轻松读懂市净率

作者： 小明菜市场

发布于:2023-06-29 22:17

雪球

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市净率计算公式 = 市价总值 / 股东权益 = 股价 / 每股面值

如果一只股票的交易价格，市净率始终小于1 ，那么理论上，完全可以直接按照当前股价进行收购，然后将公司按照净资产价格卖出。当然了还有一些特殊情况，例如A股市场上，大量的这种破净股。表现出，人们对于这类公司未来前景的悲观。对于增长没有预期的悲观。

净资产收益率 = 净利润 / 股东权益平均值

这个比率大概是在表达股东权益的年度增量。如果一家公司市净率比较低，同时净资产收益率也较高，那么这家公司应该给予较高的估值。

另外，如果一家公司的净资产收益率，高于市场利率，那么他的股票的交易价格要高于其账面价格，因为投资者愿意为超出市场利率来付出溢价。

例如，对于Reits产品，（Reits产品，债性，股性更强，所以在这方面更有特点）

$中航首钢绿能REIT(SZ180801)$ 他的净资产收益率就高于市场利率，所以市场对其有着较高的溢价。而对于平安广州广河Reits ,他的净资产收益率，和市场利率基本上持平，所以市场不愿意对其付出较高的溢价。所以一直处于破净的状态。

包括，之前的 $农业银行(SH601288)$ $中国银行(SH601988)$ 由于股息率，等指标一直低于或者等于市场无风险利率，大概6%，或者也没有超出多少，银行大概是4%（当时）所以，市场对其也没有较高的溢价。

由于 农业银行，属于长期分红的股票，所以股息率，反映了这只股票的债性，类似于永续债。

但是伴随着银行降息，市场利率下降，高于市场利率的会有更多的关注。

再比如， 贵州茅台，由于净资产收益率达到了30%，所以市场愿意为其付出较高的溢价。

他的市净率， 贵州茅台的市净率都达到了9.86，远远超过平精致。

A股 沪深300，平均净资产收益率为14.6.

A股 沪深300，平均市净率为 3.33%，对于银行板块来说，平均市净率为1.

通过把市净率和净资产收益率做散点图，发现只有在趋势线上方的，说明估值偏低。趋势线下方，说明同等市净率，产生的净资产收益率过低，容易导致投资不回本。

可以看到A股的， 中国石化，在最近的时候，ROE在上升，所以，中国石化的市净率在上升。最中间的时候，中国石化，ROE处于不断下降的过程，所以，中国石化市净率出现了一个长时间的横盘，最开始的时候，由于ROE的下降，所以市净率在不断的下降。

其中，港股最明显。

港股市净率的走势和ROE的走势出现的较大的一致性。