为基地的国际第三方物流服务供应商，也是港交所上市的大型国际物流公司，隶属于香港著名的郭氏家族，创始人为郭鹤年，是马来西亚首富，身价高达122亿美元。

据财报数据显示，2021年上半年，嘉里物流收入为367.09亿港元，相当于303.93亿元人民币，同比增加68%；其净利润为15.3亿港元，相当于12.7亿元人民币，同比增加81%。其国际货代业务的净利润为14.37亿港元，同比上涨279%。

除公司经营稳健外，嘉里物流在海南立足已逾30年，早在1987年就成立了海南分公司。并且，自从2011年以来，嘉里物流已经成为海南省现有的两家免税商场的物流伙伴。

2020年12月17日，嘉里物流宣布将在海南自由贸易港海口综合保税区建设保税物流中心。

嘉里物流总裁马荣楷曾对外表示：”我们对海南免税消费的前景非常有信心。凭借毗邻东南亚地区的地理优势，我们的新保税物流中心将有效协助现有客户开拓海南免税销售渠道并捕捉新的商机。”

因而，有业内人士称，顺丰或许是看中了嘉里物流在离岛免税业务方面的潜力，此次收购是大概率事件，这将是一个双赢的举措。

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综上看来，顺丰“牵手”嘉里物流可以说是强强联合了。通过收购嘉里物流，顺丰也可以更好的布局东南亚市场，加速其国际化布局。

顺丰的物流地产布局

由于快递物流行业拥有大量仓库等物流资源，因此需要大量的转运中心与配套园区的加持。另外，近年来随着电商的爆发式增长，大大的推动了物流仓储需求的提升。

据《2020-2026年中国仓库行业市场运营模式及竞争策略研究报告》显示，近4年全国实物商品网上零售额复合增速为27.33%，近10年全国快递业务量复合增速为42.36%。

基于此，顺丰除了把目标放在海南以及东南亚市场外，也在积极“跨界”布局物流地产。

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5月17日，顺丰房托正式登陆港交所，成为首个在中国香港上市的以物流为主的房地产投资信托基金。

但其上市首日就遭到“破发”，最终收报价格为4.16港元/股，相当于3.4元人民币，整个交易日的跌幅达到了16.47%。

顺丰推进其上市的主要目的是帮助公司拓宽融资渠道，并盘活公司的物流资产。

据招股书显示，顺丰房托拥有的香港、佛山及芜湖三处物业底层资产，可出租的总面积约为30.8万平方米，平均出租率达94.9%，但关联用户的占比极大。

业内专家认为，随着我国物流需求的日益增长，物流地产的投资回报率高于一般的商业地产，顺丰房托未来的发展仍然值得期待。

截至9月30日收盘，顺丰房托3.94港元/股，相当于3.3元人民币，下降1.01%。

来源：雪球

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