上一轮美联储货币紧缩期美股与a股走势比较

作者： 吾是顾胜

发布于:2023-07-15 01:03 修改于: 2023-07-15 01:34

雪球

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先上走势图（月线），再作分析。

道琼斯指数、 纳斯达克走势、 标普500指数。图中虚线y轴对应的时间是2018年2月

上证指数、 深证成指、 创业板指数。图中虚线y轴对应的时间是2018年2月

大家仔细分析这两组走势图，就会对上一轮美联储货币紧缩周期内美股走势和a股走势的差异，有一个清晰的认识。

一、上一轮美联储货币紧缩的情况。

加息

一、2015年12月16日加息，利率定为0.25%-0.50%；

二、2016年12月14日加息，利率定为0.5%-0.75%；

三、2017年3月15日加息，利率定为0.75%-1.00%；

四、2017年6月14日加息，利率定为1.00%-1.25%；

五、2017年12月13日加息，利率定为1.25%-1.50%；

六、2018年3月21日加息，利率定为1.50%-1.75%；

七、2018年6月13日加息，利率定为1.75%-2.00%。

这是美联储连续三年进行的七次加息。

缩表

2017年10—-12月，每月合计缩表100亿；

2018年1—-3月，每月合计缩表200亿；

2018年3—-6月，每月合计缩表300亿；

2018年7—-9月，每月合计缩表400亿；

2018年9—-12月，每月合计缩表500亿。

总缩表规模为：4500亿美元。

二、美联储货币政策紧缩期美股和a股走势比较

1、第一阶段（加息阶段）

美股

从美股走势图（月线）分析得知，美股三大指数，只是在美联储加息初期的三个月录得下跌，即15年12月，16年1、2月。

之后，三大指数是一路攀升，一直上涨到2018年1月，维持了长达两年的大牛市。

以 道琼斯指数2015年12月收盘点位17425点为计算起点，至2018年1月收盘26149点，涨幅达到：50%；

纳斯达克指数涨幅为：48%；（起终点时间与上同）

标普500指数涨幅为：38%。（起终点时间与上同）

a股

上证指数2015年12月收盘点位是：3539点，2018年1月收盘点位是：3480点。下跌1.6%，近似平盘。

深证成指下跌：11.9%；（起终点时间与上同）

创业板指数：36%。（起终点时间与上同）

2、第二阶段（加息、缩表）

美股

这个阶段，美联储加息和缩表同时进行，美股的表现是：2018年2、3月录得下跌，之后6个月连续攀升，至同年9月，三大指数均高于1月份的最高点，异常强势。

同年10月份开始下跌，10、11、12月三个月三大指数跌幅达20%左右。其中道琼斯指数下跌19.4%， 纳斯达克指数下跌23.6%， 标普500指数下跌20.2%。

短时间不仅把之前6个月的涨幅悉数跌尽，而且跌回到2017年6月的平台上。

正是因为股市大幅下跌，美联储之后宣布结束该轮货币紧缩政策。

a股

自2018年2月自同年12月，a股三大指数呈斜直线匀速下滑，期间4—-9月的六个月走势，完全与美股背离。丝毫没有受到美股上涨的正面影响。

a股三大指数自2018年2月至同年12月，大幅下跌，其中 上证指数下跌30%， 深证成指下跌37.1%， 创业板指数下跌37.7%。

三、结论

1、美股在一轮货币紧缩后期，会出现一次大跌，跌幅与货币紧缩政策的程度呈正相关性；美股的下挫，会成为美联储货币紧缩政策结束的直接原因。

2、美股和a股走势，各自反映其内在的经济状况。

从上一轮美联储货币政策紧缩时期的走势看，两者的相关性体现在：美股下跌，a股必然跟随下跌，而且跌幅更大，最后阶段，a股相对更有韧性；两者的不相关性体现在：美股走强时段，a股不跟，继续按照自己的轨迹下跌。

3、若历史总是相似的，本轮美联储货币紧缩期间，股市大概率会出现这样的局面：

（1）、美股期间大涨，今年以来， 道琼斯指数上涨4%， 纳斯达克指数上涨35%， 标普500指数上涨17%。a股不会跟随美股上涨，会继续按照现轨迹下跌，犹如2018年4—-9月的走势情形。

（2）、美股近期仍然会顺势上涨，当指数点位到达2021年底的高位附近时，将出现一次史诗级的股灾，美股三大股指会快速跌破2022年9、10月份的低点，指数最低点位会落到2020年3月收盘位置的附近，整个跌幅会达到40%—-50%。在美股股灾期间，a股也会顺势下跌，但抗跌性和韧性会比美股强，同时间跌幅比美股小许多。

（3）美股和a股会同时见本轮美联储货币紧缩熊市大底。

$标普500指数(.INX)$ $纳斯达克综合指数(.IXIC)$ $道琼斯指数(.DJI)$