“赖小民时代”的中国华融（02799）2017路线图：回归A股 完成100亿元债转股

“我来到公司8年瘦了20斤，公司养肥了，我却瘦了。”

3月17日，在中国华融（02799）的业绩发布会现场，公司董事长、执行董事赖小民打趣道。

赖小民称，2009年他刚来华融时，华融净资产只有156亿元（人民币，单位下同），至2016年已大幅增至1500亿元；当年总资产只有326亿元，2016年已升至1.4万亿元；净利润更增加60倍至196亿元。

据中国华融发布的2016年业绩公告，公司录得纯利196.14亿人民币，按年增长35.4%，每股盈利50分。每10股派息1.506元。年内，收入总额952.08亿元，增加26.3%。其中，不良债权资产收入251.4亿元、投资收益246.78亿元、利息收入164.44亿元、佣金及手续费收入129.2亿元，分别增加8.9%、28.8%、16.9%及24.3%。

有关华融回归A股上市进程，赖小民称，发行A股上市是集团坚定的发展目标，获国务院支持，证监会亦受理申请上市文件，正在排队待适当时候上市。另外，拓展债转股业务方面集团已进行部署成立工作委员会，计划3年内筹组3、500亿元推进这项业务，并于2017、2018年完成约100亿元的债转股项目。

2016年是中国华融自2015年在港上市以来第一个完整年份。日前，关于中国华融回归A股的问题成为了市场关注点，3月16日，中国华融发布公告称，公司就有关提及财务信息与正申请A股IPO等报道，澄清指昨日（15日）已公布2016年度业绩，公司并未亦无意图以任何途径向投资者发布任何就未来利润或其他信息的盈利预测；公司不掌握任何有关公司A股上市完成时间的信息。

公司高层亦于业绩会上回答了有关业绩和回A情况的提问，以下为中国华融业绩会部分问答实录：

1、 华融回A有没有新消息可以分享？中央推进债转股工作，五大国有银行成立子公司来参与这方面的业务，对华融的影响会不会大？这部分的业务增长会不会比以前更慢？

赖小民：回归A股是中国华融坚定的目标，而且银监会也在支持，目前证监会已经在受理中国华融回归A股的相关材料，目前我们正在排队。中国华融回归A股将会再次创造历史，创造中国资产管理公司A➕H股的模式，在中国（A股）近三千家上市公司当中没有任何一家资产管理公司，我们将填补这片空白。华融回归A股也将进一步加强内地和香港的金融合作。

债转股方面，华融也在进行工作布局，我们成立了债转股工作委员会，而且我们还组建了华融瑞通股权有限公司，准备设立三年、300到500个亿的并购基金，争取2017到2018年完成100个亿，目前我们已经签订了首单债转股业务。这次债转股跟过去17年不一样，过去是政策性的，这次是市场化、法制化、基金化。华融有经验、有历史、有市场， 这次债转股我们将关注五个方面：立足现有存量、立足政府关注、立足上市公司（特别是一些短期困难长期看好的企业）、立足市场需求、立足华融自己。我们将以这种方式推进中国华融债转股。

竞争会增加，这毫无疑问，但是有竞争也会有合作。

2、去年公司总资产突破一万亿关口，不良资产经营业务资产也达到了53.2%的占比，请问这些增长主要是哪些地区哪些行业在推动？

王利华：去年总资产为什么增加那么多呢，我们的业务分为不良资产、金融服务、投资和管理板块这三个板块。不良资产板块增长了71.8%，这是由于一些新设的平台是进入不良资产投资的子公司；金融服务板块增长了39.1%， 这里面主要是证券增长，其中增长了79%；资产管理和投资板块，这部分增加比较大，主要分为华融国际和华融资本，华融国际发了150亿美元的债，华融资本也增加了200多亿。

赖小民：去年1.4万亿的总资产增长了62.9%，主要增长在两大块，一个是主业不良资产，一块是投行这块，国际业务，在香港起步得比较晚，基数比较小，我们去年又发了一下力。

