央企也不讲武德

作者： 拾遗地

发布于:2023-03-15 14:07

雪球

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文/十一弟

有一个“很厉害”的自然人——侯宁宁。

2021年下半年，侯宁宁一口气出资设立了20家企业。

在此之前，侯宁宁的商业履历，一片空白。

十一弟检索了下公开资料，连侯宁宁是男是女都没找到。

侯宁宁，大概率又是老板们代持安排下的一名傀儡股东。

只不过，这一次不是喜欢搞骚操作的民企老板，而是一家大央企——保利地产。

侯宁宁在2021年下半年的对外投资，确实经过了刻意安排。

她出资设立的20家企业，清一色都是合伙企业。

侯宁宁的出资持股比例，其中13家合伙企业均为80%，另外7家合伙企业均为1%。

这20家合伙企业，除了侯宁宁，还有另一个合伙人——海南晟迈企业管理咨询有限公司。

海南晟迈的全资股东是Grantwell Fund LP。

2018年， 小米集团在香港上市的时候，Grantwell Fund LP是基石投资人。

它设立在开曼群岛，由 保利地产控制。

不出意料，侯宁宁与海南晟迈出资设立的这些合伙企业，最后也都投向了 保利地产的开发项目。

十一弟之前发现过许多民企老板安排员工、亲属等自然人搞股权代持的骚操作。

他们只有一个目的，那就是美化上市公司的财务报表。

这些民企老板，利用员工、亲属等自然人设立的“空壳马甲”，把一些前期负债高、亏损大、存在风险问题的地产项目，从上市公司财务报表当中移出去，转让给这些“空壳马甲”。

实际上，这是掩耳盗铃的游戏。

把地产项目从左手倒到右手，来来回回，风险还在自己手里。

但又确实能够起到美化上市公司财务报表的效果，误导欺骗投资者和监管部门。

唯一需要担心的就是企业暴雷后面临的公开讨债，这些骚操作就会赤裸裸地摆在桌面上，相当难堪。

不过，现实情况是，大部分人都心怀侥幸。

如果一切平顺，估计也不会有人发觉这些隐秘的角落。

于是，民营上市房企的一纸财务报表，早就失真了。

作为堂堂的大央企， 保利地产竟然也有这样的骚操作，十一弟还是头回见。

早年， 保利地产在上海开发了一个茉莉公馆项目。

2017年， 保利地产为茉莉公馆项目引入了东莞信托，小股操盘。

现在，上海保利茉莉公馆项目售罄清盘，东莞信托也要退出了。

去年六月份，上海保利茉莉公馆项目股东发生了变更，东莞信托退出，海南辰元企业管理合伙企业（有限合伙）接盘。

海南辰元是侯宁宁出资设立的20家合伙企业之一，持股比例为1%，海南晟迈持股99%。

不过， 保利地产在财务报表中呈列上海保利茉莉公馆项目相关企业时，仍将其列作联营公司。

这就意味着，在会计处理上， 保利地产压根不承认侯宁宁、海南晟迈属于自家人。

去年，长安信托发行了一支信托计划，募集资金将用于受让厦门辰灏企业管理合伙企业（有限合伙）所持西安中尚璟房地产开发有限公司40%的股权。

去年八月份，西安中尚璟花了2.8个亿，在西安拿了一块地，被开发成了西安保利阅云台项目。

西安中尚璟由 保利地产持股60%，厦门辰灏持股40%。

厦门辰灏也是侯宁宁出资设立的20家合伙企业之一，持股比例为80%，海南晟迈持股20%。

现在，在西安保利阅云台项目上，轮到了厦门辰灏退出、长安信托接盘。

信托机构在 保利地产的开发项目上进进出出，侯宁宁出资设立的这些合伙企业，就成了在中间转手的通道。

去年，北京首轮集中土拍， 保利地产与 金地集团组成的联合体，花了42.4个亿，拿到了一块位于朝阳区王四营乡的土地。

这块地被开发成了北京保利锦上二期项目，开发主体是北京保营和筑置业有限公司。

原本 保利地产与 金地集团已经商量妥当，各占一半股权，合作开发。

去年七月份， 金地集团在半路上打起了退堂鼓，决定退出。

保利地产很快就找到了接盘方——旗下的信保基金与厦门辰禧企业管理合伙企业（有限合伙），分别受让北京保营和筑25%的股权。

厦门辰禧依然是侯宁宁出资设立的20家合伙企业之一，持股比例为80%，海南晟迈持股20%。

两年前， 保利地产在成都市新都区石板滩街道（原木兰镇）拍下了一块地，花了6.24个亿。

保利地产找来了旭辉控股和 大发地产，把这块地开发成了成都保利湖光里院项目。

其中，旭辉控股持股34%， 大发地产持股33%， 保利地产保留了33%的股权。

结果，民营房企遇上了荒年。 大发地产的资金也不凑手了。

于是，在成都保利湖光里院项目上， 大发地产也打起了退堂鼓。

这时候，侯宁宁出资设立的又一家合伙企业——厦门辰轩企业管理合伙企业（有限合伙），再次登场。

厦门辰轩接手了 大发地产转让的成都保利湖光里院项目33%的股权，成了新的股东。

2022年度中期报告里， 保利地产披露对成都保利湖光里院项目的权益比例只有33%，把项目公司列报为合营企业。

就这样， 保利地产又继续把成都保利湖光里院项目放在了上市公司合并报表范围之外。

换句话说， 保利地产从来没把侯宁宁当作自家人。

这真是该出表时就出表。

其实，也不止是上面这几个开发项目。

保利地产在海南三亚收购开发了保利崖州湾项目。

去年三月份，三亚大兴集团有限公司转让了项目公司40%的股权，接盘是侯宁宁出资设立的海南泓宸企业管理合伙企业（有限合伙）。

位于佛山市顺德区的保利阅江台项目，2021年九月份， 保利地产甩掉阳光城、独自开发时，安排接盘的还是侯宁宁出资设立的厦门凯勤企业管理合伙企业（有限合伙）。

在这之后，也许还会有更多 保利地产的开发项目股东名单里，出现侯宁宁的身影。

一直以来的房地产业，央企开发商绝对算得上是一种奇葩存在。

因为它们几乎不受什么调控政策、市场周期的影响。

楼市上行的时候，央企开发商在土地市场上发了疯地抢地王。

楼市下行的时候，也只剩下它们还在拼命拿地。

央企开发商的钱，似乎是源源不断的，压根用不着搞什么小动作。

所以，十一弟实在伤透了脑筋，也想不明白——

保利地产的这一顿骚操作，到底目的何在。

去年，国资委发布了一份政令——《中央企业合规管理办法》，各大央企正在忙着学习。

根据国资委的要求，央企要设立首席合规官，它的职能是全面规范合规管理流程。

十一弟相当期待， 保利地产的首席合规官，能给大家解答一下。