基础知识（一）：可转债

作者：只买印钞器

发布于:2022-02-21 20:19

雪球

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一、可转换债券的特征

可转换债券同时具有普通债权和股票的许多特征。投资债券主要是为了获得固定的收益保证本金的偿还，而投资股市主要是为了股票的升值和收入的增加。可转换债券的价值则会随着发行公司的股价上涨而上涨。可转换债券的不利之处在于一旦债券市场和股票市场都下跌，可转换债券的价格会都双重冲击。

可转换债券是一种无担保的公司债券，其可以根据持有人的意愿转换成该发行公司的股票。发行一般债券很昂贵，因为票息率必须和风险、到期日之类的已发行公司债券相当。对此，公司发行可转换债券，由于具有可转换的特色，投资者愿意接受较低的债券利息。

二、可转换债券的转换比例

转换比率 = 每张债券可转换的股票数量

转换比率 = 债券的面值 / 转换价格

可转换债券的转股比例一般在可转债发行时就定好了，可以在发行公告中查到。可转换债券的价值，可以依据股票的转换价值计算，也可以纯粹当作债券计算。事实上，在可转换债券的计价上，要同时考虑这两项因素。

三、作为股票时可转债的价值

可转换债的价值和普通股价之间的关系：转换为股票的价值 = 转换率 * 股票价格。假设公司决定的可转换价格为25元。如果股票价格高于25元，转换债券的价值 = 普通股票价格 * 转换比率，可转换债以普通股票来估价。如果股票价格低于25元，可转换债以可转债的价值来估价。

和普通债券一致，可转换债券等同于债券的价值，随着市场利率而波动。利率上升时，可转换债券的价格下跌；相反，利率下跌时，可转债的价格上升。原因在于，可转债的债券利息是固定的。

四、可转换债券的风险

（一）违约风险

对于任何债权性债券，投资者关心的是违约风险。可转换债券是作为发行人的其他债务债券而辅助发行的，其支付风险尤为重要。不过上交所深交所对于发行可转债有严格把关，A股上市公司目前为止，还没有违约的可转债发生。

（二）利率风险

除了违约支付的风险外，可转债还存在利率风险。由于固定收益债券的利率通常比普通债的利率低，所以当市场利率上升时，将会导致可转债的价格大幅下跌，低于不可转债的价格。

（三）股价波动风险

当股价和股市的前景不明朗而价格波动较大时，会对可转换债券的价格更加不利。一旦持有者错误判断股市的后续发展或者正股未来的走势，转股后将面临股价波动带来的损失。

祝读者们明日投资顺利。

首发于：只买印钞器。

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