南下淘“港味”，中小盘指数请了解下

本文来自雪球网，作者为雪球号“香港中小”，原标题为《南下淘“港味”，这只中小盘指数请了解下~》，本文观点不代表智通财经。

最近，港股市场释放“大礼包”，香港市场上市制度改革，H股全流通、“新三板+H股”，这些政策红利是不是加大了你对港股市场的投资热情呢?那么工欲善其事必先利其器，对于倾心港股市场的投资者，推荐使用指数基金作为自己的“利器”，至于优点便是费用低廉、能较好跟踪市场、省心省力等等。

怎么选呢?看过之前文章的会发现，小香是比较推崇资产配置的方法的，初入港股市场，可以考虑左手港股大盘股指数，右手港股中小盘指数，大中小全覆盖，可以较好的捕捉港股市场投资机会。

从目前市场上有产品跟踪的指数上看，港股大盘股指数比较常见的有恒生指数、恒生国企指数、还有小香家的香港大盘(跟踪恒生香港25)以及香港本地(跟踪恒生香港35)。

港股中小盘指数则有恒生综合中小型股指数、标普香港上市中国中小盘指数、中证香港中小企业投资主题指数。

不过，小香是专注能力圈的人，今天我们就来说一说上面提到的港股中小盘指数，看看哪只可以成为你的“菜”。

一、指数编制规则

标普香港上市中国中小盘指数：成分股采用市值筛选，是从港交所上市的中国公司(包括 H 股、红筹股和民企股)，选取流通市值排名后30%的中盘和小盘股票。

中证香港中小企业投资主题指数：成分股满足港股通资格，选取中型企业中排名靠前的50只股票，选取小型企业中排名靠前的100只股票，赋予每只小型成分股0.5%权重，每只中型股1%权重。

恒生综合中小型股指数：该指数由恒生综合中型股指数和恒生综合小型股指数合并而成，恒生综合中盘股指数及小盘股指数主要代表新兴行业。根据指数月报看，截至2017年12月，共有387只成分股，消费品制造业占比最大。

二、行业分布及成分股

标普香港上市中国中小盘指数

(来源：标普指数官网、Wind，截至2018年4月20日)

中证香港中小企业投资主题

(来源：中证指数官网、Wind，截至2018年4月20日)

恒生综合中小型股指数

(来源：恒生指数官网、Wind，截至2018年4月20日)

行业分布上，我们可以看到，标普香港上市中国中小盘指数前三大权重行业分别为房地产、医疗保健、非日常生活保健品，占比分别为15.2%、13.4%、13.3%，而中证香港中小企业投资主题前三大权重行业分别为可选消费、工业、医药卫生，占比分别19.1%、17.7%、11.3%。恒生综合中小股指数前三大权重行业分别为消费品制造业、地产建筑业、工业，占比分别为23.2%、19.8%、13.6%。可以看到，标普香港中小盘指数的行业分布更为均匀。而另外两只的消费类行业权重都相对较高。

而从前十大成分股来看，标普香港上市中国中小盘指数的成分股表现更为出色，包含了舜宇光学、融创中国、石药集团等大牛股。前十大成分股中有四只过去一年涨幅超过100%，且均呈现出正收益。

估值

港股一直是全球主要市场中的价值洼地。

(数据来源：标普指数官网、Wind，截至3月29日)

我们看一下，通过对比A股中的中小盘指数，中证500指数市盈率、市净率分别为26.83倍、2.32倍，中小板指数市盈率、市净率分别为31.46倍、4.11倍，而标普香港上市中国中小盘指数市盈率、市净率分别为15.72倍、1.72倍，估值显著低于其他两只A股中小盘指数，估值优势明显。

指数涨跌幅

聊完估值，我们看看指数的弹性。

近1年指数涨跌幅

(数据来源：Wind，截至2018年4月20日)

近2年指数涨跌幅

(数据来源：Wind，截至2018年4月20日)

近5年指数涨跌幅

(数据来源：Wind，截至2018年4月20日)

从指数的过往几年走势看，标普香港上市中国中小盘指数近1年、近2年、近5年分别上涨了32.12%、49.35%、51.5%，而同期恒生综合中小型股指数分别上涨了16.74%、25.77%、-5.3%，中证香港中小企业投资主题指数分别上涨了16.58%、33.14%、22.64%。从中长期时间来看，标普香港上市中国中小盘指数的弹性要优于其他两只港股中小盘指数的。

从上面的对比来看，无论是指数的行业分布、成分股、指数估值、指数弹性，标普香港上市中国中小盘指数有相对优势。

那么，南下淘“港股”，看哪只港股中小盘指数，心里有答案了不。

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（编辑：艾宥辰）