赴美上市SPAC：快速融资新方式丨文银国际
作者： 赴美上市
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讨论多年的境外上市公司召开股东大会“45天问题”终于在近期得到解决，10月17日，国务院批复同意在中国境内注册并在境外上市的股份有限公司召开股东大会的通知期限、股东提案权和召开程序的要求统一适用《中华人民共和国公司法》相关规定。
“45天”曾是困扰境外上市公司多年的问题
时任全国政协委员的招商银行行长马蔚华曾提案称上市公司发出股东大会通知至少45天后才能召开会议的规定，严重影响上市公司经营决策的效率。如果不对该条款进行修订，将影响到境外上市公司的发展。
这则消息给在境外上市的企业提供了很大的便利，近年来，A股IPO审核趋严，IPO过会率大幅下滑，2018年中企境内上市的数量仅有106家；而境外上市中企数量创近年新高，上市中企数量共计约126家，超过了境内上市的数量，仅低于2010年境外上市的数量。
其中，赴美上市的企业是最多的，有48家中国公司登陆美国主板市场。
为什么越来越多的企业选择赴美上市呢？
1、政策原因
中国IPO实行的是审核制，从提交到上市可能要经过较长的时间，而美国实行的是注册制，上市时间较短；此外中国要求上市企业需连续3年的净利润在3000万以上，这对互联网企业来说非常困难，而美国则没有这么高的要求，且美国投资者更亲睐互联网等高新企业；
当然最重要的一点，按照我国《公司法》的规定，股份公司在A股上市必须遵循同股同权的规定，而美国则允许同股不同权，这也是为什么马云仅是 阿里巴巴的第三大股东，但却有绝对控制权的原因，这就得到了那些占股份较少，但是想控制企业的创始人青睐。
2、市场因素
美股相比中国资本市场更加开放成熟，根据 海通证券的研报显示，2018年年中，美国机构投资者持有市值占比已高达93.2%，个人投资者持有市值6%不到。而中国股市的散户投资者占比超过80%，由于散户投资者的不专业性，导致股价很容易受到投资者偏好等其他因素影响。
3、企业因素
部分企业将来要扩大海外业务，所以要提升自身在海外的影响力，且赴美上市也更能受到全球消费者的认可。
SPAC赴美上市：快速融资新方式
2018年赴美上市的48家中企中，有6家是通过SPAC完成融资。据数据统计，近5年来，美国主板的IPO29%是通过SPAC并购完成的，平均每个IPO融资2.37亿美元。
SPAC出现于20世纪90年代，于1993年由 GKN证券推向美国，它是一种跨越IPO上市审批流程，比买壳上市/借壳上市更低成本，能够短期内快速实现在美国纳斯达克主板上市的金融工具。
SPAC中文名叫做特殊目的收购公司，也叫作空头支票公司，是由发起人组建上市的没有实际经营业务、只有现金的“空壳公司”，它成立的目的就是为了并购一家有着高成长性的非上市企业。
发起人将这个“空壳公司”在纳斯达克或者纽交所上市，并以10美金为一个投资单元（Unit）发行IPO，一个投资单位通常包含1股普通股和1-2股认股期权，将募集到的资金存放于第三方托管账户。
IPO结束后，SPAC发起人需要在24个月内寻找到符合条件的非上市公司并且通过股东大会的投票后与其合并，如果并购成功，那么该企业将获得SPAC投资者存入托管账户中的资金，企业可以占董事会绝大部分人数，管理经营不受影响，而SPAC的发起人可以获得SPAC IPO20%的股权，并购后的新公司自动成为纳斯达克或者纽交所的上市公司；如果在24个月内未能完成并购，则这个SPAC将面临清算，发起人必须将前期IPO募集到的资金归还给投资者，并偿付投资者2%-3%的利息。