腾讯财报简析
作者： 此心安住
| 发布于: 修改于: | Android | 转发：0 | 回复：0 | 喜欢：1 |
《腾讯财报分析》
1. 营收 营业利润 利润 调节利润 现金流 同比环比
如上，二季度的财报很难看，唯一的好看一点是非国际盈利环比增长，整体情况想用财报的开头介绍，说的比较清楚了：
在第二季期間，我們主動退出非核心業務，收緊營銷開支，削減運營費用，使我們在收入承壓的情況下實現非國際財務報告準則盈利環比增長。展望未來，我們將聚焦於提升業務效率並增加新的收入來源，包括於廣受歡迎的視頻號中推出信息流廣告，同時持續通過研發推動創新。我們約半數的收入來源於 金融科技及企業服務與網絡廣告，這些業務直接助力並得益於整體經濟活動，中國經濟的增長將為我們帶來收入增長機會
2.营收、利润下降原因分析
营收下降3%，主要是广告下降得比较厉害，大概17%，增值服务和金融科技基本不变；但非国际利润下降了17%，说明毛利率上升了比较多，是因为疫情导致价格上涨而成本提高吗，这个不知道在财报里有没有说明，需要再看一下。
看了财报，二季度同比利润下降主要是这几个方面：
1. 毛利从627亿到578，下降49亿，一种是广告的大幅下降，下降大概有42亿，其次是增值服务成本的提高，这个待确认，确认增值服务的毛利润是不是下降了；
2. 其他收益从207亿到44亿，下降163亿，可能是笋子的市值大幅下降；
3. 一般行政开支从226以增加到262亿，增加36亿，可能是裁员的补贴。
其他方面变化不大，销售及市场推广开支还下降了20亿，可能是疫情原因推广少了，其次是云服务的业务裁剪，推广费用降低。
收入下降了3%，毛利却下降了8%，主要原因是广告的毛利从48%下降到40.5%，其他的增值的毛利基本持平在50%（从52%到50%），科技和金融的毛利上升了一点从32%到33.3%，说明金融云确实在收缩裁剪。
3.投资的面值或总体市值，公司有哪些，未来发展如何， 腾讯的投资战略方向
腾讯的投资财报上大致可以看到，上市的股权价值6019亿，非上市得大概3400亿，还有260亿的理财投资，大概算起来有9419+260=9679亿。
投资的公司影响利润表的下面三个部分：
a.二季度分佔聯營公司及合營公司盈利-44.6亿，去年-38.5亿，亏损在扩大；如果是计算六个月，今年半年-107.4亿，而去年只有25亿，可以更明显的看到亏损在扩大；
b. 其他收益：以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產的公允價值今年上半年收益10亿，而去年是293亿，可见投资公司的公允价值涨的不多，而拨备也从34亿增加到了98亿。
c. 其他收益：处置及视同处置的投资公司，上半年238.6亿，去年是95.9亿，说明腾讯加快了投资公司的获利退出的步伐。
d. 其他全面收益：以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產的公允價值變動-1204亿，而去年是650亿，导致其他全面收益总额为负858亿，没什么看头了。
腾讯具体投资的公司基本上包含了互联网的半壁江山，我们耳熟能详的公司大部分腾讯都投资了，大家可以去网页上搜索下就可以看到，应该说整体是成功的。因为我不太玩游戏，看到投资游戏的部分，还是满惊喜的，很多优秀的游戏公司都被纳入怀中！
腾讯后面的投资，面临监管和互联网整体方向的改变，可能会陆续卖掉已经成长了很好的企业，收益颇丰，至于赚到的钱是分给股东，还是投资新的公司，要看小马哥的考虑了，我个人希望去投新的公司，因为拿到钱我也不知道要投啥，相信小马哥的投资团队比我要优秀，至于怎么能投资未来，保持现在投资的收益水平，是一大挑战，可以后面跟踪腾讯的投资看看方向，也是学习的一种方式！
4. 估值
腾讯的估值网上都已经写了很多了，非国际财报准则利润536.8亿，如果下半年增长10%，一年大概是1127亿，去除了300亿的股权激励，大概利润827，去除大概一万亿的投资公司后，腾讯市值为1.78万亿，市盈率为21，还是在合理的范围之内，对于腾讯优秀的商业模式，买买还是不错。
至于3年以后腾讯利润是否可以达到2400亿，经营利润要达到21%的增速，这个不太敢确认，但是以现在的估值，腾讯还是很便宜的，同时未来的发展还是很有潜力。
5. 腾讯未来主营业务发展的思考
腾讯现在因为疫情和监管的双重压力，导致游戏、娱乐、视频、广告、金融科技等整体持平或大幅下降，尤其是广告业务下降的比较厉害。至于未来，我还是整体偏乐观：
1. 游戏后面版号发布的概率越来越大，腾讯整体在游戏领域还是保持头部地位，未来增长还是比较稳的；
2. 娱乐板块，如腾讯视频、音乐、直播等也比较平稳，保持头部地位，后面发展还是有一定潜力，但娱乐板块好像挺烧钱的，赚的钱不多；
3. 广告很明显，疫情和监管的持续，可能还是不会很快好起来，但视频号广告的推出，是一大潜力；
4. 金融和科技，不会像以前那样盲目扩张，相反会聚焦在赚钱的业务上，所以整体保持稳步的发展；
5. 单独聊一点，头条对腾讯的影响，目前来看微信基础是社交，而头条是娱乐，从用户每天的时间上看，头条划分了不少腾讯的时间，但是两个是满足的不同需求，两个相互是否能保持自己的优势，稳住自己得大本营，都是自己的挑战。
整体讲，腾讯的潜力还是有的，但是在疫情和监管的压力下，如何能继续发展，只能交给小马哥去解决了。