“蓝筹”一词源于西方赌场。在西方赌场中，有三种颜色的筹码，其中蓝色筹码最为值钱，红色筹码次之，白色筹码最差，投资者把这些行话套用到股票上。所以，蓝筹股是指具有稳定的盈利纪录、能定期分派较优厚的股息、被公认为业绩优良、而且规模较大的公司所发行的普通股票。这些大公司业绩优良，稳定成熟，具有强大的金融实力，且在其所属行业内占有重要的甚至是支配性的地位^[1]。

一、蓝筹股的分类

可略分为四类：一线蓝筹股、二线蓝筹股、绩优蓝筹股、大盘蓝筹股。其中一线、二线并没有明确的界定，因有些人认为的一线蓝筹股，在另一些人眼中却属于二线蓝筹股；甚至包括在各行业中也有一线、二线之分。一般来说，市场公认的一线蓝筹股是指业绩稳定，流股盘和总股本较大的个股，也就是权重股，这类股价位不高，但群众基础好。二线蓝筹股，是指总股本和流通股本比一线蓝筹要小，股价一般较高一些，机构比较偏爱的个股，但由于价格较高，散户一般不敢追高^[2]。

二、蓝筹股的特点

所谓蓝筹股，是指那些在其所属行业占有重要支配性地位、业绩优良、发展稳定、股本规模大、红利优厚的大公司股票。蓝筹股一直是境外成熟证券市场的支柱和领头羊。成熟证券市场上蓝筹股一般具备如下特征^[3][4]：

1. 利润率高

蓝筹股公司具有较好的盈利水平，其股息率一般应该高于同期银行存款利率的分红。蓝筹公司的一个最基本的特点是业绩优良，蓝筹公司经过了企业的初创期、高速发展期，进入到成熟期；在起步和发展的过程中，公司的产品打出了知名度，建立了一定的市场份额，在其所在的行业居龙头地位。某种程度上说，蓝筹公司在市场有一定的垄断地位，因此拥有产品定价权，这些都是公司获得稳步利润的保证。

2. 稳步成长

如果按成长将蓝筹公司分类，可分为三类：一是成熟型公司，这类公司基本已经不再有成长，受经济周期影响较小，如电站水厂等；二类是周期性蓝筹公司，这类公司受经济周期影响较大，成长与否也与经济周期密切相关，如重机械设备公司等；第三类是稳步成长型蓝筹公司，这类公司处于成长晚期，向成熟期过渡，公司的盈利仍可持续成长，比如蓝筹型科技公司等。蓝筹股公司具有阶段性和时效性。以巴菲特为例，其购买的股票就集中在美国运通公司、可口可乐公司、政府雇员保险公司、吉列公司、迪斯尼公司、华盛顿邮报公司、富国银行等著名企业上。

3. 行业垄断

蓝筹公司多在行业中占垄断地位，拥有较高的市场份额。市场份额是公司产品在同类产品中所拥有的市场占有率，公司市场份额越大，说明公司产品的竞争力越强，就能在市场上立于不败之地。处于行业垄断地位的公司往往在技术升级和产品更新上也处于主导地位。

4. 产品多元化

公司的产品多样化可以达到分散风险的目的，如果只有一个产品，一旦市场饱和，或因其他原因，产品需求下降，会影响公司利润。一般来讲，蓝筹公司在开始时大多产品单一，在依靠主要产品和服务打开市场之后，公司会逐步扩大新的业务，并且扩展成功，因此公司很少只靠一种产品当家。

5. 市场多元化

蓝筹公司还有一个特点，就是有广泛的海外市场，特别是在全球一体化的今天，海外市场的渗透率更是衡量蓝筹公司规模与实力的主要参数。广泛的海外市场对于公司来说是在销售区域上的风险分散。当发达国家的市场饱和时，新兴市场经济成长，巨大的消费潜力正弥补了发达国家市场疲软的不足，大型公司纷纷向国际市场伸展。所以，如果公司在全球市场拥有较大的市场份额，销售和盈利就可以不因为一个市场的衰退而大受打击。

6. 收入稳定性强

产品和市场多元化的蓝筹公司，由于产品种类众多，某一产品销售不佳，还有其他产品可以补充；销售市场广泛，某一国家经济减缓，还有其他地区的销售可以弥补，所以公司收入相对稳定。即使本国经济不景气，公司依然可以稳步成长。

7. 公司管理层大部分是股东友善型

扩大再生产、偿还债务、回购自家股票和给股东分红是将公司赚来的钱花出去的四个主要途径。由于蓝筹公司一般都财力雄厚，借债较低，同时公司及所在的行业通常也相对成熟，能再投资的机会不多，继续扩张的空间有限，因此分红就成了蓝筹公司除了买回自己股票之外，用以长期回馈股东的最佳方式。理想的蓝筹公司不仅能长期给股东分红，还要能不断提高红利。

8. “定海神针”

蓝筹股公司具有较大的企业规模和巨大的股本规模，任何机构购买相当数量也不会对市场产生冲击，一般具有极高的品牌价值。蓝筹股是股市上的“定海神针”，尤其在股市低迷时期，蓝筹股更是成为机构投资者和各类基金重点吸纳的对象。蓝筹股公司基本面比较明朗，未来的发展一般具有可预测性。

三、蓝筹股的捕捉方法^[5]

很多投资者认为，选择蓝筹股可以长期持有，并且高枕无忧，买人后可以置之不理，不用每天看盘，只是坐等按时的分红和收益就行。然而，股票投资本身就带有风险性，并且好与坏都是相对的，不能盲从地去追捧，应该区别对待，谨慎选择。那么投资者应该怎样选择蓝筹股呢？