王利华：大家可能会质疑我们资产增长得那么快，是不是会有风险，财务杠杆会不会加大，实际上我们财务上加大但是我们的风险并没有加大。

杨国兵：年报里面披露得很清楚，我们中部的收益是72.3%，西部地区是23.8%。

胡英：不良资产增长主要集中在长三角、珠三角地区，这两个地区占了50%以上，浙江、江苏、山东、福建、广东这五个省占了一半以上。

3、公司未来分红派息计划如何？

王利华：公司非常重视给股东带来实实在在的价值，2016年分红分了净利润的30%，分了58.8亿。明年我们会考虑同业水平、资本需要来进行分红派息，但我们还是会关注投资者价值回报，在合理范围内解决这个问题。

4、 刚刚说到债转股方面会跟一些银行合作，是哪些银行可以透露一下吗？

赖小民：目前还还没有谈妥，但可以说是国有银行，股份制银行、国有银行都有。

5、去年在境外发了60亿的美元债，去年人民币跌了比较多，虽然发债的利息并不高，但如果把人民币下跌的幅度也算进去，利率就很高了。请问去年发的这些债主要是在海外用还是境内使用？

赖小民：主要在海外使用。去年因为美国加息，流动性资金对利率有所冲击，去年很多资本减少了对企业的投资，这对利率杠杆也有所冲击，这几个方面造成去年资金市场流动性偏小，资金价格偏高。我们发债的成本虽然比过去略高，但还是在可控范围，收益还是远远高过成本。

7、今年政府会不会更鼓励企业在海外发展？

赖小民：应该说政府会鼓励有条件的企业在海外发展。

杨国兵：整个中国华融外汇资产的窗口只有126亿人民币，占全部资产不到1%。

8、去年的重组业务里拨备覆盖率有所下降，怎么看今年拨备和不良资产业务面临的风险？

赖小民：中国华融的资本充足率是12.98%，跟银监会要求12.5%的核心资本率还是符合的。但是相对上一年，我们资本充足率是有所下降的，资本问题是我们的痛点，也是影响发展的瓶颈。中国华融这几年发展很快，成立17年，资本净资产增加了1500亿，主要靠什么？一靠利润来充实资本；二靠改制，我们在改制过程中放出了22.49的股权、增加了145.5亿的净资产； 三靠上市，2015年中国华融成功登陆香港上市，我们拿到了196亿的发行股票，折合人民币158亿。

但是这几年随着业务扩张，资本瓶颈凸显，因为保持业务高速增长，资本就要补充，不过我们的资本是干净高质量资本，我们未来会考虑用资本债、优先股、定增这些手段来形成资本的补充渠道。

拨备率方面，我们这几年一直是高于同业和市场，我们会居安思危，在采取审慎的原则下保持较高的增长比率。

不良资产发展趋势，这几年经济下行压力增大，银行、企业的日子都不太好过，不良贷款反弹是事实。我判断未来还会有增长的一段时间，但幅度不会加大，还会在可控范围内。中国的不良资产贷款率是全世界最低的。

9、旗下其他业务回A后有没有分拆上市计划？

赖小民：这些都要等整体上市后再做考量。

10、A股上市成功后，在资产分配和运营方面会不会有其他计划，之前有透露将在海外尤其是东南亚收购一些外国的保险公司，为什么会是东南亚？目前外汇管制收紧，这对公司投资会不会有影响？

赖小民：明确告诉大家，不管是H股也好，A股也好，我们上市之后筹到的资金主要做主业，也就是做不良资产管理，保持三大板块、做强主业，也做一些增加供给性改革的事，比如去库存、去产能、去杠杆、降成本、补短板，比如做债转股的事，比如帮政府做并购重组、清除僵尸企业等。

另一方面，华融是不是收购保险？近期董事会没有这个计划。

第三，关于外汇管制，这对华融影响不大，我们对外发的债是在境外使用的。