拆解中证沪港深500指数，PK主要股指，选择沪港深500ETF（517000）

作者： 诺依曼Feng

发布于:2022-03-26 09:15

雪球

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#银华港股ETF天团#     $沪港深500ETF(SH517000)$   

个人一直觉得，相较于场外基金，ETF更容易导致普通投资者亏损。

一是因为ETF都是指数基金，满仓的股票，波动性更大；二是ETF多数是行业类、子行业类、甚至更细分的孙行业类基金，缺乏专业知识的普通投资者很难把握，更容易追涨杀跌或者人云亦云；三是因其交易的方便性，在净值大幅度波动或者有信息干扰时，投资者更容易管不住自己的手，增加冲动交易的频次；

所以，对于大多数投资者来讲，投资宽基ETF是个能“不错”的选择。我这里“不错”的意思是“减少犯错”或者“不会出错”的意思。

最能体现A股整体走势的宽基指数当然是 沪深300指数。现在无论是股票还是基金，基本上都拿沪深300的涨跌幅作为是否跑赢市场的基准。

当越来越多的中概股从美股到港股上市、同时在AH上市的企业越来越多、AH互联互通越来越紧密、南下和北上资金争先恐后增长时，港股和A股渐渐成为一体，人们在谈论中国的权益市场时，已经从“沪深”股市，变成了“沪港深”股市。中证沪港深500指数，就是在这样的一个大环境下产生的。

从中证沪港深500指数的编制规则看，该指数囊括了所有行业的“龙头”企业：

简单说就是，按总市值选取沪港深三地排名市值前500只股票作为指数样本。

一、该指数行业分布均衡，龙头效应明显，具备核心配置地位

1、将沪港深500指数成分股按照三个交易所分拆，得到下表

500只成分股，包含上交所209家、港交所145家、深交所146家，分别占比41.80%、29.00%、29.20%。

分别代表三个交易所市值最大的一众公司。

（1）上海证交所209家股票+深圳证交所146家，合计355家公司。

既然这355家公司都是沪深两市最大规模的公司，自然就想到 沪深300指数。沪深300指数的成分股会全部包含在这355家公司吗？

首先，经查询，沪港深500和 沪深300最后一次调样日期均为2021年12月13日。

其次，将 沪深300的成分股分拆，上交所184只和深交所116只；均分别包含在沪港深500的上交所209只和深交所146家范围中。

根据编制规则推算， 沪深300指数成分股均包含在沪港深500指数成分股中。

（2）上海证交所209只成分股，是上海证券交易所规模最大的209家上市公司。而 上证50指数的50只成分股，是上海证交所50家规模最大的公司，自然全部包含在209家之中。

将209个成分股按权重排名，列出前十大权重，与 上证50指数十大权重对比：

不但十大股份相同，连排名顺序都是一致的。

上证50指数成分全部包含在中证沪港深500指数中。

（3）深圳证交所116只成分股，是深圳证券交易所规模最大的116家上市公司。

深证100指数是深圳证券信息有限公司（俗称国证指数公司）开发的规模指数，选样指标为“剔除成交额后10%的股票，选取总市值排名前100名”，最后一次调样同为2021年12月13日。

按逻辑，这100只股股票都应该包含在116只成分中，但16只得数量太小，担心包不住。所以一一进行了比对。果然，只对上了98只！！！其中， 深证100成分股有两只（ 盐湖股份、 中油资本）竟然不在116只股票中。不过，权重都比较小，影响不大。

将116只股票按权重排名，与深证100指数的十大权重对比：

十大权重的股份完全一致！顺序略有差异。

深证100指数成分98%包含在中证沪港深500指数中。

（4）香港交易所145只成分股，为 港股通中规模最大的145家上市公司。

》对比港交所最重要的指数--- 恒生指数66只成分股，有62只成分包含在145只成分股中。恒生指数中有四只股票： 领展房产基金、 京东集团、 阿里巴巴、 网易，不是 港股通股票。

将145只股票按权重排名，与 恒生指数10大权重对比

除“ 阿里巴巴”因为不是 港股通外，其余九只全部一样。

》对比中证港股通50成分股。全部包含在145只成分股中。

前十大成分股完全一致。

2、沪港深500指数行业分布情况

沪港深500指数行业分布相对均衡，但 金融行业仍偏高。这和大型金融股普遍市值较大有关。除金融外，其它行业分布较为均衡。

3、沪港深500指数十大权重股

从交易所分布看，前十大权重股有6家时港交所、3家上交所、1家深交所；从行业分布看，仍以 金融行业为主，有6家；通信服务、主要消费、可选消费、工业各一家。

4、沪港深500指数成分股按交易所分布的十大权重股

上交所十大权重有4家金融，深交所十大权重有1家金融，港交所十大权重有7家金融；

5、由于编制方法采用市值法，同时在两地上市的大市值成分股双重计算权重，尤其是大型金融股，加重了金融股在指数中的占比。

可以说，这是一点点小瑕疵。

6、沪港深500指数包含了其它按市值法编制的几个主要指数

沪港深500指数，包含 沪深300、 上证50、港股通50所有指数成分股；包含 恒生指数66只成分股中的62只，占94%；包含深证100指数100只成分中的98只，占94%；