1. 防御性不强的蓝筹股不应该介入

因为随着大部分公司逐步完成股改，再融资和新老划断的压力开始凸现，因此市场在上行的过程中可能会出现较大的波动。有关人士甚至表示，不能忽视长时间启动再融资的可能性，只要一传出再融资消息，市场有可能出现快速下跌。在这种情况下，防御性不强的蓝筹股估计也将难逃厄运，所以要坚持谨守防御原则。

2. 股价高高在上的股票不介入

在前期基金强调防御时，普遍的思路是转向医药、高速公路、新能源等非周期性行业，很多投资者已意识到，因为价格已高，很多经典的防御性个股已经丧失估值的优势，充其量只能说估值合理，防御性已经弱化。并且这些个股除了业绩较好之外，走势已跟以前的传统庄股一样。虽然股价走势较为稳健，受大盘的影响不大，但往往连续数分钟没有成交，流动性开始让人担忧，假如后市有几家庄股以多杀多的行为出货，就有可能引发这类个股的跳水。所以这一类的大盘蓝筹股也不能介入。

3. 股改对价方案不尽如人意而被市场低估的优质蓝筹股可以择机介入

因为前期市场热点一直在股改对价方面，所以股改对价方案预期不高的蓝筹股受到了市场的冷落。而股票的价值将取决于企业内在的发展能力，如果企业质地不行，即使给出了高对价，也难以补偿未来的下跌空间。机构投资者也开始警惕质地不好的企业给出高对价的动机。在这一趋势下，投资者的选股目光自然就会转向优质蓝筹股，特别是那些质地优良却被市场低估的蓝筹股。

四、把握蓝筹股的三个波动节奏

要把握绩优蓝筹股的操盘技巧，关键在于把握好它的3个波动节奏^[6]：

1. 市场整体运行趋势的节奏

当市场趋势向好时，蓝筹股往往会不失时机地表现一番。但由于蓝筹股通常流通盘较大，介入的主流资金规模较大，因而具有一定的惯性特征。因此，当大势刚刚出现调整时，蓝筹股往往仍能暂时表现出一定的强势，随着调整行情的进一步发展，蓝筹股才会逐渐转入调整。投资者需要根据蓝筹股的这种惯性特征，在行情转弱过程中，及时果断地获利了结。

2. 蓝筹股整体板块的节奏

因为股市中的蓝筹股大多只是绩优股和大盘股，炒作题材的成分相对较大，并不是具有长期回报的真正蓝筹股，绝大多数不具有长期持有的投资价值，所以参与蓝筹股行情，采用长时间只捂不卖的操作方法是非常不明智的。蓝筹股同市场中的其他热点股一样有着涨跌起落，投资者需要根据蓝筹股整体板块的涨跌节奏，进行波段操作。

3. 蓝筹股内部板块轮动的节奏

由于蓝筹股的板块容量较大，目前归属于蓝筹股旗下的个股数量大约在百只左右，其中已经细分为多个板块，包括钢铁、石化、有色、地产、汽车、金融、能源等。投资者需要借助蓝筹股中不同细分板块的轮动特点，把握蓝筹股内部板块轮动的节奏，顺势而为地在不同板块之间实施套利操作。

五、蓝筹股的风险

蓝筹股具有抗跌性好、流动性好、股价较平稳的基础股性，因此蓝筹往往是安全稳定收益的象征，但实际上，蓝筹股如果过分炒作，也会出现风险。在220年的华尔街历史中，蓝筹股总是居于资本浪潮的主流地位，但同时也往往是险滩漩涡的中心地带^[7]：

1. 1929年的股市大崩盘

持续的股市狂热走到1929年终于难以为继，10月蓝筹股领头崩盘，之后一直跌势不止，一直跌至3年后的1932年才见谷底，直到6年后的1936年市场才真正膏稳。至此，已有半数的基金公司倒闭。这次股市大跌导致纽约股票交易所的总体市值损失了60％多，引发了长达20多年的熊市，经历22年之后股市才回到崩盘前的水平。

2. 20世纪70年代初的“漂亮50”泡沫

20世纪70年代伊始的华尔街开始回归对有着稳定业绩历史的绩优股票的投资。于是形成了一轮以50只最大绩优公司为投资焦点的所谓“漂亮50”行情。IBM、施乐、柯达、麦当劳、迪斯尼、宝丽来、雅芳等蓝筹公司，都是其时“漂亮50”中的娇宠。由蓝筹股狂潮引发的1973—1974年的股市崩盘，导致市场大跌了约50％，市场自此步入了长达10年的大熊市，被称为华尔街的“熊市之母”。

3. 1987年的崩盘事件

1987年10月19日，蓝筹股领头崩盘，当天道指30暴泻508点，为华尔街有史以来单日跌幅最大的一天，此后4个月内道指30跌了近1000点。此次华尔街崩盘，瞬间波及全球股市，伦敦、东京、中国香港、新加坡、南美和欧洲市场应声暴跌。

4. 世纪之交的科技股狂飙退潮

从20世纪90年代中期开始掀起的科技股狂飙走到2001年终于出现了科技股泡沫的破灭，由此引发了股市暴泻。据《远东经济评论》报道，仅2001年一年，美股市值就跌掉约4兆美元，相当于美国国内生产总值的40％，相当于1987年全球股灾损失的2倍。

同投资任何类型的股票一样，投资蓝筹股同样应遵循证券投资的一般规律，选股及入市之前必须权衡风险与收益。选择蓝筹股须结合行业的发展，而良好的成长性、较强的股本扩张能力以及丰厚的现金流亦是挑选未来蓝筹股的重要指标^[8]。