金禾实业情况跟踪

作者： 穿越牛熊的长波

发布于:2023-03-28 20:44

Android

转发：0

回复：3

喜欢：1

今天跟踪下$金禾实业(SZ002597)$ 的相关情况。

1.基本情况

公司最初从基础化工起步，之后逐步转向精细化工产品成产，将很大一部分基础化工产业进行了剥离。目前主要产品是甜味剂、香精香料等食品添加剂，以及一些医药中间体。其中甜味剂产品安赛蜜、三氯蔗糖，香精香料甲乙基麦芽粉在国内都是龙头企业，全球产能也是排第一第二。

2.业绩情况

公司总资产收益率常年在10%以上，盈利能力相当可以。公司发了2022年的业绩预报，预计盈利17亿多，相比去年9.9亿，增长幅度很大。但从安赛蜜、三氯蔗糖的产品价格看，去年全年都是相对高位，今年1月开始就是大幅下降了，2023年一季度已经可以预测是同比大幅下降了。一季度业绩预告可能最近一周就出来了。

3

.

建设项目情况

公司的产业规划是比较稳健的，主要基于现有的产品、技术、供应链，往上下游发展。最近几年扩充的产品：糠醛是麦芽粉的原料，山梨酸钾也是食品添加剂（下游重合），氯化亚砜是三氯蔗糖的原料。核心产品之一——三氯蔗糖的原材料主要是蔗糖、氯化亚砜、DMF。氯化亚砜产能已经有8万吨，够自己用还能有剩。3万吨DMF项目正在顺利推进。

2022年投产的项目有5000吨甲乙基麦芽粉、4500吨佳乐麝香溶液、1000吨呋喃铵盐、4万吨氯化亚砜、1000吨阿洛酮糖。后续的建设规划主要是定远二期项目。

定远一期、二期项目在2017年就和当地政府谈好了规划框架，一期目前已经完成，二期调整比较大。二期当时定的投资额10-12亿，计划是2020.06开工，2022.06完工。目前二期还没开工，二期投资额提高到99亿，与2017年最初的项目设计估计已经大变样了。现在二期规划了哪些产品项目，在项目投资协议书的公告里没有具体说明，后续再看。

4.投资价值

公司在三氯蔗糖专利到期后及时布局，坚持技术研发精进，和同行相比多个产品收率更高，因此在成本上具有领先优势。业务目前集中食品添加剂及相关医药产品，部分产品国内市占率能到30%、50%左右，发展空间更多得依赖扩展新产品，当前市值在200亿上下。在盈利能力和产业规划都相当不错，目前有一定长期投资价值。

当前市场情况方面，三氯蔗糖、安赛蜜价格回到周期底部。原因应该是最近几年新入局的竞争者不少，供求关系转变。后续回归景气周期，可能需要出清部分落后产能，需要调整的时间可能短不了。三氯蔗糖2022年出口1万+(吨)，受海外需求影响较大。

5.最后补充几点风险

公司在环保上，很早的时候2018年左右，在网上看到有当地的居民反映对生活有不好的影响。定远一期完成了，有些产品线已经搬到工业园里了，不知道之前的影响是不是已经消除了。另外项目建设存在后延的风险。

附注：这个雪球账号是个人使用，主要是聚焦公司层面，对自已长期关注的一些公司持续跟踪，综合机构发的研报，整理记录公司近况、市场变化。目前关注的公司有 万华化学、 金禾实业、 北新建材、 牧原股份、 隆基绿能、 横店东磁、 海螺水泥、 花园生物、 腾讯控股、 福耀玻璃、 双汇发展、 格力电器、 新和成。另外再争取不断扩展了解更多的公司，后续争取坚持每周更新一篇，欢迎雪球的球友指教讨论。

产品价格图片来自球友Jack肖。