大秦铁路1月30日分析

下图为我国煤炭调度示意图和大秦铁路示意书，大秦铁路的动力煤运往四个港口后，主要运往沿海各省，与蒙华铁路运输地交集很小。

     而且蒙华铁路2019年10月通车，通车后不可能快速达到规划运量，短期内运量有限，所以综合这两个原因，2019年蒙华铁路对大秦铁路难言影响，2020年对大秦铁路影响不大。

       2、特高压输电：特高压短期内难以取代铁路运煤发电，主要原因是成本太高，包括资金成本和沿途造成土地浪费。 知乎上有人算过一笔账，大秦铁路每年运输煤炭量约4亿吨，大型高效发电机组每千瓦时供电煤耗为290克～340克，中小机组则达到380克～500克。按照一度电400克计算，4亿吨煤可发电1万亿度。

            下图为 知乎塞冬统计的2016年全国跨区输电量，一共只有1505亿度。截至到2017年，中国对特高压输电基础设施的投资总额为620亿美元，中国已投入使用的特高压输电线路总长度20518公里，2016年，中国特高压直流输电线路的平均利用率只有56%。而且特高压沿途有辐射，对周边有一定的影响。从上述数据可知，特高压在短期内难以取代铁路运煤发电，笔者不是电力出身，欢迎电力专业人士提出异议，共同探讨。

        3、秦港迁移：目前有消息称河北省正酝酿将秦皇岛煤炭港口搬迁，承接地有可能是曹妃甸港，从下图统计的2018年后半年运量可以看出，秦皇岛月运量确实程下降趋势，而京唐港和曹妃甸港的煤炭运量上涨，但是再对比大秦铁路后半年的运量，并没有减少。大秦铁路4亿吨的运量，秦皇岛港目前承接2.15亿吨左右，其余由其他港口运输，如果秦皇岛港口搬迁，这个过程会逐步进行，曹妃甸和京唐港可能会缓慢的承接秦皇岛港的运量，可以关注今年4季度的毛利，观察这种迁移是否会对盈利影响。港口迁移涉及到设备、劳动力、贸易点的转移，这个过程会很缓慢，而且必须保证在煤炭运量不减的大前提，因为煤炭关系到发电，关系到国计民生，所以目前没必要太担心，可以观察。

             大秦铁路12月份的收购可能也是对变化的一种应对：以17.47亿元收购中国铁路太原局集团有限公司（以下简称“太原局集团”）所持有的唐港铁路有限责任公司（以下简称“唐港公司”）19.73%股权，成为第一大股东，该公司主要业务是经营曹妃甸区域附近的铁路线，包括迁曹线、曹西线、东港线、京唐港线等；以4.55亿元向太原局集团收购铁路太原通信段整体资产，同时相关业务人员职工划入公司，目前大秦铁路就接受的相关通信服务向太原铁路局支付通信服务费，每年约3亿元。；以现金不超过20亿元认购蒙西华中铁路股份有限公司（以下简称“蒙华铁路”）3.34%股权。

四、估值和买点分析

         综上所述，稳如大秦铁路的公司也在经历经营环境的变化，变化是任何公司躲避不了的，变化带来风险也带来机会，没有变化就没有发展。按照10倍的估值，股价应该在9.5元左右，考虑到分红，如果追求稳健投资，目前就可以买入。如果现有条件不变，2019年大秦铁路仍然可以在8元左右买入，9元左右卖出，赚差价，吃分红。（以上分析仅代表个人观点） @今日话题