（详见前面拆解和对比）

沪港深500指数几乎包含了两地证券交易所几个最主要的宽基指数，因此具有战略配置价值。

二、沪港深500指数业绩稳健，跑赢 沪深300、 上证50、 恒生指数、港股通50指数，可以说是目前较好的一个宽基指数。

1、沪港深500与 沪深300对比

（1）从行业分布来看，除金融外，其它行业分布更加均衡。比如工业行业， 沪深300占比20.5%，而沪港深500占比13.5%；主要消费沪深300占比13.7%，而沪港深500占比10.3%等等

（2）从成分来看，沪港深500的沪深成分股合计达到355只，比 沪深300多出55只股票，涵盖范围更广；令包含145只 港股通股票，为沪港深三地的龙头股票，代表性更强。

（3）中长期业绩持续跑赢 沪深300指数

近一年受港股波动较大影响，回撤高于 沪深300；但3年、5年收益明显高出沪深300.

2、沪港深500中长期业绩同时跑赢 上证50、中证港股通50

上证50和中证港股通50分别为上交所和港交所上市公司股票，区域特色明显，但具有典型性。

上证50长期以来是A股大盘蓝筹股的代表；

而港股通50亦代表港交所大盘蓝筹股；

近年港股新经济类股票表现较好，而港股通50主要成分股为大盘股，拖累了其业绩表现。A股近几年也是成长股表现较好，代表大盘蓝筹的 上证50表现一般；而沪港深500则综合了各行业的龙头，分布均衡，大盘、成长、新经济均有较好的分布，业绩回报出色。

3、沪港深500和 恒生指数对比

恒生指数在3月15日已经回到了2016年，虽然反弹明显，但近几年的累计收益均为负值。

截至今日收盘（2022年3月25日收于21404.88点），近一年涨幅为-23.28%；近三年涨幅为-24.96%；近五年涨幅为-12.12%；均为负值。

不用说，沪港深500指数躺赢 恒生指数。

三、A股和港股市场经过深度回调，估值吸引力急剧提升，代表沪港深三地核心资产的沪港深500指数已有相当配置价值。

据数据宝统计，当前 恒生指数市净率居全球主要指数股指最低，上证指数位居全球倒数第三。市盈率，恒生指数全球倒数第二，上证指数位居全球倒数第三。

A股和港股市场经过深度回调， 恒生指数和上证指数估值在全球都颇具吸引力。上证指数市净率已经处在不足的百分位，恒生指数已经回到了六年前。

经过前面对比港A两地主要指数，大家看到：要同时获取A股和港股投资机会，代表沪港深三地核心资产的沪港深500指数是最佳的选择，具备相当配置价值。

四、 $沪港深500ETF(SH517000)$    全年复制跟踪沪港深500指数，是同时配置A股和港股核心资产的优选；目前时点，也正是抓住估值底部、获取超额收益的配置机会。

银华中证 沪港深500ETF（517000）成立于2021年2月4日，完全复制追踪中证沪港深500指数。

该基金的投资策略是：采用完全复制策略及适当的替代性策略以更好的跟踪标的指数,实现基金投资目标。

该基金规模为7.33亿元，成立一年来的累计净值为0.753。

似乎有点不堪。

这只基金有点“生不逢时”，基金成立一周后的2月10日就是本轮牛市的大顶，随后市场掉头直下，一直到现在。（见下图）

沪深300从高点回落至今，已经回撤28.12%。

该基金成立后既遂大盘回落，业绩回报为-24.70%。

从该基金成立一年以来的表现看，整体略好于跟踪标的和 沪深300，中规中矩。

如果是在基金成立时，追大盘买入了该基金，的确有点“生不逢时”，买在了大盘的顶点，买入即亏损，仍在煎熬中。

但是以现在的时点看，大盘已经跌落了近30%，跌入谷底；风险已经得到充分的释放；

如果现在买入 $沪港深500ETF(SH517000)$   ，正值A股和港股的估值底部，应该说是有点“生逢其时”庆幸和喜悦感。

若仍心存疑虑，现在分批买入或者定投买入是个不错的策略。

若喜欢“一把梭”，风险也不大。

权益市场流行“知易行难”的两段话送给大家，也鞭策自己：

》买在无人问津时，卖在人声鼎沸处；

》别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪；

（注：1、本文内容只代表本人观点，只能做参考之用，并不构成投资建议，不能作为买卖、认购证券或其它金融工具的推荐或保证。2、相关数据来源：东方财富网、中证指数公司、国证指数公司、 恒生指数公司网站等）

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